中信证券：国内基金消费持仓回升 北向资金
消费持仓
仍然下降

证(zhèng)券时报e公(gōng)司讯，中信证券研(yán)报认为，截至2024年(nián)第一(yī)季
度，国内(nèi)基金A股重仓持仓(cāng)中消费占比19.0%、环(huán)比增长0.5个百分点；北(běi)向(xiàng)资金消费持仓占比16.2%、环比下降0.3个百分点，均为2020年
以来低位(wèi)。南下资金消费持仓占(zhàn)比(bǐ)10.7%，环比下(xià)降1.1个百分点。消费持仓结构仍然集(jí)中，国内、北向Top10个股占比分别为76%/77%。3月社零数据承压(yā)，市场再度担忧国内消费韧性，结合贷款、信用卡余额等指标可(kě)见(jiàn)需求端确实面临一定压力，但(dàn)一季度整体实现平稳过渡，4、5正平股份投资成立云计算公司 含多项AI业务月数(shù)据的延续性将更加重要。配置建议上(shàng)，当前首先(xiān)建议配置估值回 落至低(dī)位、但具 备明确长期经营优势的赛道龙头，在政(zhèng)策、经济预期抬升(shēng)或基本面修复持续显现的推动下，存在估值(zhí)修复的机会，结合行业特征和(hé)周期建议首要(yào)配置白酒、消费互联网、养殖、文具等(děng)龙头。后续随宏观经济修复预期进一步确认，建议增配(pèi)顺周期特征更为显著的人力资源、家居等行业(yè)。对于美妆、宠物、酒店、餐饮、食品、运(yùn)动、免税等长(zhǎng)期(qī)优质赛道则建议平衡景气与估值动态配(pèi)置。长(zhǎng)期仍然(rán)重(zhòng)点关注需求端商品性价比和精神娱乐升级及供(gōng)给端技术迭(dié)代和(hé)出海整合的结构性机会。

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