个人养老金业务试点(diǎn)落地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入(rù)为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行(xíng)推进。据人力(lì)资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个(gè)人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代(dài)销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品的紧密联(lián)系和与投资者(zhě)的(de)深度了(le)解(jiě)，在(zài)养老(lǎo)基金销(xiāo)售(shòu)方面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金业务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中国基(jī)金报记(jì)者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个(gè)人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获得代(dài)销资格(gé)。截(jié)至今年3月(yuè)31日(rì)，证监会(huì)更新名(míng)录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券(quàn)（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最(zuì)主要的(de)代销方之一(yī)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)在(zài)个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的(de)铺开和推(tuī)广(guǎng)中持(chí)续发(fā)力，个人养老金业务也成(chéng)为(wèi)大型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合，试(shì)点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的(de)产品主要(yào)有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个(gè)人养老金产品名录显多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公(gōng)司代销个(gè)人养老金(jīn)产品资格受到(dào)明显限制，仅部(bù)分(fēn)具备(bèi)保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公(gōng)司可(kě)销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基(jī)金产品(pǐn)的(de)上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业(yè)务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完(wán)善产(chǎn)品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦(yì)表(biǎo)示(shì)，目(mù)前已基本(běn)实(shí)现了养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理个(gè)人(rén)养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架能(néng)够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个(gè)人(rén)养老金业务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客(kè)户投资(zī)选择(zé)的(de)角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金(jīn)融产品的特征和(hé)策略(lüè)的认知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投(tóu)资(zī)意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成(chéng)为(wèi)服务机(jī)构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客(kè)户提供切实可行的产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来自开户渠(qú)道(dào)的多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是(shì)，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分(fēn)利用长期投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的(de)选择已令投资者目(mù)不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选择到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的投(tóu)顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划(huà)和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人称(chēng)，中信建投采取线上线下(xià)相结合的(de)方式，注重交流和体验，为(wèi)客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在(zài)推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能(néng)力(lì)、业(yè)绩评(píng)价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的(de)养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的(de)是，虽然证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第(dì)三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布(bù)投资者通过其(qí)渠道开(kāi)通个人(rén)养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险公共(gòng)服务(wù)平台上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个(gè)人(rén)养老金业务的(de)银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易(yì)业务和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银(yín)行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在推广个(gè)人(rén)养老金业务时，将“一(yī)站式(shì)”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安(ān)此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)从产品(pǐn)策略、到(dào)产品优选、再到组合配置(zhì)的(de)全周期专业(yè)资(zī)配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资一(yī)站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户(hù)管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业务的解决(jué)方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于(yú)对个人养老(lǎo)金目(mù)标客群的深入研究(jiū)，将开发大(dà)中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开(kāi)展走进企(qǐ)业(yè)推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业(yè)厅办理业(yè)务路上花费的时(shí)间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客(kè)户时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活(huó)动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实(shí)施已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益(yì)率和回撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真正满足养老诉(sù)求等问题(tí)，持(chí)续(xù)成为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向之一。通(tōng)过不(bù)断(duàn)完善客户服务(wù)体系，满足客(kè)户多(duō)层次(cì)金融需求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在(zài)客户分类服(fú)务方面，会根据国家(jiā)政策(cè)选择社(shè)保关系(xì)在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对(duì)其他(tā)客户(hù)会随(suí)着试点扩大和(hé)客(kè)户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财(cái)务(wù)认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规(guī)划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老金是(shì)一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险(xiǎn)类型的(de)养老基(jī)金，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人表示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合(hé)监管(guǎn)部门要(yào)求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性(xìng)化的补充养老解决(jué)方案(àn)、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门(mén)服务的方(fāng)式(shì)触达企业和客(kè)户，举(jǔ)办专(zhuān)题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老金的重要性、投(tóu)资策略和(hé)长期(qī)规划，激(jī)发客户对个人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方(fāng)面，建(jiàn)立(lì)内容(róng)丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯(xùn)和(hé)实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过(guò)数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智(zhì)能客(kè)户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人(rén)千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人(rén)是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与(yǔ)线下(xià)结(jié)合(hé)）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户(hù)提(tí)供专业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大(dà)？产品能(néng)不能(néng)满足真(zhēn)正(zhèng)的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养(yǎng)老目标基金的(de)整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人(rén)养老目标基金自成(chéng)立(lì)以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争为(wèi)客(kè)户保值(zhí)增值(zhí)，否(fǒu)则(zé)将违背客(kè)户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务负(fù)责人介绍(shào)，目前个人养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的4类产品风险收益特点明(míng)显，有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更侧重本(běn)金(jīn)安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达(dá)到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者(zhě)比(bǐ)较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年(nián)才(cái)退(tuì)休的投资者也(yě)是可以选择的(de)，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资(zī)金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价(jià)，能较(jiào)为清晰多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平(píng)、公正(zhèng)地对同(tóng)类或者(zhě)同策略(lüè)产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和目标日期型两大(dà)类，投资(zī)者(zhě)可以根据自身(shēn)投资目标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选(xuǎn)择具体(tǐ)的(de)产品(pǐn)。比如低(dī)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的客(kè)户可选择目(mù)标日期型中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过(guò)严格控制股票资(zī)产仓位(wèi)降低产(chǎn)品(pǐn)波(bō)动，带给客(kè)户相对稳健(jiàn)的(de)收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即可维持(chí)退(tuì)休前(qián)的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值(zhí)功能也是一个重要考多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思量。