业绩下降！又有IPO终止

中国基金报记者南深

IPO申报时业绩高增长，随(suí)着审核流程推进业绩开始顶(dǐng)不住，且战线拉(lā)长越往后业(yè)绩越低(dī)迷，这类情形(xíng)再添一个最新案例——来自广东江(jiāng)门的优巨新材。

4月19日(rì)，深交所公告，因(yīn)广东(dōng)优巨先进新材料股份有限公司（简(jiǎn)称“优巨新材(cái)”）、保荐(jiàn)人海通证券撤回发行上市申请，根(gēn)据《深圳证券交(jiāo)易所股票发行上市审核(hé)规则》第(dì)六(liù)十二条，深交所决定终(zhōng)止其(qí)发行上市(shì)审核。

优巨新材上市申请于2022年6月获受理，此时公司招股书披露的是2019年到2021年的业绩，显示营收从1.15亿元猛增到(dào)3.33亿元(yuán)，净利润从1206万元猛增(zēng)至5721万元。此后，公司陆续更新了六版招股书。

2022年，公司营(yíng)收和净利润录得4.11亿元和9192万元，开始降速。而进入2023年，优巨新材财务数据一期不如一期，2023年上半年公(gōng)司营业收入和净利润分(fēn)别下滑7%和2%，2023年(nián)全年下滑幅度则分别达到13%和16%。

在第三轮问询中，深交所重点关注公(gōng)司期后业绩从高增到快速下滑的情况，要求分(fēn)析(xī)说明未来收入(rù)是否会持续(xù)下滑，是否具备成(chéng)长性，是否持续符合创业板定(dìng)位要求。

业绩(jì)从高增(zēng)到两位数(shù)下滑

优巨新材主营业务主要为特(tè)种工程塑料(liào)聚芳醚砜及上游(yóu)关键原料的研发、生产和销售。公司在招股书中称(chēng)，聚芳醚(mí)砜是一类透明(míng)的、符合食品卫生安全等(děng)级(jí)要求(qiú)的特种工程塑料，俗称“黄金塑料”，包含聚(jù)苯砜（PPSU）、聚砜（PSU）和聚醚砜（PES）三(sān)类，是处于高分子材料行业顶端一类新材料。

与招股书中公司对业(yè)务的描述(shù)相(xiāng)匹配，公司的业绩也非常靓丽。首次申报时，公司摆出的是2019年到2021年三年的财务数据(jù)，其中营业收入分别为1.15亿元、2.45亿(yì)元和(hé)3.33亿元，两(liǎng)年增(zēng)长(zhǎng)近两倍(bèi)；净利润分(fēn)别为1206万元、2046万元(yuán)、5721万元(yuán)，两(liǎng)年增长近4倍。

然而刚进入2022年，公司营收和净(jìng)利润增速就开(kāi)始下降，虽然绝对值仍然不算低。其中，公司(sī)营业收入为4.11亿元，同(tóng)比增长约23%；净利(lì)润为9192万元，同(tóng)比增长约60%。

随着审核流(liú)程拉长，公司开始更新2023年业绩。2023年上半年，公司营收和净利润都转为(wèi)下滑，此时为(wèi)个位数下滑。而进入2024年，公司更新(xīn)了2023年全年数据，开始出现两位数以上的下滑。

其中(zhōng)，公(gōng)司营业收入下滑13%，净利润和扣非净利润(rùn)分别下滑16%和25%，经营净现金流更是下滑67%。

监(jiān)管对公司开展的第三轮问询中，重点便聚焦申报后业绩及业绩来源。

未来收入是否会持续下滑？

深交所第三轮问询发出时，公司的(de)财务数据刚更新到2023年上半年(nián)。

彼时申报材料及前轮次审核问询回复(fù)显示，2023年1-6月，公司主营业(yè)务收入较2022年(nián)同期减少960.81万元，下降5.45%。公司2023年1-9月经审阅的(de)营业收入同比下降14.79%，净利润下降27%。公司解释，2023年(nián)以来营业收入下(xià)滑(huá)主要系下游热敏纸行业需求疲软、市场竞争加剧等因素导致的双酚S销量、单价下滑所致(zhì)。

