监管对违规减持出重拳引导塑造A股市场良好投资生态

4月22日，宁波证监局(jú)发布(bù)对宁波GQY视讯(xùn)股份有(yǒu)限公司（以下简称“GQY视讯”）股东、原(yuán)实控人(rén)郭某寅的行政监管措(cuò)施决定书(shū)（以下简称“决定书”）。决定书显示，1月29日，郭某寅通过集中竞价交易减持了GQY视讯股票，违反相关法律法规，宁波证监(jiān)局(jú)决定对其(qí)采取责令改正的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信(xìn)档案。此外(wài)，宁波证监局要求郭某寅积极采(cǎi)取措施，消除违规行为(wèi)影(yǐng)响，切实规范减持上(shàng)市公司股票(piào)行为，杜(dù)绝此类行为再次发生。

今年以来(lái)，监管部门对违规(guī)减持加大监管力度，上市(shì)公司股(gǔ)东违规减持被责令购回或者行政处罚的案例不断增多。与(yǔ)此(cǐ)同时，严监(jiān)管(guǎn)下，年内A股上市公司重要股东减持规(guī)模大幅(fú)下(xià)降，已低于(yú)同期(qī)增持规模。

市场人(rén)士认为，近期监管部门对违规减持(chí)的查(chá)处效率明显提升，威慑力大幅提高。另外，要求违规减持的股东购回(h华丰科技连接器产品配套神舟十八号uí)股份并补缴差价，既提高了违(wéi)法成本，也有助于减少股价波动，更好地维(wéi)护了其他股东(dōng)权益及上市公司利(lì)益，提振市(shì)场信心。

年内超10家(jiā)上市公司股东

承(chéng)诺购回违规(guī)减持股份(fèn)

《证券日报》记者据公开信息梳理，今年以来，证监(jiān)会、地方证监局对违规减持开出的罚单超过20张(zhāng)，处罚原因包括超比例减持、窗(chuāng)口期减持、减持未履行信(xìn)披(pī)义务、违(wéi)反限(xiàn)制性规定减持(chí)等。

对于(yú)违规减持，监(jiān)管部(bù)门除了采取行政(zhèng)处罚、行政监管措施外，“责令(lìng)购回”的案例华丰科技连接器产品配套神舟十八号明显增多。例(lì)如，4月19日，隆基绿能公告称，高瓴旗下HHLR管理(lǐ)有限(xiàn)公司（以下简称“HHLR公(gōng)司”）发布《简式权益变动报告书》，增持隆基(jī)绿能股票，并承诺在1个月内购回(huí)全(quán)部立案(àn)标的减持股份。公告发布当天，HHLR公司已完成(chéng)首次(cì)购回，持股比(bǐ)例(lì)由4.98%增(zēng)加至5%。

今年(nián)以来，来伊份、万业企(qǐ)业、彤程新材等超10家上市公司发布股(gǔ)东购(gòu)回违规减持股份公告，并承诺将购回股(gǔ)票产生的收(shōu)益(yì)全部上缴(jiǎo)归上市公司所有(yǒu)。

近日，国务院印发的《关(guān)于加强监管防范(fàn)风险推动(dòng)资(zī)本市场高质量发展的若干意见》（以下简称“新‘国(guó)九(jiǔ)条’”）提出，“责(zé)令违规主体(tǐ)购回(huí)违规减持股份并上缴价差。严厉打击(jī)各类违规减持”。

市场人士认为(wèi)，对违规减(jiǎn)持采取“责令(lìng)购回”的监管措施，有助于(yú)抑(yì)制违规减持行为，保护中小(xiǎo)投资者合法权益，维护证券市场秩序。

中(zhōng)央财经大学(xué)副(fù)教授、资本市场(chǎng)监管与改革研究中心副主任郑登津对《证券日报》记者表示，从(cóng)上市公司(sī)角度而言，“责令购回”有助于保护上市公(gōng)司利益，减少对上市公司的负面影响；从中小股东角度来看(kàn)，其能通过分享股东上缴的价(jià)差收(shōu)益来维护自身合法(fǎ)权益，免受违规减持行为的损害，增强安全感和获(huò)得感；从市(shì)场角度来看，“责令(lìng)购回”可以及时(shí)纠(jiū)正违规行为(wèi)，有助于(yú)稳定市场预期，防止(zhǐ)因违规减(jiǎn)持导致的股(gǔ)价波动和市场恐慌，且进一步提高(gāo)违法成本(běn)，产生更强的威慑力，有助于维护市(shì)场公平。

“‘责(zé)令购回’有助于从源头上减少违规(guī)减持行为，保护投(tóu)资(zī)者合法权益。”华福证券宏观策略分析师朱成成在接受《证券日报》记者采访时表示，从经验上看，A股(gǔ)市场(chǎng)中部分上市公司大股东往(wǎng)往在股价短期快速上涨后存在违规减持套利动机，对(duì)于中小投资者合(hé)法权益存在损害，因(yīn)此对于违规减持采取“责令购回”并上缴价差，有助于从源头规范减持(chí)行为，保护投资者合法权益。

年内上(shàng)市公司重要股(gǔ)东(dōng)

减持金额同比下降82.66%

去年(nián)下(xià)半年以(yǐ)来(lái)，证监会进一步规范减持行(xíng)为，及时堵住“离婚式减持”等(děng)漏洞，将减持与破发、破净(jìng)、分红等情形挂钩，引(yǐn)导重塑市场生态。

今年4月 12日(rì)，证监会就《上市公司股东减(jiǎn)持股份管理办法(fǎ)（征求意见稿）》《上市公司董事、监事和高(gāo)级(jí)管理人员所持(chí)本公司股份(fèn)及其变动管理规则(zé)（修订征求意见稿）》（以下简称“减持新规”）公开征求意见。减持新规对大股东减(jiǎn)持、各种绕道(dào)减持、违(wéi)规(guī)减持(chí)等问题进行全面规范，提升规则层级，增(zēng)强制度的稳定性、约束力。

严监管下，今年以来，上市公司重要股东减持规模大幅下降，且低于同期增持规模(mó)。据Wind数据统计，今年以来截至4月23日，上市公司重要股东合计减(jiǎn)持259.51亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)82.66%。同(tóng)期上市公司重要股东增持规(guī)模269.39亿元，超过减持规模。

减持新规下(xià)，A股(gǔ)市场生态将发生(shēng)积极变化，并引导(dǎo)形(xíng)成理性投资、价值(zhí)投(tóu)资理念。朱成成表示，减持新规释放了积(jī)极的政策(cè)信号，对于A股生态的(de)边际改善将产生(shēng)深(shēn)远影响(xiǎng)。有助于(yú)提振(zhèn)市场信心，减少市场波动，促进资本市场长期平稳健康发展。有助于培育(yù)市场理性(xìng)投资、价值投资理念。减持新规将引导上(shàng)市公司管理层更加专(zhuān)注于(yú)公(gōng)司的长期发(fā)展，提升(shēng)上市公司的整体质量。

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