大盘宽基ETF成赢家，后市风格是否延续?

随着公募一季报的披露(lù)，股票型ETF（交易型开(kāi)放式指数基(jī)金）的最新规模(mó)也浮出水面。今年一季度最受资金青睐的ETF当属宽基类，多只沪深(shēn)300ETF规(guī)模增长靠前，已有(yǒu)3只规(guī)模破千亿。

在其他类型宽基
ETF中，还(hái)有上证(zhèng)50、科创50、创(chuàng)业板等份(fèn)额(é)增(zēng)长居前的产品。除此之外，多只红利ETF的份额增长力(lì)压(yā)众多行(xíng)业主题ETF。

行业主题ETF被(bèi)宽基(jī)ETF抢尽风头，原因或与市场在年初 的大幅震荡(dàng)有关，低估值的大盘蓝筹股相对估值偏高的成长股更具性价比。结合去年年(nián)报，以及今年(nián)一(yī)季(jì)报数据，中(zhōng)央(yāng)汇金公司或在今年一季度对相关宽基ETF进行了较大份额的申购。这是否意(yì)味着目前的市场(chǎng)风 格也依旧偏向于大盘蓝筹呢？

宽基(jī)ETF规模激增

沪深300ETF成为目前市(shì)场最抢手的ETF产品。根据(jù)公募一季(jì)报(bào)数据，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达、嘉实旗(qí)下的(de)沪深300ETF规模(mó)均超过千亿元，华夏旗下的沪深300ETF规模(mó)也逼(bī)近千亿。从份(fèn)额增长来看，4家公募旗下(xià)的沪深(shēn)300ETF一(yī)季度份额增长均过百亿，华夏基金旗下的上证50ETF份额增(zēng)长也超百亿。

沪深300指数和上证50指数
均(jūn)代表(biǎo)着市场上的大盘蓝(lán)筹股。在今年初市场大幅震荡时，资金最(zuì)先涌入的也是大盘蓝筹股，之后，代表着(zhe)中小盘的指数也获得了资(zī)金青睐。一(yī)季度(dù)多只中证1000ETF、中证500ETF份额增长超过20亿
。代表着成长板块的科创(chuàng)50ETF和创(chuàng)业(yè)板ETF也获(huò)得较大份额的增(zēng)长，仅次于上证50ETF。

多只红利主题
ETF的一季度(dù)份额增(zēng)长排在上(shàng)述多(duō)类宽基ETF之后，红利指数对(duì)应的是(shì)高股息高分(fēn)红的股票，通常包含的(de)是一些央(yāng)国(guó)企上市(shì)公司。

相较之下(xià)，此(cǐ)前受投资者关注的成长主
题ETF却成了(le)“烫手山芋”。数据显示，半(bàn)导体、酒、芯片、医药、军工、新能(néng)源车等行业主题ETF一季度份额减少最多，这些(xiē)ETF大多跟踪成长行业，但相关(guān)行业一季度表现一般，多只(zhǐ)成分股股价大跌。

从业绩表现来看，资源股、央企、国企、银行等ETF一季度 涨幅靠前，生物医药等主题ETF，以及(jí)科创板相关宽(kuān)基ETF涨幅靠后。

被大资金持续买入

宽基ETF曾在市场大跌时被大量资金持续买入，其背后的主力资(zī)金就(jiù)包括中(zhōng)央(yāng)汇金(jīn)公司(sī)。中央(yāng)汇金公司曾在2023年10月23日宣布(bù)买入ETF，并在未来继续增持。2024年2月6日，其又再度公告称，充分认可A股当时的配置价值，并已在近(jìn)日扩(kuò)大
ETF增持范围(wéi)，持续扩大增 持(chí)力(lì)度和规模。

