金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定了(le)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行要(yào)求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人(rén)民币投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可(kě)以与(yǔ)交易(yì)对手(shǒu)方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他协议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是否(fǒu)签(qiān)署协(xié)议、签(qiān)署协(xié)议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在(zài)研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发(fā)布后也可供(gōng)境内外投资(zī)者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行(xíng)间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要(yào)求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场(chǎng)需(xū)求加入其他受(shòu)认可的电(diàn)子交易(yì)平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网(wǎng)站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台达(dá)成(chéng)，交易(yì)一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员资(zī)格(gé)或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对(duì)交(jiāo)易进行风控检查，对于(yú)符合(hé)集中清算要(yào)求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结(jié)算(suàn)。

　　七(qī)、“互(hù)换(huàn)通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)于当(dāng)日将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进(中国有几个党派，中国有几个党派组织jìn)入集中清算(suàn)，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再存在合同关系。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境(jìng)内(nèi)银(yín)行开立人民币(bì)基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行(xíng)规定的其(qí)他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外中国有几个党派，中国有几个党派组织，作为“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央(yāng)对(duì)手方从各自清算(suàn)参(cān)与(yǔ)者收取(qǔ)和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)名义于境(jìng)内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记(jì)及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日(rì)基(jī)于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存(cún)管银行应当向人(rén)民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等(děng)相关主体应当按(àn)照(zhào)规定履行国(guó)际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧(yà)差后的名(míng)义本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售业(yè)务(wù)的(de)相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民(mín)币购(gòu)售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境(jìng)外(wài)金融(róng)机(jī)构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸(cùn)可(kě)到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办理业(yè)务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非(fēi)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易(yì)报告(gào)库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关配(pèi)套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则(zé)等文件并(bìng)对(duì)外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调(diào)整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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