股权创投私募热议“十六项措施”

中(zhōng)国基金报记者 吴(wú)君

近期，证(zhèng)监会发布《资本市(shì)场服务科技企业高水平发展的十六项措(cuò)施》（下(xià)称(chēng)《措(cuò)施》），从(cóng)上(shàng)市融资、并购重组(zǔ)、债券发行(xíng)、私(sī)募投资等全方位提出支持性举措，在私募(mù)股权创投圈(quān)引发热烈讨论(lùn)。私募认为，《措施》的出
台(tái)为科技企业的发展(zhǎn)提供了一套资本市场组合拳，为实现经济高质(zhì)量(liàng)发展提供有(yǒu)力支持(chí)。

《措施》指出(chū)，引(yǐn)导私募股权创投基金投向(xiàng)科
技创新领域，落实私募基金“反向挂钩”政策，扩大实物分(fēn)配股票试点、份额转让试点。私募表示，此举有助(zhù)于缓解私募股(gǔ)权创投基金面临(lín)的“退出难”问题，能够促(cù)进其更好地服务(wù)于科技企业的成长。

为科技企业(yè)发展提供资(zī)本市场组合 拳

多项重点措(cuò)施引发私募热议

不少股(gǔ)权创投机构向记者表示(shì)，他们非常(cháng)关注此次(cì)证监会发布(bù)的《措施(shī)》。中科创星创始合伙人李浩称，《措施》指出要为科技企业提供融资支
持、优化(huà)股权激励、增强
市场准入包容度、支持再融资和并购重组、引导私(sī)募基金投资等。“我(wǒ)认为，对于企
业来(lái)说，未来可
以通过(guò)资本市场
的力量，促进(jìn)科技企业的创新和发展，从而加快科(kē)技成果的转化，推动经济结构的优化升级，为实现高(gāo)质量
发展提供强有力的支持。”

弘信资本董事长(zhǎng)高建明称，《措施(shī)》可以(yǐ)说是科技创新领域(yù)发(fā)展的(de)一剂强心针。科技立国需要创造良好(hǎo)的创新创业环境(jìng)，其中财富效应和融资环境是重点之(zhī)一，资(zī)本市场是驱动高端人才创新(xīn)创业的重要因(yīn)素。近几年，聚焦于科(kē)技创新企(qǐ)业的投资，已经成为中国整个私募股权创投基金的
常态。《措施》作(zuò)为正式(shì)的文件(jiàn)出台，明(míng)确了政策(cè)方
向，对于正本清(qīng)源(yuán)、树立私募股权创投机构的信心起到非常(cháng)重要的作用(yòng)。

盈(yíng)科资本产业投资事(shì)业部总裁冯志强指(zhǐ)出，《措施》的(de)出台为科技企(qǐ)业的融资、并购提供了一套全方位(wèi)的资(zī)本 市场组合拳，有利于政(zhèng)策的衔接与融合，多层次地(dì)对(duì)科技创新企业的发展进行(xíng)精(jīng)准覆盖(gài)，为新质生产力的发展进一步提速。特(tè)别是措施里再一次提出了统筹发挥各板块功能定位，对(duì)科创板、创业板、北交所的定位
做了进一步说明(míng)，有利于科技企业根据自身定位和特点，有针对性地选择上市板块，打(dǎ)开上市路径和通道。生活里的糖

对(duì)于《措(cuò)施》的相关内(nèi)容，高建明表示，最关注四点：一是新股发行将常态化(huà)；二是支持具有关(guān)键核心技术、市场潜力大、科创属性(xìng)强的(de)优质未盈利科技型企业(yè)上市；三是健全(quán)科技企业上市和再融资的“预沟通”机制；四是落(luò)实私募基金“反向挂钩 ”政策。

冯志强也称，特别关注第四条优化科技型(xíng)企业 上市融资环境，其解决了具有核心(xīn)竞
争力的未上市企业(yè)面临的上市周期和(hé)商业化周期较长的问题(tí)，以及由于(yú)持续(xù)性的大额研发投入带来中短期资金流紧张的资金错配问题，有利于优质的科 创企业(yè)充分利用各项
融资(zī)渠道，积(jī)极发展核心技
术。

