A股突发！

在五一长假来临之前(qián)，市场的情绪明显偏(piān)向谨慎。

今天(tiān)，外围市场大涨，但A股各大指数却再度迎来了(le)全面调整。从消(xiāo)息面和市场结构来看，三大突发(fā)事件(jiàn)，在(zài)一定程度上左右(yòu)着市场(chǎng)的节奏。

首先，市场(chǎng)结(jié)构上，红利资产出(chū)现(xiàn)利(lì)空，煤炭(tàn)股全线杀跌，而前期支撑市(shì)场(chǎng)的(de)有 色(sè)和石油(yóu)板块亦跟随杀跌，期货市场，沪(hù)锡期货(huò)主力(lì)合约午后更是直线跳水，大跌逾8%。

其次，市场(chǎng)突然传出一条(tiáo)让人震惊的消息。据界面新闻，从多个渠道获悉，上一轮融资完成后，月之暗面(Moonshot AI)创始人杨植(zhí)麟通过售出个 人持股已套现数(shù)千万美金。随后，月之暗(àn)面回应称：上述消息不实，月之暗面此前(qián)已(yǐ)公布员工激励计划(huà)，可见官方信(xìn)息。

最(zuì)后，一则有关“美国可能要对部分中资银行下手(shǒu)”的外围消息在各大投(tóu)资圈(quān)流传。不过，目前(qián)，尚无官方消息。

那么，这(zhè)些变量对市场的影响(xiǎng)究竟(jìng)有多大？

结构的(de)波动

可能谁也没想到，上周末，许多机构都在鼓吹红利资产(chǎn)，最近两个交易日会如此演绎。昨天红利 ETF杀跌2.63%，今天下午又(yòu)跌近1.5%。而该板块中
的(de)权重(zhòng)煤炭板块跌幅更是惊人，昨天杀(shā)跌超4%，今天 又跌近3%。

与此同时(shí)，黄金价格亦大幅(fú)杀跌。当地时间4月22日，伦敦现货黄(huáng)金(jīn)下跌2.72%，报2326.810美元/盎司，创近两年单日(rì)最大跌(diē)幅；COMEX黄金期货下跌3.01%，报2341.1美元/盎(àng)司 ；COMEX白银期(qī)货下跌5.58%，报27.235美元/盎司。今天，黄(huáng)金白银继续大(dà)跌，这也(yě)带动了有色板块的整体下行。今天(tiān)午后，沪锡期(qī)货主力合约午后更是直线跳水(shuǐ)，大跌逾8%。

方正证(zhèng)券曹柳龙(lóng)表示，部(bù)分投资者担心新(xīn)疆煤供给释放会打压煤价。传闻疆煤铁路运价大幅下调30%，疆煤潜在供给释放可能冲击煤炭800元/吨成本线。不过，自(zì)去年(nián)10月以来，煤价持续下跌(diē)，而煤炭股价逆势上涨。煤炭投资逻(luó)辑已从“价格(gé)驱动(dòng)”转向“销量驱动”。

能(néng)源(yuán)安全转(zhuǎn)型，消耗大量电力，会长期支撑煤炭销量。煤炭大概率会遵循“带量(liàng)采(cǎi)购”政策，价格较难出(chū)现暴涨，中长期的景气将取决于发(fā)电耗(hào)煤量（持续到2041年）。煤炭当前(qián)的行(xíng)情接近于2019年的白酒，2019年白酒销量回落(luò)但价格抬(tái)升，ROE中枢(shū)稳定。

“消费升级(jí)”信仰(yǎng)带来白酒估值泡沫化；当前煤炭
价格回(huí)落但销(xiāo)量回(huí)升，ROE中枢稳定(dìng)。“能源安全转型”的需求也会驱(qū)动煤炭长(zhǎng)期估值扩张(zhāng)。“逆全球化”背(bèi)景下，黄金、资源 、公用事(shì)业等“安全(quán)资产”依然值得拥有。

