近日(rì)，国内(nèi行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音)上市交易的4只公募商品期货(huò)基(jī)金陆续公布了(le)一季报。在一(yī)季度商(shāng)品市场整体(tǐ)下跌的背景下，4只公募商品期货基金也(yě)表(biǎo)现不佳，仅建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF利润为正。值得注(zhù)意的是，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成(chéng)，备受(shòu)投资者青睐。

　　具(jù)体来看，已实现收(shōu)益和利润(rùn)方面，一季(jì)度，建信能源化工期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成有色金属期(qī)货ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利(lì)润有何区别？4只公募商(shāng)品期货基金在一季报中(zhōng)均提(tí)及(jí)，本期已实现(xiàn)收益(yì)指(zhǐ)基金本(běn)期利息收入、投资收益(yì)、其他收(shōu)入（不(bù)含公允(yǔn)价值变(biàn)动收益）扣除相关(guān)费用和信用(yòng)减值损失(shī)后的余额，本(běn)期利(lì)润为本期已实(shí)现收益加上本期公允(yǔn)价值变动收益(yì)。

　　期末(mò)基金(jīn)资产(chǎn)净值方面，截至3月底，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF、建(jiàn)信(xìn)能源化(huà)工期货ETF、大成有色金属期货ETF资(zī)产净值分(fēn)别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别(bié)为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低(dī)于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面(miàn)，报告期内，仅(jǐn)建信能源化工期货(huò)ETF实现正增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国(guó)投瑞(ruì)银白(bái行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音)银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净值(zhí)增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金(jīn)份额的(de)增减变化，可(kě)以(yǐ)反映(yìng)出投资者(zhě)的偏好。从(cóng)份额变动来看(kàn)，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎回外(wài)，其他(tā)3只商品期货基金均受到(dào)净(jìng)申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF份额(é)较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)期货ETF份额较期初增加700万(wàn)份(fèn)至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕(pò)市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)走出(chū)下跌行情，华夏基金认为，主要原(yuán)因有以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银(yín)行(xíng)倒闭消(xiāo)息在资本市场持续发酵(jiào)，导(dǎo)致了原油以及美豆等大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，引领国内(nèi)豆(dòu)粕(pò)价格下(xià)挫；其次(cì)，国内现货供应相对(duì)充裕，由(yóu)于加(jiā)工利润尚(shàng)可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同时由(yóu)于下游提货消极，油厂豆粕不(bù)断累库，部分油厂甚至(zhì)出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后(hòu)，需求(qiú)端(duān)低迷不振，由(yóu)于春节前(qián)养殖产品集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕(pò)需(xū)求淡季(jì)，而今年由(yóu)于生猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆(dòu)粕需求行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音更(gèng)是(shì)雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量处于(yú)偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策略和运作(zuò)分(fēn)析，国投瑞银基金表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)白银在初(chū)期(qī)两个月(yuè)处于振荡调整，在(zài)三月份又很快(kuài)反弹至年初位置。黄金较白(bái)银(yín)表(biǎo)现更为强势，金银比(bǐ)价有所抬升(shēng)。前(qián)期走势主(zhǔ)要(yào)受制于白银工业属性及美联储(chǔ)加息预期升(shēng)温影响，白银(yín)表现出(chū)更高的波动(dòng)性。后期则主要(yào)是欧美银行(xíng)业出现流动性危(wēi)机(jī)，导(dǎo)致(zhì)避险情绪高涨，也大幅(fú)降低了市场对于美(měi)联储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银(yín)基(jī)金认为，美联储货币(bì)政策调整节(jié)奏与(yǔ)经济衰退(tuì)担忧(yōu)继续(xù)主导贵金属行情，同(tóng)时也需(xū)关注突(tū)发地缘政(zhèng)治、金(jīn)融体系的流动(dòng)性风险、新兴经济(jì)体债务风险等黑天鹅事件(jiàn)的影(yǐng)响。今(jīn)年(nián)以来，美联储已连续(xù)加(jiā)息两(liǎng)次(cì)各25BP，加息(xī)步伐明(míng)显放缓(huǎn)，点阵图(tú)显示美联(lián)储今年或还有(yǒu)一次加(jiā)息(xī)。随着美国加息渐入(rù)尾(wěi)声，而通胀仍处(chù)于高(gāo)位，宏观环境对(duì)贵金属相(xiāng)对有利(lì)，贵金属配置价值进一(yī)步提升。考(kǎo)虑到白银的(de)高弹性(xìng)及金银比价的(de)相对(duì)高位，建议择机积极配置。

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