根据公募(mù)一季报(bào)数据，华泰柏瑞沪深300ETF一季度末，单一(yī)投资者持有(yǒu)比例超过20%的队列中，出现(xiàn)一例机构投资(zī)者。该机构在(zài)一季 度初持有62.47亿份。而(ér)结 合该
ETF去年年(nián)报数据，中央汇金公司(sī)恰好持有62.47亿份，排在(zài)前十大上市基金持有人之首。由此可推测(cè)，该机构或为(wèi)中央汇金公司，一季度(dù)申购263.56亿(yì)份华(huá)泰柏瑞沪深300ETF，季末持有(yǒu)326.03亿份。

根据上述(shù)沪深300ETF的数(shù)据，可类推出其 他3只沪深300ETF和1只上证50ETF在一季度被申购的(de)情况。据《国际金融报
》记者统计，可能为中央汇金公司的(de)“机构”在一季度分别申(shēn)购(gòu)了156.04亿份嘉实沪深300ETF、169.93亿份华 夏沪深300ETF、457.06亿份易方达沪深300ETF和158.67亿份华夏上证50ETF。该单一机构在一季度对上述(shù)众多沪深300ETF和上(shàng)证(zhèng)50ETF只有申购(gòu)没有赎回。

在(zài)大资金持续流入宽基(jī)ETF的背景下，宽(kuān)基ETF已然成为今年权益市场发行的主力(lì)。Choice数据显示，截至4月22日，年内共发行48只ETF，除QDII基金外，总发行规模(mó)达到310.7亿元，而股票型基金(jīn)总发行规模仅为373.76亿(yì)元。其中，最受投资(zī)者关(guān)注的ETF是中证A50ETF和(hé)红利主题(tí)ETF。前者多只(zhǐ)发行规模破10亿元，后者发行数量在行业主题E“木头姐”的坠落与反击： 高利率背景下的高科技股价值重估TF中占(zhàn)比较高。

市场风(fēng)格走向何(hé)处

目前市场行情 从年初(chū)的反弹转变为企稳震(zhèn)荡，在一些业内(nèi)人士看来，跟踪大盘股的ETF依旧相(xiāng)对更受欢迎，成长行业的ETF还
需耐(nài)心等待相(xiāng)关政策催化。

某基金(jīn)经理在接(jiē)受《国际金融报》记者采访时(shí)表示，其在(zài)选择ETF时会以偏大盘(pán)或(huò)者偏成(chéng)长风格产品为(wèi)主，同时(shí)会配置
一些中小(xiǎo)盘风格的产品为辅(fǔ)。

华宝证券(quàn)近
期(qī)研报(bào)指出，更看好大(dà)盘股(gǔ)。从
历史行(xíng)情来(lái)看，4月财报季存在较强季节性(xìng)规(guī)律，大盘相对小(xiǎo)盘显著占(zhàn)优(yōu)。从资金流角度(dù)来看(kàn)，产业资本(běn)和北向资金(jīn)构建的综合指标(biāo)显示(shì)资金流更偏好(hǎo)大盘。

关于行业主题ETF的投(tóu)资机会，该(gāi)研报还指出，随着“以旧换新”相关政策正在推(tuī)进，可以(yǐ)关注对应行(xíng)业产业链的投资机会。

盘古智库高“木头姐”的坠落与反击： 高利率背景下的高科技股价值重估级研究员江(jiāng)瀚向《国际金融报》记者表示，宽(kuān)基类ETF在今年一季度获得大量 资金流入，通常反(fǎn)映出投资者对市场整体回暖和(hé)估值修复的乐观预期。至于经历调整后的(de)行业主题ETF，他认为，需要具体分析(xī)每个行(xíng)业的具体情况。一般而(ér)言，当一个行业经历一段时间的(de)调(diào)整之后，如果基本面依然健康，且没有(yǒu)出(chū)现根本性(xìng)的
负面变化，那么调整后的价格可能会提供(gōng)更好的买入机会。然而，这并不意味着所有调整过(guò)的(de)行业都值得
投(tóu)资，因为每个行业(yè)的调整原(yuán)因(yīn)和未来的发展前景都有所不同。

记(jì)者：夏悦超编辑(jí)：陈偲

责任编辑：毕丹丹

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