民生证券牟(móu)一凌认为，当下在
逆全球化的背景下，2022年俄乌冲突进(jìn)一步导致全球石油等资源的贸易量占消费量的比例继续下(xià)降；而全球资源存在明显的供需错配，程度上铜(tóng)最为严重，其(qí)他诸如锡、铁、锌(xīn)、原(yuán)油等资源品也存在不同程(chéng)度的供(gōng)需错(cuò)配。实物资产在逆全(quán)球化下的配置价值将会系统性上(shàng)移。

故事(shì)的冲击

在传统的实物资产价格波动加大的(de)同(tóng)时，“新的故(gù)事”也(yě)有新的冲击。

据界面新闻，从多个渠道获悉，上一轮融资完成(chéng)后(hòu)，月之暗面(Moonshot AI)创始人杨植麟通过售出个人持(chí)股(gǔ)已套现数(shù)千(qiān)万美金。有(yǒu)知情人士(shì)表示，月之暗面最近这(zhè)轮融资涉及一些老股交易，但红杉等(děng)老股东都没有出售股份。“有传言创始人及相(xiāng)关人员(yuán)套(tào)现金额(é)在4000万美金(jīn)。”另(lìng)有业内投资人表示，“公司成立第一年就套(tào)现这么多，这种情况并不多(duō)见。”

不过，澄清消息很快传(chuán)出。据科创板日报消息，月之暗面回(hu中邮证券：三因素有望支撑国内光伏装机进一步提升í)应称：上(shàng)述消息不实，月之暗面此前已公布员工激(jī)励计划，可见官(guān)方(fāng)信息。

今年(nián)3月，Kimi的(de)开发商月之暗面发布了最新消息。Kimi 智能助手于2023年10月初次亮相时，凭借约20万汉字(zì)的无损(sǔn)上下文(wén)能力，帮助(zhù)用户解锁了很多新的使用(yòng)场景，包括(kuò)专业学(xué)术论文的翻译和理解、辅助(zhù)分析法律问题、一(yī)次性整理几十张发票、快速理解API开发文档等，获得了良好的用户口碑和用(yòng)户量的快速增长。数据显示，kimi访问量近期暴涨。最新周访问(wèn)量创新高(gāo)，3月8日—3月14日访问量183万，环比增加45%。一(yī)时间，市场为之振(zhèn)奋，感觉中国版的ChatGPT终(zhōng)于来了。

公开资料显示，月之暗(àn)面（Moonshot AI）成立三个月就(jiù)完成第(dì)一轮融资，具体金额超过2亿美金。在这(zhè)轮融资中(zhōng)，投资方包括知名的风险中邮证券：三因素有望支撑国内光伏装机进一步提升投(tóu)资机构红杉中国、真格基金和砺思资(zī)本等。这轮融资(zī)完成后，月之暗面(miàn)的估值超过了15亿美元。

2023年10月完成第二轮融资，获得了来自红杉中(zhōng)国、今(jīn)日资本(běn)、砺思资(zī)本(běn)等投资机构的近(jìn)20亿(yì)元人民币的投资。这轮融资(zī)之后，月之暗面的估值达到了约25亿美元，进一步巩(gǒng)固(gù)了(le)其在国内大模型(xíng)领域的头部企业地位。

今年2月，“月之暗面”完成第(dì)三轮金额超过10亿美元 的融资。这轮融资
规模，也刷新了国内AI领域最大单笔融资记录。参与这(zhè)次融资的投资方包括了红杉中国、小红书、美团、阿里巴巴等知名(míng)企业和投资机构。

分析(xī)人士认为，目前，杨植麟的一(yī)举一动都显得非常关键。若他套现属实，不但对于月之暗面(miàn)是一大打击，对整个人工智能行业(yè)可能都会产生较大(dà)的负面影响。

校对：王朝全

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