2023年(nián)1-6月，公(gōng)司主营产品之一双酚S产品收(shōu)入较2022年同期下降64.98%，毛利率由 2022年的48.51%下降至31.13%，产能利用率由2022年的(de)93%下降(jiàng)至60.67%。2022年以(yǐ)来，双酚S销售单价(jià)持续下滑。国内双酚(fēn)S厂商(shāng)傲(ào)伦(lún)达曾于2021年4月后几(jǐ)近处于(yú)停产状态，至2022年二季度逐步恢复生产。

2023年1-6月，公司经营活动产生的现金流(liú)量净额为938.29万元，低于(yú)净利润(rùn)且低于2022年同期水平。2023年6月末，公(gōng)司流(liú)动比率、速动比率均相比2022年末出(chū)现较大幅度下降。公司2023年1-9月经营(yíng)活(huó)动产生的现金流量净额同比下降82.9%。

此(cǐ)情形下，深交所要求公司(sī)逐季度列示2022年以来双(shuāng)酚 S产品市场单价(jià)、公司销售单价、对主(zhǔ)要(yào)客户(hù)销售情况、市场份额占(zhàn)比、毛利率变(biàn)化情况等，分析说明报告期内双(shuāng)酚S呈现大幅增长后又大幅下降的原因，并结合市场需求、竞争对手复产等最新情况详(xiáng)细分析相关影响因(yīn)素是否已经(jīng)消除，公司业绩(jì)是否存在(zài)进(jìn)一步下滑风险。

另外，公司被要求结合2023年以来与客户订单签(qiān)署周期变化、客户需求变化及访谈确认情况，期末在手订单(dān)情况、未来行(xíng)业发展(zhǎn)趋势及业绩预计情况，分析说明未来收入是否会(huì)持续下滑，是否具备成(chéng)长性，是否持续符合创(chuàng)业板定位(wèi)要求。

最后，监管要(yào)求结合公(gōng)司经营性(xìng)应收、经营性应付、资产(chǎn)负债结构变化情(qíng)况，分析说明(míng)2023年以来经(jīng)营活动产生的(de)现金流量净额下降的原因，销售回款是否(fǒu)放缓，现金流转(zhuǎn)压力及经营(yíng)风险是否进一步增大。

对主要客户销售“逆势”上升

申报(bào)材料及审(shěn)核问(wèn)询回复显示，报告(gào)期各(gè)期(qī)，公司向贸易商销售的收入占主营(yíng)业务收入比例分别为23.49%、30.34%、34.65%和41.02%，各(gè)期回函贸易商的期末(mò)库存占公司对其销量(liàng)比例分别为(wèi)1.65%、3.86%、9%和17.97%，占比均逐年提升。2023年1-6月，聚芳醚砜产品贸易商内销收入(rù)占比由59.11%上升至78.78%。

公(gōng)司对主要(yào)客户(hù)江门锶源(yuán)的(de)销售主要应用于美国暖通建(jiàn)材、水处理领域。2023年1-6月，公司暖通建材领域产品销(xiāo)售下滑，但公司(sī)对江门(mén)锶源收(shōu)入同比实现增长。

另外，2023年1-6月(yuè)，公司前五大(dà)客户中新增(zēng)2家客户。一家为贸易商东莞(guǎn)市宏文塑化有限公司，其采购额(é)由2022年的831.7万元(yuán)大(dà)幅增(zēng)长至2023年1-6月的(de)1353.46万元，但(dàn)公司应用于机械及(jí)电子(zi)电气的聚芳醚砜产品销(xiāo)售收入下滑13.37%。另一家为水处理膜生产商湖南(nán)澳(ào)维(wéi)膜科(kē)技有限公司，2022年公司开始批量生产、销售(shòu)处理膜级PSU材料，公司当年与该公司建立合作关系，其采购量快速上升。

为此，深交所首先要求公司列示报告期各期客户总数(shù)量及销售金额分(fēn)布情况，区分直接(jiē)客户、贸(mào)易商客户(hù)、不同销售区域(yù)，列(liè)示客户数量及销售金额分布情况(kuàng)，并分析变动原因(yīn)；结合前述情况(kuàng)，分(fēn)析深沪证券市场每日行情及总貌2（2024.4.19）说明贸易商(shāng)客(kè)户(hù)收入占比逐年提升、贸易商期末库存占比逐年提升的(de)原(yuán)因，公司对贸易商的销售收入是否真实，是否存在向贸易商压货的情形。

