在公募基 金巨头集体加(jiā)仓 背景(jǐng)下，腾讯控股创下最近10个月来最大单(dān)日涨幅。

生活的论据

最新一季(jì)报显示，港股已成为(wèi)基(jī)金经理主要加仓对象，张坤管理的“A股基金”中的股票市值约半(bàn)数为港股(gǔ)股票市值，而多位明星基金经理管理的“沪港深基(jī)金”更是出现(xiàn)“含港量”超(chāo)50%甚至60%的现象，相关人(rén)士解释其(qí)加仓港股主(zhǔ)要指(zhǐ)向互联网赛道的逻辑时认为(wèi)，人工智能作为技术创新的前沿，可以(yǐ)有(yǒu)效提高(gāo)互联网公司的效率、增强用户体验，正在(zài)重塑(sù)广告、游戏、电子商务等多个行业的生态格局，互联网公司可能是公募南(nán)下港股的最大弹性来源。

腾讯(xùn)飙(biāo)升超5%，张坤强力增持港股

4月22日，基金重仓股腾讯控股创10个月以来最大(dà)单日涨幅，大涨5.46%，恒生指数大涨1.77%，包括基金重仓股美团、泡泡玛特、网易等均有不(bù)错表现。此外(wài)，有关腾讯牵头建
成医疗影像AI国家新一代人工智能(néng)开(kāi)放(fàng)创新平台的(de)消息，更刺激港股AI人工
智能(néng)板(bǎn)块(kuài)、医疗板(bǎn)块的(de)强(qiáng)劲表现，AI人(rén)工(gōng)智能板块中，第四范(fàn)式收盘大涨10%，阅文集团涨5%，心动公(gōng)司涨4%，美图公司涨2%；医疗赛道中，云顶新耀(yào)涨超8%、康诺亚涨超6%、国(guó)药控股(gǔ)涨超5%，恒生医疗保健指(zhǐ)数收(shōu)盘大涨2.72%。

值(zhí)得关注的是，港股市场的行情正趋向于
头部公司与脚部(bù)公(gōng)司的两(liǎng)极分化，在前段 时间港股市场的(de)调整行情中，各(gè)赛道的头部公司并未显著下跌，而22日指数大幅(fú)反弹之(zhī)际，前(qián)期超跌严重的小(xiǎo)市值公司依然难获资金认(rèn)可，涨幅排(pái)名靠(kào)前
的活
跃性品种(zhǒng)几(jǐ)乎都是(shì)清(qīng)一色的(de)大市(shì)值公司。

公募(mù)基
金的覆盖方(fāng)向也大致朝(cháo)向(xiàng)港股市场具有(yǒu)竞争力(lì)的头部企业。

易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选基金披露的第一季度报告显示，明(míng)星基金经理张(zhāng)坤在今年一季度期间继续增仓港股市场，使其通过港(gǎng)股通(tōng)持有的(de)股票仓(cāng)位达到约43.99%，持有(yǒu)的港股市值规模折合人民币约181亿元，考虑到(dào)易方达蓝筹精选基金全部股(gǔ)票持(chí)仓市值为388亿元，这意味着明星基金经理(lǐ)张坤所管的这只“A股基金”，港股投资占(zhàn)比接近50%。

睿远(yuǎn)基金也(yě)同样在加仓(cāng)港股(gǔ)市场，睿远成长(zhǎng)价(jià)值基金的第一(yī)季度报告(gào)显示，该基金通(tōng)过港股通交易机制投资(zī)的港股公允价值为人民币37.83亿(yì)元，占期末基(jī)金资产净值比例为20.11%。睿远成长价值由傅(fù)鹏博和朱璘共同(tóng)管理，与张坤操(cāo)作类似(shì)的是，睿远旗下的这只(zhǐ)明星基(jī)金在今年一季度加仓了(le)腾讯控 股(gǔ)，持有408万股，占比(bǐ)为(wèi)6.6%，为该基金第四大重仓股。

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沪港深基金“含港(gǎng)量”猛增

显而易见的(de)是，在港股市场逐渐(jiàn)复苏(sū)的背景(jǐng)下，越来越(yuè)多的基(jī)金经理基于(yú)性价比，开始显著地增强股票池的“含港量”。

最新一季报显示，明星(xīng)基金经理李(lǐ)耀柱管理的广发沪(hù)港深新
起点基(jī)金持有的(de)港股市值为13.3亿元，而持有的(de)全部股(gǔ)票市值(zhí)为23.3亿元，这(zhè)意味着这只沪港深主题基金接(jiē)近60%的仓位为港股，沪港深主题基金由(yóu)偏A股(gǔ)向偏港股的重大变(biàn)化凸显出港股市场的性价比和吸引力。

将腾讯作为第一大重仓股的广发(fā)沪(hù)港深新(xīn)起(qǐ)点(diǎn)基金经(jīng)理李(lǐ)耀柱认为，沿着经济中长期复(fù)苏(sū)的主线，叠(dié)加欧洲利率在2024年下半年可能进入下(xià)降周期，互联网科技企(qǐ)业也是重点(diǎn)关注的方向之(zhī)一。他在广发沪港
深新起点的一(yī)季报里表示(shì)：“中国经济回升对优秀的互联网科技企业也是正面的(de)刺激，格局稳定的社交网络、生活服务等细分行业的盈利预期会随(suí)着经济预(yù)期向上而稳(wěn)步提升。”