由于个人养老(lǎo)金取用需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的(de)短期(qī)波动，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一(yī)定高比例(lì)资(zī)金在(zài)权益型(xíng)资(zī)产上(shàng)，实(shí)现养(yǎng)老投资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠(huì)金融属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要(yào)实现长期(qī)资金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波(bō)动，从而更好地(dì)满足(zú)投(tóu)资者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的(de)银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差(chà)异化的发(fā)展，可以说(shuō)是(shì)“道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互(hù)补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或(huò)者(zhě)每家机构(gòu)可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投(tóu)资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养(yǎng)老品类(lèi)上(shàng)更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是(shì)明(míng)确养老规划(huà)业务(wù)合规性，为不(bù)同的客户提供基于(yú)客户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政策(cè)要(yào)求下，客(kè)户(hù)如(rú)果想在券(quàn)商端(duān)参与个(gè)人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程(chéng)的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难(nán)以进一步为投(tóu)资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配(pèi)置(zhì)方案(àn)。未来期待能够从政策(cè)端(duān)进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多(duō)元化(huà)的(de)投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现自(zì)己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去年(nián)底开通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了不少本(běn)来不想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结(jié)果来看，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)收益率远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的(de)原因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的(de)问(wèn)题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这(zhè)是一(yī)个专业(yè)活，既(jì)需要了(le)解客户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规(guī)划，也需要业务(wù)人(rén)员及其所在机构(gòu)有比较(jiào)专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面需(xū)求(qiú)，还需要结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没(méi)有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例(lì)低、已缴费人数(shù)占建立账户人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局出(chū)手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示，随(suí)着专属商业(yè)养老(lǎo)保险转为常态(tài)化(huà)业务(wù)，参(cān)与该项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老金(jīn)制度的(de)主(zhǔ)要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意(yì)味(wèi)着个人养老(lǎo)金(jīn)保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模(mó)式(shì)，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司(sī)披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结(jié)算利(lì)率，稳(wěn)健(jiàn)账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的(de)个人养老保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同时，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休人(rén)群(qún)提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为(wèi)退休人(rén)群规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果，应(yīng)该(gāi)更多的(de)让(ràng)利于(yú)民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正(zhèng)确(què)的(de)事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用(yòng)资本市(shì)场具有良好增值能力资(zī)产(chǎn)的(de)养老产品取决(jué)于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和(hé)资(zī)产管(guǎn)理能力。“证券公司作(zuò)为财富(fù)管理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人(rén)养(yǎng)老业务负(fù)责(zé)人建议，参考部分发达国(guó)家的(de)经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投(tóu)标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在(zài)开户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在(zài)开户的时(shí)候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外(wài)，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的(de)“信(xìn)养计(jì)划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前(qián)，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设(shè)计(jì)出多层次、多元(yuán)化、个性化的(de)养(yǎng)老配置方案(àn)，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足(zú)客(kè)户(hù)多样(yàng)化、多(duō)层(céng)级(jí)的(de)养老(lǎo)资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务(wù)中的(de)企业(yè)年(nián)金业(yè)务，银河(hé)证券还上(shàng)线了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可(kě)以(yǐ)通(tōng)过客(kè)户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合(hé)公(gōng)募基金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金组(zǔ)合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机(jī)制(zhì)间接服务(wù)背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部(bù)分省(shěng)市(shì)提供职业年(nián)金的(de)组合评价(jià)与管理咨询服务，也计(jì)划(huà)结(jié)合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合(hé)评价(jià)等综合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金综合(hé)评(píng)价(jià)系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的(de)综合(hé)金(jīn)融服务(wù)体(tǐ)系均是公(gōng)司(sī)积极(jí)响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战略而推出的新(xīn)服务(wù)，体现了在第(dì)二(èr)、三支(zhī)柱(zhù)上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视(shì)三大支柱养老(lǎo)金业务，目前(qián)公司已初步建立了(le)个人养(yǎng)老金及(jí)个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度(dù)、有态度的个(gè)人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不(bù)少开户人(rén)在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉(jué)这(zhè)项制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账(zhàng)户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱(qián)没(méi)有开始投资(zī)，主要因为(wèi)不知道如(rú)何(hé)选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们(men)就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金(jīn)制(zhì)度落地已经过去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和(hé)业务进展情况如何？从业人(rén)员(yuán)在(zài)具体实操过程中又(yòu)遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区(qū)几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制(zhì)度(dù)近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在(zài)意退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经过半年时(shí)间的发展，在(zài)产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的(de)黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了(le)身边两位不(bù)同(tóng)年(nián)龄段(duàn)、均(jūn)已购买个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从工作以来，她(tā)每年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一(yī)部(bù)分在个人(rén)养老金账户中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放进(jìn)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户是(shì)在基本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意(yì)的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的(de)生活质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年(nián)龄(líng)群(qún)体的(de)不(bù)同需(xū)求和想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)”推(tuī)广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得(dé)进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养老金(jīn)账户，但完成(chéng)资金存储的(de)只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了(le)户(hù)但没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老金(jīn)产品(pǐn)并(bìng)非(fēi)专门(mén)设计且收益优势不明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也可(kě)以直接买，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人(rén)员的角度谈到了(le)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)只支持代(dài)销公募基(jī)金，无法代(dài)销存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些(xiē)客户(hù)风险承受能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风险等(děng)级的(de)产品，纯公募基(jī)金难以达到(dào)资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的(de)群(qún)体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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