A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一(yī)度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的(de)茅台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光(guāng)环(huán)，引发市场热议。截至(zhì)周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可(kě)危(wēi)。值得注意的(de)是(shì)，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则(zé)不过是一场计算(suàn)上的乌(wū)龙(lóng)，但若均(jūn)按照A股股价(jià)等数(shù)据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移(yí)动(dòng)今年股(gǔ)价累(lèi)计(jì)最大涨幅已(yǐ)干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招近60%，自去(qù)年上(shàng)市(shì)以来最近一年(nián)股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台(tái)股价则(zé)几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为，中国移动和茅(máo)台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启(qǐ)示(shì)录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字(zì)经济时代(dài)带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历(lì)史来看(kàn)，最近十(shí)多年来股(gǔ)王变迁的(de)背(bèi)后(hòu)似乎也反应着国内经济(jì)趋势(shì)和产(chǎn)业价值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年中国石(shí)油(yóu)登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿(yì)人(rén)民币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市(shì)值之首，得益于当时基建大发(fā)展时期，中石油(yóu)在(zài)股王的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联网金(jīn)融牛市成(chéng)为新(xīn)锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三(sān)年(nián)的(de)消(xiāo)费白(bái)马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅(máo)台(tái)股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数据(jù)；资料来(lái)源(yuán)：微信公(gōng)众号市(shì)值观察4月17日(rì)文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在(zài)高(gāo)端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及(jí)今年春(chūn)节(jié)后(hòu)白酒行业(yè)的终(zhōng)端动销几乎并未达(dá)到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移动的突(tū)然崛起更(gèng)是开始对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵(guì)州茅台市值这一历史性事件背后(hòu)，除了离(lí)不(bù)开(kāi)国家政策持(chí)续推进的数字(zì)经(jīng)济(jì)，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智能两大(dà)概念加持(chí)，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根(gēn)据(jù)数据显示，当前美(měi)股市值前十的(de)上市公司(sī)中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认(rèn)为(wèi)，科(kē)技进步已成(chéng)提(tí)升生(shēng)产力(lì)的重(zhòng)要因素，二级市场对科(kē)技企(qǐ)业的态度能一定程度(dù)显示出科技(jì)企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移(yí)动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台(tái)为代(dài)表的(de)消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐(jiàn)向数(shù)字化深度转型的背景下，实(shí)力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领中国经(jīng)济潮流的(de)主(zhǔ)力(lì)军。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，公司(sī)作(zuò)为国企数字经济担当(dāng)，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的(de)需求(qiú)，公司具备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云计算业(yè)务能力(lì)，正(zhèng)在(zài)从(cóng)传(chuán)统(tǒng)管道运营商向数字科技领(lǐng)军企业(yè)加(jiā)快跃迁升级，有望(wàng)首先迎(yíng)来估值(zhí)重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修复情(qíng)况(kuàng)来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为(wèi)代表的(de)三大运营商板块，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新魔(mó)法能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故(gù)事引发市场热议(yì)。即(jí)很长一(yī)段时间(jiān)以来(lái)，A股(gǔ)市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽之(zhī)后往往(wǎng)下场都不太(tài)好。本(běn)次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的(de)中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股价(jià)超干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招越(yuè)茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入(rù)冰(bīng)点后极速缩水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元(yuán)左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通(tōng)教育等(děng)多家公(gōng)司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股(gǔ)价(jià)毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落大(dà)部分主要(yào)是由于(yú)行业景气度变(biàn)化(huà)以及股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终(zhōng)一(yī)次次(cì)甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业股价能否持续(xù)上涨以及(jí)维持高位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之(zhī)称，营(yíng)收(shōu)规(guī)模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结(jié)为(wèi)两个重要原(yuán)因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵(guì)，但话(huà)费(fèi)越(yuè)交越少。在(zài)市场化的作用下(xià)，一(yī)瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽(suī)掌握着大把(bǎ)的通信类(lèi)资源(yuán)，但作(zuò)为央企需要承担“提(tí)速降(jiàng)费”的(de)责任，也就不能(néng)无(wú)拘束地涨价。另一方面即是(shì)成(chéng)本方面的(de)问题，中(zhōng)国移动本质作(zuò)为通信基础设施企(qǐ)业，需(xū)要持续不断的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十(shí)年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要(yào)如此沉(chén)重的资本开支，也不需要面临追赶最新技(jì)术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务数据可(kě)以看(kàn)出，中国移动(dòng)今年(nián)一季度(dù)的(de)营(yíng)收是茅台(tái)的(de)8倍，但净利(lì)润却差别(bié)不(bù)大，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一(yī)系(xì)列信号表明中国移动(dòng)可(kě)能(néng)正在迎来(lái)一些变化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表示(shì)，2022年(nián)是(shì)三年(nián)投(tóu)资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年(nián)计划资(zī)本开支(zhī)1832亿元同比下(xià)降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味(wèi)着届时全年资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重要(yào)的是，随着(zhe)移动互(hù)联网进(jìn)入下半场(chǎng)，行(xíng)业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加速转型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信达证券(quàn)研报表示(shì)，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去(qù)年(nián)公司数字化转型收入对主营业(yè)务收入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱动力。此外，公(gōng)司移(yí)动云收(shōu)入规模实(shí)现(xiàn)新跨(kuà)越，去(qù)年移动云收(shōu)入(rù)达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第一阵营。

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