“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数(shù)据显示，美(měi)国5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计(jì)中值(zhí)19.5万的(de)两(liǎng)倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据(jù)公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率(lǜ)前(qián)景更敏感的两年(nián)期(qī)美债(zhài)收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增(zēng)加，预计未(wèi)来(lái)两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股(gǔ)指集(jí)体高开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报(bào)公布次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油(yóu)均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下(xià)行(xíng)，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就(jiù)业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每(měi)月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就业(yè)人数减(jiǎn)少，私人服务行业(yè)整(zhěng)体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的(de)反弹一致(zhì)，建筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非耐(nài)用品生(shēng)产连续三(sān)个(gè)月就业(yè)人数减少(shǎo)，与制造业目前(qián)持续收缩的(de)状态吻合。同时(shí)她(tā)指出(chū)，5月非农(nóng)就业报(bào)告(gào)也显(xiǎn)示出(chū)就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基本是60年(nián)代以来(lái)的(de)最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预(yù)计(jì)还不会引发市场和(hé)官方的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市(shì)场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期(qī)，工资对通(tōng)胀的(de)助推(tuī)作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件，还需(xū)要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压(yā)力较(jiào)大(dà)时(shí)继续加(jiā)息。美联储利率会(huì)议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计(jì)美元指数(shù)在105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随着(zhe)美国(guó)政府债务(wù)上限问题落(luò)地，美(měi)债收益(yì)率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能(néng)的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不太可能在(zài)会议(yì)上(shàng)决定(dìng)进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消息意味着(zhe)更多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员(yuán)国(guó)之(zhī)间相互(hù)争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场份(fèn)额，这也让(ràng)分析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过(guò)这(zhè)些(xiē)行动(dòng)都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁要进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投(tóu)机(jī)者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克+本周末(mò)不(bù)可能减产，布(bù)伦特油(yóu)价可(kě)能(néng)会在(zài)年底前自行(xíng)回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采(cǎi)取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一(yī)步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格(gé)在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲(chōng)突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的(de)联合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前(qián)很难。乌(wū)克(kè)兰只是希望(wàng)北(běi)约合作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成为北约成员(yuán)国之前(qián)需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌(wū)克兰能真正获得(dé)安全保证(zhèng)，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融时报》援引知情(qíng)人(rén)士的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各(gè)国领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入北(běi)约(yuē)的路线图(tú)，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了(le)加入北约的(de)准备，基辅正在(zài)等(děng)待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一(yī)些(xiē)北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克(kè)兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务(wù)上(shàng)限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参(cān)议院通过债务上限法案(àn)，暂(zàn)时(shí)取(qǔ)消了政府31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限(xiàn)，避免了可能出(chū)现的美国有史以来首次(cì)违(wéi)约(yuē)，使得市(shì)场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回(huí)落至一周(zhōu)低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力价(jià)格表现振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内(nèi)天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来(lái)看，生意(yì)社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社商(shāng)品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心(xīn)展开的新一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国(guó)储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关(guān)系(xì)国(guó)计(jì)民生(shēng)、国防(fáng)安(ān)全的重(zhòng)要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产全乳胶（即(jí)期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年的消费(fèi)量(liàng)来(lái)说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交(jiāo)割品的(de)话，性质就不(bù)同了。因(yīn)为(wèi)目前全年国(guó)产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例(lì)。”在童长征看来，如果国染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的储轮储橡胶事(shì)件成立，根据(jù)交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结(jié)合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于(yú)整(zhěng)个事(shì)件的进程会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物候(hòu)条(tiáo)件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求(qiú)并(bìng)未(wèi)有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入(rù)季节性的增(zēng)产期，中国云(yún)南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计(jì)6月(yuè)中旬(xún)全面开割，海南产区已经(jīng)全面开(kāi)割，海外(wài)越(yuè)南天然橡胶产区也全(quán)面开(kāi)割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经(jīng)由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地(dì)期(qī)货(huò)橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复(fù)正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加。目前云(yún)南(nán)产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况(kuàng)已(yǐ)得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本(běn)周以及下周预(yù)计雨水较(jiào)多(duō)。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原(yuán)料(liào)数量逐步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史(shǐ)均(jūn)值以下的(de)概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后市“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行(xíng)情上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订单(dān)量较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层级经销商仍(réng)以消耗(hào)前期库(kù)存(cún)为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据显示，目前(qián)下(xià)游外贸订单(dān)充足，加之(zhī)内销订(dìng)单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压(yā)力加大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡(hú)华(huá)钎(qiān)认(rèn)为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不(bù)同，但是整体来(lái)说(shuō)此前市场对(duì)今年的预(yù)期(qī)过(guò)高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出(chū)口同(tóng)比数据(jù)还是不错的，反(fǎn)映国内实际(jì)需求并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行业(yè)来看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策退出(chū)，今年国内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国(guó)内(nèi)需求不行，但是其实是进口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面(miàn)中国(guó)经济复(fù)苏(sū)进(jìn)程、人民(mín)币汇率波动(dòng)；另一方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看(kàn)向(xiàng)下(xià)半年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和轮(lún)储(chǔ)仍(réng)有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半(bàn)年好，比如美(měi)联储加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观(guān)因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍(réng)然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势的(de)主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的(de)数量并(染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的bìng)不(bù)会少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市(shì)预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从(cóng)下半年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计(jì)难(nán)有(yǒu)起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端(duān)构成(chéng)压力(lì)。内需方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于(yú)内(nèi)需复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易(yì)预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实，由(yóu)于国(guó)内需求(qiú)复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低(dī)位才能(néng)刺激有效的去库和(hé)资金再次做(zuò)多的(de)意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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