李耀柱进一步(bù)介绍，国(guó)内互联网行业的发展前景充满活力，特别是在人(rén)工智(zhì)能、跨境电子
商务等几个领域，展现出尤为突(tū)出的增长(zhǎng)潜力(lì)。其中，人(rén)工(gōng)智能作为技(jì)术创新的前沿，可以有效提高效率、增强用户体(tǐ)验，正(zhèng)在重塑广告、游戏、电子商务等多个行业的(de)生态格局。而随着全球化贸易的恢复和电子商务(wù)平台的创(chuàng)新，跨境电商也(yě)成为(wèi)增长(zhǎng)迅速的领域，中国企业通过(guò)优化供应链、物流(liú)服(fú)务和(hé)利用数字化工具不断拓宽国际市场，有望(wàng)继续在全球电商领域(yù)占(zhàn)据重(zhòng)要地位。

在沪港深(shēn)基金中提升“含(hán)港量”为广发沪港深新起点(diǎn)带 来显著的业绩弹性(xìng)，截至目前，李耀柱管理的该产品今年以来收益率(lǜ)已超(chāo)过17%，在同类基金中(zhōng)排(pái)名前(qián)10%。

此外，前海开源基金副总(zǒng)经(jīng)理 、明星基金曲(qū)扬管理的前海开源沪(hù)港(gǎng)深优势(shì)精选(xuǎn)基金，也同样呈现出偏港股的色彩，该基(jī)金第一(yī)季度报告显示，持有的港股
市值占全(quán)部股票(piào)市值比例(lì)为50.7%，其在(zài)港股的配置方向主要指向高端消费、TMT、电动车、医疗健康(kāng)等方向
的标的。显而易见的是，“含(hán)港量”的逐(zhú)步增强可能意味着在当前背景(jǐng)下(xià)，港股市场可能会带来超额收益机会。

互联(lián)网(wǎng)赛道洼地吸引(yǐn)力大

关于港股市场在接下来的走势和投资机会，不少明星基金经理在一季度报告中(zhōng)也给予乐观期待。

南方基金首席投资官史博认为，港股市场
由(yóu)中国经济基本面和(hé)全球(qiú)流(liú)动性共同决定，基于(yú)这一(yī)框架，尽管未来仍然面临一定的不确定性，但对港股
市场(chǎng)不悲观：美联储紧缩周期大(dà)概(gài)率已经(jīng)结束，尽(jǐn)管(guǎn)受到CPI、非农等经济数据超预期影响，首(shǒu)次降息时间点还(hái)不确定，但降息(xī)的大方向确定，未(wèi)来海外(wài)流动(dòng)性预期(qī)反复可能(néng)对资(zī)产(chǎn)价格造(zào)成扰动(dòng)，只要方(fāng)向不发生大的变化，海(hǎi)外流动性就不会对市场造成大的(de)冲击。对经济增长的预期(qī)将成为影响未来市场走势的关键，3月中(zhōng)国(guó)制(zhì)造业PMI回到荣枯线以上也(yě)引发了(le)市场关于(yú)经济边际改善的讨论(lùn)，尽管目(mù)前分(fēn)歧(qí)仍然很大，但当前港(gǎng)股处于(yú)估值洼地，已经较大程(chéng)度上反映了对未来经济增长的
担忧，这与2023年初市场对复苏(sū)预期乐观(guān)有本质(zhì)不同，总(zǒng)体来看维持港股市场(chǎng)震荡上行的判断。

大力增持港股的张坤(kūn)也认为，股票比债券长期收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)的一个重(zhòng)要原因就是股票(piào)具有持续的成(chéng)长性，而优质股(gǔ)票的 必要条件(jiàn)就是具有长期持续的成长性。因此应始终赋予(yǔ)寻找长期成长性相当的权重。虽然(rán)，在高(gāo)质量发展时期，公(gōng)司持续高速增长的基础概率在降低，但始终(zhōng)不应该放弃对中等且(qiě)持续成长性的寻找，而成(chéng)长性也可以通过在不同的(de)细分结构(gòu)中寻找而获(huò)得。

“我们对(duì)港股(gǔ)的长期乐(lè)观看法也没有改变，我们所管理的可投资港股的组(zǔ)合也都进行了超配。”嘉(jiā)实前沿科技沪港深基金经理王贵(guì)重认为，在一季度末已经(jīng)可以感受到(dào)经济 和企业盈(yíng)利明显的复苏。近期制造业PMI数据以及重点互联网公司的(de)季度业(yè)绩(jì)和展望超预期是大家保持乐观(guān)的(de)理由。互联网及其他港股科技行业经过2023年的超(chāo)预期估值下杀，在宏(hóng)观预期的反(fǎn)转(zhuǎn)之下会有更大的估值弹(dàn)性
，一季度更加均衡，增加了制造业龙头公司的配置，相(xiāng)信中国参与更深的“再全球化”会为中国企业带(dài)来新的增长空(kōng)间(jiān)，而(ér)这些具备全球 竞争力的公司很多只(zhǐ)有10倍的静态市盈率，明显低估，酝酿着巨大的潜在回报。

责(zé)编：战术恒‍‍‍

校对：姚远