今年A股市场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持(chí)央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促(cù)进央(yāng)企上(shàng)市公司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设(shè)置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估(gū)值回(huí)归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次(cì)会(huì)议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的(de)行情(qíng)主线，包(bāo)括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但(dàn)目前市场上也(yě)存在(zài)不少央企主题(tí)基金，因此预(yù)计此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人(rén)士也表示(shì)，所在券(quàn)商会参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士(shì)也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家基(jī)金公(gōng)司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构(gòu)不(bù)会(huì)过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思目(mù)前(qián)市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资(zī)者(zhě)拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一(yī)位(wèi)基(jī)金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业(yè)的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层(céng)面的各类(lèi)因素(sù)做(zuò)进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价(jià)格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的(de)支(zhī)持与引导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技(jì)创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类(lèi)型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三(sān)季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司(sī)质量的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的(de)核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程(chéng)中，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备(bèi)较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市(shì)值比率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只上市公(gōng)司证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认购(gòu)和网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过(guò)去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利(lì)属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的(de)对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商(shāng)明确(què)表示今年(nián)的投资(zī)主线之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握国企价值重估(gū)这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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