财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动(dòng)向和(hé)投(tóu)资方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期(qī)成长(zhǎng)价值(zhí)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的(de)基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明(míng)了(le)这(zhè)一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市(shì)值(zhí)4707亿元(yuán)，一(yī)季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿(ā)尔法混合(hé)一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合(hé)一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新起点混合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文(wén)也在(zài)一(yī)季报(bào)中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对(duì)温和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行业(yè)受到各(gè)方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他(tā)所管理(lǐ)的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招商证券研报(bào)称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往(一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤wǎng)预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但(dàn)与临(lín)界值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募(mù)状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团(tuán)队对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级(jí)，从(cóng)其十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成(chéng)长价值混合前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为(wèi)中国(guó)移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安(ān)光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最(zuì)多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，新能(néng)源(yuán)非(fēi)常具(jù)有吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注(zhù)过(guò)TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是(shì)去(qù)捕捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金(jīn)经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预(yù)测(cè)其(qí)兑(duì)现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到(dào)明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就(jiù)没有参与。不过他也(yě)认为这些(xiē)股(gǔ)票的估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度(dù)仍(réng)有不(bù)少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光(guāng)模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研(yán)报(bào)指出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要集(jí)中于大(dà)模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发(fā)布(bù)，其(qí)中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续(xù)看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募(mù)大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上(shàng)提(tí)到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是(shì)很(hěn)多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太(tài)多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今年(nián)要(yào)推动数(shù)字经济，今年(nián)半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶段不(bù)太适(shì)合大(dà)多(duō)数的投资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时(shí)长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自(zì)身产业(yè)周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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