“非(fēi)农之夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎(hū)是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公(gōng)布后(hòu)，美(měi)国(guó)国(guó)债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益(yì)率拉(lā)升(shēng)，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期的(de)美联储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期(qī)间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报公(gōng)布次日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来(lái)收(shōu)盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布油均(jūn)三(sān)周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持(chí)续(xù)下行，创两周多(duō)来最差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品研究院分析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国非(fēi)农新增就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，好于(yú)市场预期的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服务行业(yè)整(zhěng)体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产市场的反(fǎn)弹一(yī)致(zhì)，建(jiàn)筑业新(xīn)增(zēng)就(jiù)业2.5万人(rén)，制(zhì)造业(yè)中非耐用品(pǐn)生产连续三个(gè)月就业(yè)人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业目前持续(xù)收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业(yè)市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是(shì)60年(nián)代以来的(de)最低(dī)水平，在(zài)失业率(lǜ)回升至4％之前，预(yù)计还不会引(yǐn)发(fā)市场和官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市场供需(xū)矛(máo)盾(dùn)仍(réng)在，但随着需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为工资上(shàng)涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温(wēn)，5月工资(zī)增速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工(gōng)资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件，还需要(yào)关注后续公(gōng)布的(de)5月美(měi)国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀(zhàng)压力较大时继续(xù)加息。美(měi)联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏强运(yùn)行，随(suí)着(zhe)美(měi)国(guó)政(zhèng)府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上(shàng)行，预计国际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选项之(zhī)一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的(de)消(xiāo)息意味着更(gèng)多的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴(bā)西(xī)等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止住油价的(de)下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大(dà)臣威(wēi)胁要(yào)进(jìn)一步减产(chǎn)，他告诫投机者要(yào)“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本(běn)周末(mò)不可(kě)能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自(zì)行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间(jiān)采(cǎi)取(qǔ)行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表(biǎo)示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持(chí)石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时全球经(jīng)济和金(jīn)融(róng)稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在(zài)六(liù)个月内从逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌(wū)冲(chōng)突期间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会(huì)成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲(chōng)突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员(yuán)国(guó)之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资(zī)格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英(yīng)国(guó)《金融时报(bào)》马美如简介援引(yǐn)知情(qíng)人(rén)士的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了加(jiā)入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约(yuē)外长会期间表示，德(dé)国不认为北约应(yīng)该(gāi)在近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包括法国在(zài)内的其(qí)他(tā)一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北(běi)约成(chéng)员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影(yǐng)响下，大(dà)宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来(lái)看，美国(guó)债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避(bì)免了(le)可(kě)能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或(huò)暂停加息的预期推(tuī)动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市(shì)场也在翘首等待(dài)新(xīn)一轮稳增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹(nào)，前(qián)有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个(gè)5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社商品行情分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少(shǎo)，终(zhōng)究无(wú)力(lì)支撑，上(shàng)行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产(chǎn)区(qū)降雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南干旱传(chuán)闻(wén)发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收(shōu)储为(wèi)核心展开的(de)新一季交割品博(bó)弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建投(tóu)期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收(shōu)储这(zhè)一传(chuán)闻息息相(xiāng)关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并称为(wèi)四大工业原(yuán)料(liào)，是关(guān)系(xì)国计(jì)民(mín)生、国防安全(quán)的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考虑到一(yī)个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶(jiāo)来(lái)说，是供(gōng)不(bù)应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的(de)国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是有很高的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国(guó)全年的消费量(liàng)来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的(de)对象是(shì)交割品(pǐn)的话(huà)，性质就(jiù)不同(tóng)了。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的(de)量其(qí马美如简介)实占到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的(de)进程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的(de)反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季(jì)到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前(qián)全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的(de)增产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区(qū)加速(sù)恢(huī)复开割，预计6月(yuè)中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游(yóu)原(yuán)料(liào)价格(gé)相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性不(bù)高，加工(gōng)厂利润也偏低(dī)，工厂(chǎng)加(jiā)工(gōng)积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨(yǔ)水(shuǐ)较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能(néng)够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的(de)主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足(zú)，对开工(gōng)率形成一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可(kě)。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢(gāng)胎厂开工小降(jiàng)，个别(bié)企业(yè)因内销(xiāo)出(chū)货压(yā)力(lì)加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是(shì)不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市(shì)场对(duì)今年的预期过(guò)高。从下(xià)游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来(lái)国内轮(lún)胎(tāi)开工、产量和(hé)出口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国内实际需(xū)求(qiú)并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏(piān)悲(bēi)观。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是国内需求不行，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面(miàn)美联储加息进程(chéng)，以(yǐ)及美(měi)国银行危机和(hé)美(měi)债上限(xiàn)问题等(děng)。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认为天然(rán)橡胶基(jī)本面仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮(lún)储仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如(rú)美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确方向，主要(yào)跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各产区(qū)开割后(hòu)产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不(bù)会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期(qī)观(guān)点仍然偏空，后(hòu)市预(yù)计存(cún)在下跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供给(gěi)端没有天气(qì)影响的情况下，后(hòu)续(xù)主导胶(jiāo)价的(de)因素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外(wài)货源涌入国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压力。内(nèi)需(xū)方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的去(qù)库和资(zī)金再(zài)次(cì)做多的意愿。后续(xù)还需继续(xù)关注天气(qì)端是(shì)否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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