其次，深交所要(yào)求说明暖通建材领域市场环境变化(huà)是否导致公司主要客户自身经营(yíng)情况出现恶(è)化，公司与暖通建材主要客户(hù)合作是(shì)否(fǒu)稳定，收入、毛利率是否存在进一步下滑(huá)风险(xiǎn)；在(zài)暖(nuǎn)通建(jiàn)材(cái)领域产品销售收入大幅下降的情况下，公司对江门锶源收(shōu)入实现增长的原因及合(hé)理性。

最后，监管(guǎn)要求公司说明2023年以来对东(dōng)莞市宏文塑化有限公司销(xiāo)售额大幅增长的原因，东(dōng)莞市宏文塑化有限(xiàn)公司的基本情况，向公司采购占其同类采购的比重，公司关联方与该公司是否存在资金往来；报告期各期东莞市宏文塑化有限公司的采购周期是否发生变化(huà)，各期末库存情(qíng)况，是否(fǒu)实现对终端客户的销售。

汉宇集团“低价”入股(gǔ)？

招股书显示，优巨新材第二大股东为上市(shì)公司汉宇集团，相关(guān)情况也遭(zāo)监(jiān)管重点问询。

申报材料(liào)及审核问询回复显示，2016年3月，汉宇集团以5.25元/注册资本入(rù)股优巨新材，2017年(nián)1月，江金投资以26.6元/注册资本入股，2015年和2016年公司(sī)净利润分别为89.74万(wàn)元(yuán)（未经审(shěn)计）和(hé)68.66万元(yuán)（未经审(shěn)计）。

为(wèi)此，深交所要求公司说明2015年利润水平高于2016年，而(ér)汉宇(yǔ)集团2016年入股价格显(xiǎn)著(zhù)低于江金投资2017年入股价格的原因及合理性，进一步论证汉宇集(jí)团(tuán)入股价格的公允性，汉宇集团入股后是否为公司提供客户、供应商(shāng)、技术、人员、厂房或其他(tā)类型资源，是否存在其他利益安排，是否构成(chéng)股份支付，模拟测算如构成股份支付对公司报告期(qī)初未分配利润的影响。

实际(jì)上，报告期内，公司向汉宇集团销售通用工程塑料，金额分别为394.24万(wàn)元、730.81万元、929.23万元和280.85万元，2020年和2021年通用工(gōng)程塑料(liào)产能利用率分别为15.75%和15.25%，部分改性PA存(cún)在(zài)委(wěi)外加工，部分改性PA、改性PP 存在贸(mào)易销售。

公司还承租汉宇集(jí)团两处房产作为生产厂房(fáng)、宿舍，出租方汉宇集团尚(shàng)未取得相关房(fáng)产的不动产(chǎn)权证书。

深交所要求说明向汉宇集团销售通用工(gōng)程塑料的背景，是否单独为汉宇集团开(kāi)展通用工程塑料业务，对汉宇集团(tuán)的(de)销售收入(rù)占公司(sī)通用工程塑料收入(rù)的比例、占汉宇集团同类产品采购的比例，对汉宇集(jí)团销售收入金额波动的原因及合理性。

从问询回复来看，公司(sī)还与汉宇(yǔ)集团及相关人员存在资金往来情形。为偿还对汉宇集团的借款，2019年公司曾向汉宇集团实际控制人石华山借款750万元，并按年利率8%计算(suàn)利息。

另外(wài)，公司(sī)董事会秘书马俊涛此前实际上是汉(hàn)宇集团的董(dǒng)秘。

问(wèn)询回复显(xiǎn)示(shì)，马俊涛于2008深沪证券市场每日行情及总貌2（2024.4.19）年6月(yuè)至2019年7月就职(zhí)于汉宇集团，历(lì)任研发部经理、采购部经理、副总经理兼董事会秘书。马俊(jùn)涛于(yú)2019年7月离任汉宇集团副总(zǒng)经理兼董事会秘(mì)书，并入(rù)职公司(sī)，于2019年7月(yuè)至今(jīn)历任(rèn)公司(sī)董事会秘书、董事会秘书(shū)兼副总经理(lǐ)。

马俊涛入职公司后，通过公司员工持股(gǔ)平台珠海(hǎi)纳贤间(jiān)接持有公司0.0457%股份，以(yǐ)及通(tōng)过 2020年11月个人向公司增资直接持有公司0.887%的股份。

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