AI板块成为(wèi)2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅不少上市(shì)公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司尝(cháng)试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关(guān)注的是(shì)，此次(cì)公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成长派、还(hái)是价值(zhí)派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期(qī)人工智(zhì)能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容阐(chǎn)述(shù)了人(rén)工智能(néng)对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护(hù)和(hé)可持续发展，以及(jí)新能(néng)源(yuán)开发和(hé)利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示，人(rén)工(gōng)智能领域的快(kuài)速发展为全球带来无(wú)数(shù)机(jī)遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响我们(men)的生活方式(shì)和社(shè)会发(fā)展，为(wèi)确(què)保AI技(jì)术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人(rén)工智能(néng)带(dài)来(lái)的机(jī)遇，共同推动这一(yī)领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王(wáng)贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好(hǎo)人工智能对各个行业的(de)改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于(yú)人(rén)工智能的(de)计(jì)算机(jī)和传(chuán)媒(méi)互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对(duì)半导体、数字化(huà)、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自(zì)己(jǐ)想法。说(shuō)到数字化时，表(biǎo)示其本(běn)质是利用技(jì)术的手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是(shì)一(yī)个长期(qī)向上的类消(xiāo)费行(xíng)业(yè)，在美国是(shì)一个和互联网行业一样(yàng)大(dà)规模的产业。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会和人(rén)工智(zhì)能(néng)深度融合，也会(huì)给中国(guó)公司带来(lái)发展的机会。目前整个板块的(de)估值(zhí)都到了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用(yòng)人(rén)工智能(néng)完成季报，也显示出人工智能(néng)确实(shí)开始方方面面开始(shǐ)影响我们的(de)生活、工作等，是一(yī)个(gè)历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金公司积(jī)极(jí)拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成为(wèi)百(bǎi)度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地(dì)也将通过百(bǎi)度智能云(yún)接入文心(xīn)一言能力(lì)，致力于(yú)创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金(jīn)经理选择了积极参(cān)与布(bù)局(jú)，其中，除了(le)科技(jì)成长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也(yě)不(bù)乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度(dù)进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比例的(de)调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰(tài)岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研(yán)究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦(jiāo)的(de)三(sān)大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们认为，各个(gè)细分(fēn)行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股的(de)机会(huì)，特别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不(bù)少基金经(jīng)理明确看好(hǎo)人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈涛在(zài)去(qù)年下半年(nián)开始增(zēng)持软(ruǎn)件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的位(wèi)置。他(tā)认为，行业在(zài)信创、数(shù)字(zì)化、智(zhì)能化等长期需求刺(cì)激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带(dài)来以十年为(wèi)维(wéi)度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机(jī)为代(dài)表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能和可再(zài)生(shēng)能源(yuán)将构成未来社会的基(jī)石。在当(dāng)下，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和新人(rén)工智能浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新(xīn)的(de)产(chǎn)业机(jī)会将进(jìn)入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极(jí)的一派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器、光模块等子版块(kuài)带动(dòng)的人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的(de)基金维持了较(jiào)高仓位(wèi)，对(duì)人工智能相关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药业(yè)退出。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到(dào)了(le)十大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人(rén)工智能(néng)相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生(shēng)活在一季度也(yě)进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年(nián)数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与经济(jì)发展模式(shì)转变，数据成为(wèi)新(xīn)的生产要素(sù)，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利(lì)用(yòng)好云计算、大(dà)数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术全方位上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费赋(fù)能传统行业，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力(lì)、算法(fǎ)，以及多样化的行业(yè)应用等，这是(shì)一个系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益(yì)投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或(huò)人工智(zhì)能相关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行(xíng)业的(de)配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别(bié)是重点(diǎn)布局(jú)了(le)人工智能(néng)技术创新带来的相关(guān)产业(yè)趋势机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工(gōng)智能(néng)的重视(shì)，但一季(jì)度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰(hōn上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费g)轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因(yīn)为本次的人工(gōng)智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓(tuò)展，模(mó)型具备了强大(dà)的(de)通用性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的一次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这一技术(shù)的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们应该更加(jiā)重(zhòng)视(shì)这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低(dī)估值(zhí)价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也提到了(le)对AI的(de)看好，但他的基金(jīn)持(chí)仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相关(guān)板块的布局(jú)。他表示，除(chú)复合(hé)国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行业的部(bù)分成(chéng)长股是(shì)未(wèi)来(lái)关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意(yì)到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们(men)这时(shí)反而应(yīng)该加(jiā)大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势(shì)成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别(bié)的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力(lì)在火热的(de)行情面前保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的(de)配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了(le)40％。当然(rán)市(shì)场(chǎng)中有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情的(de)确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是(shì)难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年(nián)初是想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也(yě)在(zài)一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？市(shì)场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度，以及(jí)渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工(gōng)智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标(biāo)。

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