另外，条文里也提到了积极支持科技型企业依法依规境外上市(shì)，盈科资本当(dāng)前也在(zài)推(tuī)动已投企业在港股、美股等全球化资(zī)本市场(chǎng)的上市工作，多个项目在申报过(guò)程中。

“十六项措施重点很多，我(wǒ)认为要坚持‘投 早、投小、投(tóu)硬科技’。硬科技创新有(yǒu)周期长、难(nán)度
高(gāo)、不确定性强的特点，因此(cǐ)硬科(kē)技在早期特别需要私募股权基金的(de)支(zhī)持，尤(yóu)其是长期的支(zhī)持。所以呼吁大家(jiā)做耐心资本，只有坚(jiān)持长期主义(yì)，才能创造足够大(dà)的价值。”李浩说。

政策有助于解决“退出难”问题

发挥私募股权创投基金支持科创的力量

值(zhí)得注意的是，《措施》指出，引导(dǎo)私募股权
创投(tóu)基金投向科技创(chuàng)新领域，完善私募基金监管办法，丰富产品类型，推动母基金发展，发挥其促进科(kē)技型企业成长作用(yòng)。落实私募基金“反向挂钩”政策，扩(kuò)大实物分配股票试点、份额转让(ràng)试点(diǎn)，拓宽退出(chū)渠道，促进“投资—退出—再(zài)投(tóu)资”良性循环。

李浩认为，这些措施有(yǒu)助于 缓解私募股权(quán)创投基金面临的“退出难”问题，能(néng)够促进其更好地服务于科技(jì)型企业的成(chéng)长。“希望未来能(néng)够持续简化私募(mù)基金(jīn)反向挂钩政策的申请和操作流程，优化(huà)基金的退出环境(jìng)，鼓励私募基金与各类金融机构开展市场化合 作，支持实体经济和科技创新(xīn)。最终，通过政策引导促进长期资本的形成，支持早期、中小型的(de)硬科技(jì)企业(yè)发展。”

高建明表示，科技创新发展离不开私募股权创投基金，要吸引更多的(de)社会资本(běn)进入，支持科技创新发展(zhǎn)，就需要给私募股权创投基金创造更好的退(tuì)出渠道。《措施》提出落(luò)实“反向挂钩”政
策，意思是投资于未上市企业的期限(xiàn)越长，企业上市后(hòu)基金退出(chū)的期 限(xiàn)越短、限制越少。创(chuàng)新和竞争能力强的科(kē)技(jì)生活里的糖型上市公司，是证券市场繁荣
的基石。给予私募股权创(chuàng)投基(jī)金正常的退出渠道，才会有更(gèng)多的资金参与创业投资，给证券(quàn)市场培(péi)育更多优 质(zhì)上市公司(sī)。

私(sī)募股
权创投基金是支持科技企业的核心力量之一，记者也了解到，近年来不
少(shǎo)私(sī)募机构积极进行投资实践。

李浩表示，中科创星致力于硬科技(jì)早期投资，在光电芯片、人工智能、航空航天、生物技术、信息技术、新能源、新材料、智能制造等未(wèi)来能够(gòu)在全球(qiú)并跑和领跑(pǎo)的关键核心技术上，总计投资超过450家硬(yìng)科技企业；并搭建起以“研究机构+早期(qī)投(tóu)资+创业平台+投后服务”为一体的(de)硬科技创业生态(tài)，坚持投后赋能，帮助企业(yè)解决在创业过程中遇到的经
营管理和资(zī)源问题，引导“科学家(jiā)”向“企业家”转型。

冯志(zhì)强称，公司持续在人才(cái)引入、资(zī)源链接等多个方面给予(yǔ)被投企业全方位的支持(chí)，并从盈科的产业圈层方面积极赋能，帮助企业发展。未来盈科(kē)资 本将(jiāng)持续关
注科创企业(yè)发(fā)展，助力实现产业(yè)数字(zì)化、智能化的全面创新和突破，赋能新质生产力发展。

高(gāo)建(jiàn)明则说，弘信资本积极从事科技型企业的投资活动，同时也(yě)跟行业内的化工新材料、医药等领域的龙头企业(yè)合作，设立投资基金，引入(rù)产业资源(yuán)，更好地服务(wù)被投企(qǐ)业。

编辑(jí)：小茉

审核(hé)：许闻(wén)

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