北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了(le)来(lái)自全球投资者5个(gè)多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及(jí)公(gōng)司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第(dì)一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推(tuī)向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是(shì)在最初(chū)觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了(le)，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股(gǔ)份是(shì)否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得非常出(chū)色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极地进行了(le)合作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿意(yì)多花钱(qián)就能解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公(gōng)司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过(guò)了能(néng)源业(yè)务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权(quán)重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会选放(fàng)弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们(men)可以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一(yī)定(dìng)的预(yù)测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要的(de)公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的(de)部分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目前(qián)我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了(le)自己？巴(bā)菲特的(de)回答(dá)是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一(yī)个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟(wěi)大(dà)的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们(men)的不同之(zhī)处在(zài)于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确(què)定性高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那(nà)么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个(gè)经销商(shāng)，而(ér)当(dāng)时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国(guó)有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会面临来(lái)自世(shì)界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是(shì)觉得(dé)用人可能更好，因为人(rén)工智(zhì)能并不能取(qǔ)代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目前还(hái)不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但(dàn)它(tā)并(bìng)不能(néng)改变人(rén)类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入(rù)，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的(de)问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做了感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲(le)非常多的(de)投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们(men)有3家美国的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计(jì)划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我(wǒ)们(men)的目标进行(xíng)了同步(bù)规划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面(miàn)希望能够取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来(lái)怎样(yàng)的(de)经(jīng)济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的(de)后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不(bù)应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人(rén)会(huì)给银行(xíng)系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二次世(shì)界大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓(wèi)的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目(mù)前的(de)情况(kuàng)下(xià)，可(kě)能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承(chéng)担(dān)了不该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人们(men)未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查(chá)理和(hé)我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了(le)一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额(é)的货币才能(néng)解决问(wèn)题，而直到(dào)它(tā)失(shī)控(kòng)。人(rén)们会对货币失去信心，他们(men)的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我们(men)看来(lái)，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的(de)工作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前一年(nián)的(de)保险准备金，其次(cì)一(yī)季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域(yù)从来不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不(bù)良贷款等一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地(dì)方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和(hé)其他(tā)一(yī)些(xiē)问(wèn)题(tí)。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是(shì)恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期(qī)为客(kè)户提(tí)供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都在(zài)增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美(měi)元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会再(zài)次发(fā)生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的(de)资金。但(dàn)我们(men)的股东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜(yí)，而且(qiě)无法做什么让(ràng)股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和(hé)长期(qī)防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是(shì)否达标，我们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不(bù)多(duō)，但我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但(dàn)这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议(yì)，但格(gé)雷格是(shì)做出最终决(jué)定的那个(gè)人(rén)。未来我们(men)还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那么(me)频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日(rì)本五大(dà)商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到访日本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍(shào)给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常好的投资(zī)机(jī)会(huì)。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本(běn)和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还是会(huì)比大部(bù)分公司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过(guò)回(huí)购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向(xiàng)行动，人生的(de)路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价(jià)值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们(men)在财产规划(huà)分配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解(jiě)以及他们(men)的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁(suì)的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要(yào)把(bǎ)自己的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务(wù)中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且(qiě)我上班(bān)通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看(kàn)看这本书(shū)的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多(duō)第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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