近日(rì)，有焦化(huà)企(qǐ)业发告(gào)知函称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格(gé)下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品交易需求利(lì)多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通(tōng)关，并于(yú)4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国(guó)共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现(xiàn)一般(bān)，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工(gōng)面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明(míng)显利(lì)空驱动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故(gù)影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需(xū)求(qiú)压(yā)力向原材料端传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦(jiāo)炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利(lì)需求增加对(duì)现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成(chéng)功(gōng)落地的概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需(xū)求并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内(nèi)焦企生产成(chéng)本和焦化利润会(huì)因为地(dì)区、设备区别而(ér)存(cún)在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企(qǐ)业(yè)的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整(zhěng)体(tǐ)产线(xiàn)的经济性(xìng)一般(bān)，对(duì)降价的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过(guò)对整体市(shì)场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地区(qū)钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存(cún)格(gé)局，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期(qī)内有(yǒu)收(shōu)缩趋(qū)势(shì)，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦(1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间jiāo)炭需(xū)求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产(chǎn)成本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协(xié)重(zhòng)新定价后，预(yù)计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需(xū)求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压(yā)力，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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