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102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包(bāo)括能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值(zhí)分(fēn)别处于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历(lì)年初以来的大(dà)幅上涨后(hòu)，当(dāng)前(qián)这些板块估(gū)值仍(réng)处于(yú)历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营商股息率显著(zhù)高于市场整体，较(jiào)高的分红也成为其进可攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二：政(zhèng)策的持续(xù)支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑(chēng)和(hé)催(cuī)化(huà)102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码，成为“中特估(gū)”中“一带一(yī)路”和运营商板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带(dài)一(yī)路(lù)”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合(hé)作(zuò)联合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第(dì)三(sān)届“一带一(yī)路(lù)”国际(jì)合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相(xiāng)关(guān)利好不(bù)断，板块行情得(dé)到(dào)催化。

　　2）运营商(shāng)：去年(nián)10月以来，数字经济(jì)上升(shēng)为国家战略，相关政策密(mì)集(jí)出(chū)台。今年(nián)国务院改组又(yòu)新设国家数(shù)据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设施(shī)，持(chí)续得到催化(huà)。

　　三(sān)、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之(zhī)三：景气修复预(yù)期(qī)

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观(guān)主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高度(dù)依(yī)赖(lài)海外供应(yīng)、同时下游需求基本集中在国内市场(chǎng)的方向之一，将(jiāng)充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投(tóu)资范式，“中特估”重点关(guān)注哪些方(fāng)向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商等之外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）、大型银行(xíng)等(děng)细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶制(zhì)造业作(zuò)为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经(jīng)历了行102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码业调整和产能过剩的困(kùn)境，但近期(qī)板块(kuài)景(jǐng)气(qì)已(yǐ)在改善(shàn)：一方面，随着全(102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码quán)球(qiú)航(háng)运市场(chǎng)需(xū)求(qiú)正在增长，带来包括化学品船与成(chéng)品油轮(lún)船的订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合和产能(néng)优化之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五(wǔ)一期(qī)间各(gè)项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性(xìng)突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长(zhǎng)及(jí)确(què)定性较高。同时近(jìn)几年，高(gāo)速公路及铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投资人(rén)回报，多家公司发布股东(dōng)回(huí)报计划，大幅提(tí)高分红比例(lì)以(yǐ)及承诺未来几(jǐ)年高(gāo)分红水平，给投资人(rén)带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背(bèi)景(jǐng)下融资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也具备(bèi)修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月(yuè)超预期回(huí)暖，在稳增(zēng)长和扩投资(zī)的政策基调下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳(wěn)增长。此外(wài)，作(zuò)为业绩(jì)稳定(dìng)且(qiě)高分红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复(fù)空(kōng)间较大。