AI板块(kuài)成(chéng)为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的(de)是，不(bù)仅不少上市公司(sī)宣布试水(shuǐ)人(rén)工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金(jīn)公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募基金(jīn)2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好其中长期投资(zī)价值，但(dàn)是对于(yú)短期(qī)人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容(róng)阐述了(le)人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，以及新能(néng)源(yuán)开发和(hé)利(lì)用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带(dài)来无数机(jī)遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大地(dì)影响我(wǒ)们的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要(yào)建立完(wán)善的法律(lǜ)法(fǎ)规和(hé)伦(lún)理准则(zé)，以保护个人隐(yǐn)私、确(què)保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住(zhù)人(rén)工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重(zhòng)在(zài)季报(bào)中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及(jí)，一季(jì)度(dù)进行了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)主要是受益于(yú)人(rén)工智(zhì)能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的(de)核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发(fā)展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术的(de)手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的类消费行业(yè)，在(zài)美国是一个和互联(lián)网行业一样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识到(dào)数字化的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和人(rén)工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司带来发展的(de)机会。目前整个板块的(de)估值都到(dào)了(le)历(lì)史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是(shì)基金经理首次(cì)利用(yòng)人工(gōng)智能完成季报(bào)，也显示(shì)出人工智能确实开始方(fāng)方(fāng)面面开(kāi)始影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活、工作(zuò)等(děng)，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为(wèi)百度文心一言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过百(bǎi)度智(zhì)能云接入文心一(yī)言(yán)能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模式(shì)，提升客(kè)户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了积(jī)极(jí)参与布局，其中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不乏价(jià)值投资派基(jī)金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一季报可(kě)以看出(chū)，该基金一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各(gè)个行业的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大(dà)需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联网平(píng)台、创新药。我们(men)认为，各(gè)个细(xì)分(fēn)行业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股(gǔ)的机会(huì)，特别是(shì)软件和互联网领域的(de)机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确(què)看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成(chéng)长(zhǎng)增强基金(jīn)经理陈涛(tāo)在去(qù)年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等(děng)长(zhǎng)期需求刺(cì)激(jī)下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十(shí)年为维度的产业变(biàn)革机(jī)会，同(tóng)时配合2023年一季度的(de)复苏和(hé)业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科(kē)技板(bǎn)块(kuài)内会持(chí)续有个股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫(háo)无疑问(wèn)人工智(zhì)能和可再生能源将构成未来社(shè)会的(de)基石。在当(dāng)下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和新人工智能(néng)浪潮的进入(rù)，未来新(xīn)的产业机(jī)会(huì)将进入新一轮(lún)的(de)爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的(de)一派(pài)。他在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块(kuài)等子版(bǎn)块(kuài)带(dài)动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持(chí)了较高(gāo)仓位，对人(rén)工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关产业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软件公司进行(xíng)精选和(hé)布(bù)局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合润前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业(yè)退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股上，也体现了对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨股份进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质(zhì)生(shēng)活在一季度也进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构占比，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科(kē)曙(shǔ)光等(děng)4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生(shēng)产率(lǜ)的(de)提(tí)升，充分(fēn)利用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技(jì)术全(quán)方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从生产和(hé)服务端全(quán)面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多(duō)样(yàng)化的行业应用(yòng)等(děng)，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来(lái)具有成长性(xìng)的(de)行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一(yī)季度继(jì)续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工(gōng)智能技术(shù)创新带来的(de)相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声(shēng)音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一季(jì)报(bào)中表达了(le)对人处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法(rén)工智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过(guò)去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大模型路线的(de)成功，这一成(chéng)功(gōng)比之前几处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义，因为本(běn)次的人(rén)工智能的应用领域得到(dào)了极(jí)大的拓展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个(gè)行业将极大受(shòu)益于(yú)这一技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们应该(gāi)更加重视这一(yī)领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合(hé)国家安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启新一(yī)轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部(bù)分成长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现(xiàn)基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时(shí)抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去(qù)年三季(jì)度(dù)半导体(tǐ)及医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联网级别(bié)的技(jì)术要素革命，或许我们已经(jīng)站在(zài)新一轮科(kē)技浪潮带来的全(quán)球(qiú)繁(fán)荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生(shēng)之年能看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的雏(chú)形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会(huì)努力在(zài)火(huǒ)热的(de)行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期(qī)业绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为此，他(tā)在去年(nián)三四季度布(bù)局了不(bù)少(shǎo)人工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说(shuō)这次(cì)不一样，交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情(qíng)的确(què)立(lì)，但我们还是认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在(zài)银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不(bù)到的。就好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分配？市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投(tóu)资目(mù)标。

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