北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答了(le)来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投(tóu)资(zī)、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他(tā)和芒(máng)格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要(yào)位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第一时间获(huò)取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他们(men)去年优异(yì)的(de)业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了(le)Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这(zhè)部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这(zhè)将使我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的(de)分(fēn)销渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题(tí)不(bù)在(zài)于是否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电(diàn)影院不(bù)能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应(yīng)披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们(men)已经做得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会(huì)如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也(yě)不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能源业(yè)务(wù)

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的(de)股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明(míng)白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机(jī)还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是(shì)正确(què)的(de)价格，我们可(kě)以(yǐ)在消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)方面做(zuò)一定的(de)预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人(rén)可(kě)能会(huì)选择放弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克(kè)希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们(men)要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特对此jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界(jiè)范(fàn)围内管理最完善(shàn)且最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高(gāo)美国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公(gōng)司参与了(le)亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一(yī)家公司(sī)可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一(yī)位91岁(suì)的(de)创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可(kě)能(néng)会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高的(de)工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也(yě)不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的(de)年(nián)度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车(chē)公(gōng)司还(hái)会(huì)面临来(lái)自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车(chē)不是一个(gjn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗è)吸引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨(jù)大(dà)的成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投(tóu)资者(zhě)关于人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会(huì)发现自(zì)动化(huà)操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并(bìng)不能取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能(néng)掌控(kòng)的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面(miàn)的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业的(de)变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我(wǒ)们(men)有3家美(měi)国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一(yī)个州(zhōu)制定不(bù)同的(de)计划(huà)，然后将(jiāng)这些(xiē)计(jì)划进行整合(hé)。我们也将我们(men)的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业(yè)方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会带来(lái)怎(zěn)样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款保险公(gōng)司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险，这次(cì)事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了(le)很大变化(huà)。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规(guī)则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美联储被(bèi)赋(fù)予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知道，借(jiè)了(le)很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投(tóu)放的(de)天量(liàng)流(liú)动(dòng)性，引(yǐn)发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评(píng)美联(lián)储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在(zài)美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也(yě)不很乐观(guān)，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预(yù)计宏观环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的(de)价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担(dān)的风险，如(rú)果你要改变人们(men)未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗(zī)方法，不做别人(rén)做的(de)一些风险性事(shì)情(qíng)，银行可能是(shì)一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不(bù)是(shì)许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到任何其他(tā)货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也(yě)不能完全控(kòng)制我(wǒ)们(men)的(de)财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才(cái)能解决(jué)问(wèn)题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的(de)行(xíng)为方式可(kě)能(néng)会完全不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟(gòu)病(bìng)盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是(shì)一家(jiā)技术(shù)公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险公司(sī)，盖可第(dì)一(yī)季度业绩(jì)表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息(xī)处(chù)理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的商业(yè)地产损失情况有多(duō)严(yán)重，和(hé)伯(bó)克希(xī)尔是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此(cǐ)也(yě)不会(huì)受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地(dì)方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的(de)团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商业决定时成为一个没(méi)有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资(zī)者不需要(yào)花(huā)任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟大(dà)的企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有(yǒu)人能(néng)像我们一样(yàng)达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但(dàn)我们(men)的股东可能(néng)会(huì)把股票卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和(hé)长期(qī)防御能力(lì)之间做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度(dù)预(yù)算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时(shí)，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一(yī)定会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人(rén)才，去(qù)涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让他们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的(de)地位无可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝(cháng)试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会(huì)去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的(de)投资机(jī)会，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希(xī)尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经(jīng)说明了(le)这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是会比大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的(de)股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同(tóng)的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票(piào)回(huí)购将(jiāng)同时(shí)对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不适合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论(lùn)这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划(huà)分配上都存(cún)在各(gè)自(zì)的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事(shì)情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不(bù)向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到(dào)这(zhè)一切，那你一(yī)定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没(méi)有什么能比这(zhè)更(gèng)美(měi)妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时(shí)常关注(zhù)《聪明(míng)的投资(zī)者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他(tā)产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本(běn)书的(de)排(pái)名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其(qí)领域里具有(yǒu)这样(yàng)持续的地位？”

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