长期国债收益率持续下行 专家：债市供求格局可能发生调整

最近一段时间以来，长期国债收益率持续下行(xíng)。

具体看，中债(zhài)登数据显示，截至4月24日收盘，10年(nián)期国债收益(yì)率收报2.2727%，较(jiào)前日有较大反弹。不过，从4月初以来，10年期国债收益率整体呈不断下行(xíng)的态势，自4月2日(rì)开(kāi)始持续(xù)在2.3%以(yǐ)下低(dī)位运(yùn)行。

再看30年期国(guó)债收益率，4月24日收报2.4791%，同样较前日(rì)有较大(dà)程度反(fǎn)弹。自
3月18日以来，30年期国债收益(yì)率持续在2.5%以(yǐ)下低位运行(xíng)。

长期国债收益率缘何持续下行？东(dōng)方金诚研究发展部(bù)总监(jiān)冯琳对《证(zhèng)券日报》记者表示，主要是(shì)因为在债市长牛(niú)预期背景下，机构(gòu)对超长(zhǎng)债交易需求的大幅上升，带动长期国(guó)债收益率持续向下突破。

对(duì)于长(zhǎng)期国债收益率(lǜ)走势，近日，中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人在(zài)接受媒体采访时表(biǎo)示，长期国债收益率(lǜ)主要反映长期经济增长和(hé)通胀的预期，但同时也会受到供求关(guān)系等其(qí)他(tā)因素的扰动。长期国(guó)债利率是作为金融(róng)市场(chǎng)定价基准的国债(zhài)收益率曲线(xiàn)的重要组(zǔ)成部分。当前我国经济长期向(xiàng)好的基本面没有改变，我国经济基础好、韧性强、动能 优、潜力大、活力足，中(zhōng)国人民银行(xíng)对经济增长前景 是长期看好的(de)。但供求关系(xì)等因素也会对长期国债收益率带来短期扰(rǎo)动。

巨(jù)丰投顾高级投资顾问(wèn)罗啼明对《证券日报》记者表示，长期国债收益率下行的原因也在于，在早配置早收益驱动(dòng)下(xià)，机构(gòu)在年初抢跑配置债券(quàn)，促使收益率快速(sù)下行。

从经济增长基(jī)本面来看，4月16日，国家统计(jì)局发(fā)布的最新经济数据显示，一季度国 内生产(chǎn)总值（GDP）296299亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，好于市(shì)场预期，为全年经济回(huí)升向好趋势打下良(liáng)好基础。

前述相关负责人(rén)也提到(dào)，“随着未
来超长期特别国(guó)债的发行，‘资产荒’的(de)情况会有 缓(huǎn)解，长期国债收益率也将(jiāng)出现回升”。

4月22日，财政部(bù)预算司司长王建凡在国新(xīn)办举行的新闻(wén)发(fā)布会上表示，下一步，财生活识字手抄报政部将持续抓好贯彻落实，与有关方面密切协同配(pèi)合(hé)，做好超长期特别(bié)国债各项工作。其中提到，将“根据超长期特别国债项目分配情况，及(jí)时(shí)启动超长期特别国(guó)债发行工作”。他表示，将结合债券市场需求和超长期特别国(guó)债对应建设项目的实 施(shī)周期，科学设计发行品种期(qī)限，实 现(xiàn)与项目期限的合理匹配。同时(shí)，统筹一般国债和特别国债(zhài)发(fā)行，合理(lǐ)安排发行节奏，切实保障特别国债项目资金需求。

此外(wài)，从(cóng)专项债券进(jìn)度看，国(guó)家发展改革委网站4月(yuè)23日消息显示，近日，国家发展改革委联合财(cái)政部完成2024年(nián)地方政府(fǔ)专(zhuān)项债券项目的筛选工(gōng)作，共筛选通过(guò)专项债券项目约3.8万个、2024年专项债券需求5.9万亿元左右，为今年3.9万亿元专项债券发(fā)行使用(yòng)打下坚(jiān)实 项目基础。

“接下来专生活识字手抄报项债券供给或将放(fàng)量，超长期特别国债也有望开闸发(fā)行，债市面临的供(gōng)求(qiú)格局(jú)可能发生调生活识字手抄报整。”冯琳预计，接下来长期国债收益率大幅向下偏离政策利率的状况将有所缓解。

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