5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部门收到(dào)《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下(xià)调(diào)中协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬(yáng)利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投(tóu)资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策(cè)基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了(le)存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的(de)情况下(xià)，压降存(cún)款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固(gù)定(dìng)资产投资传(chuán)导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对(duì)公客户留存的(de)活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息(xī)差持续(xù)走低，银行利(lì)润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系(xì)发(fā)生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四，协(xié)定存款和(hé)通知存款介于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律机制对(duì)于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要(yào)将存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从自身(shēn)经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管(guǎn)控(kòng)彻(chè)底取(qǔ)消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，中小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波(bō)折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增(zēng)一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27大，调整存(cún)款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期(qī)银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本(běn)压力；另一(yī)方面，有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两(liǎng)轮(lún)利率(lǜ)调降都集(jí)中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际上(shàng)忽略了(le)这(zhè)些介于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调(diào)整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性(xìng)。银(yín)行一季(jì)度(dù)净息(xī)差水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可(kě)以有效降低(dī)银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融数据(jù)，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大(dà)，控制存(cún)款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦(jiāo)于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的(de)发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所需(xū)的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降(jiàng)低了(le)实体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概(gài)率不大，但(dàn)仍(réng)会维持(chí)资金合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存(cún)在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调(diào)要看银行自(zì)身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)定(dìng)价情况作为合(hé)格(gé)审(shěn)慎评(píng)估的(de)扣(kòu)分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净息差进而(ér)保(bǎo)持(chí)贷款利(lì)率维(wéi)持低位(wèi)或继(jì)续下行(xíng)，最终有利(lì)于(yú)社会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预(yù)期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来(lái)保障银行(xíng)合(hé)理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需(xū)求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策(cè)调(diào)整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济(jì)下行影响，投资(zī)者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)价叠加(jiā)资(zī)产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银(yín)行内(nèi)生(shēng)资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整降低(dī)了银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，目(mù)前上(shàng)市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后(hòu)，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可(kě)以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低(dī)银(yín)行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的(de)下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了(le)资产端(duān)收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益(yì)率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款利率是否还(hái)有进(jìn)一(yī)步下降的(de)空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使得商业银(yín)行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多(duō)永续经营性质的(de)票(piào)息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于(yú)存款定期化，活(huó)期(qī)存(cún)款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业(yè)存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流向(xiàng)消费和(hé)实(shí)际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调(diào)带(dài)动流(liú)动性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利(lì)好权(quán)益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全(quán)社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季(jì)度(dù)货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基(jī)础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对(duì)银行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利(lì)率下(xià)调并不等(děng)于政(zhèng)策利(lì)率就必(bì)须进(jìn)行对等下(xià)调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下，普(pǔ)通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基金(jīn)在具一(yī)定流动(dòng)性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和(hé)相当部分的(de)银行理财产(chǎn)品，具(jù)有(yǒu)一(yī)定的超额(é)收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投(tóu)资者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预(yù)期(qī)导致行情走的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步(bù)盈利(lì)空间被压(yā)缩，若(ruò)看不到(dào)央行(xíng)货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市(shì)场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低(dī)利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产(chǎn一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27)品(pǐn)。对(duì)普(pǔ)通投资者而(ér)言，如(rú)果不(bù)具备(bèi)相关专业知识(shí)，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交(jiāo)给少(shǎo)数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力(lì)的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者(zhě)储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商业(yè)银行(xíng)现金管(guǎn)理(lǐ)类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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