“非(fēi)农(nóng)之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部(bù)数据显示，美(měi)国5月非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数(shù)据公布(bù)后，美国国(guó)债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合(hé)约定(dìng)价(jià)显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息几率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指(zhǐ)数(shù)连续两(liǎng)日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季(jì)报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄(huángAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思)金在美元和美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打击下持续(xù)下行，创(chuàng)两周多(duō)来最差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院分析师(shī)徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月新增(zēng)就业人(rén)数而言(yán)，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万(wàn)，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人(rén)数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就(jiù)业人(rén)数减(jiǎn)少，与制造业目(mù)前持(chí)续收(shōu)缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行(xíng)业裁员人数的增加，失(shī)业率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基(jī)本是60年代(dài)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平，在失业(yè)率回(huí)升至4％之前(qián)，预计还不会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业(yè)市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨压力(lì)开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资(zī)增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动(dòng)”是大概率事件(jiàn)，还需(xū)要(yào)关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态(tài)可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加息。美(měi)联储利率会议落(luò)地前，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计美元(yuán)指数(shù)在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随(suí)着美国政(zhèng)府(fǔ)债务上(shàng)限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的部(bù)长级会议上(shàng)，欧(ōu)佩(pèi)克+可(kě)能(néng)会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额(é)外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克(kè)+不太(tài)可能在会议(yì)上(shàng)决定进一步(bù)削减石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这也让分析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过(guò)这些(xiē)行(xíng)动都(dōu)未(wèi)能止住油价的(de)下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)威胁要进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎(hū)支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师(shī)认为，进一步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当时(shí)全球(qiú)经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价格在(zài)六个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联(lián)合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目(mù)前很难(nán)。乌(wū)克兰只是(shì)希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克(kè)兰在成为北约(yuē)成员(yuán)国(guó)之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引(yǐn)知情(qíng)人(rén)士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约各(gè)国领导人明确表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供(gōng)加入北约的(de)路(lù)线图，否(fǒu)则(zé)他将(jiāng)不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经做好了(le)加入北(běi)约的(de)准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为北约应(yīng)该在近(jìn)期(qī)内接纳乌克(kè)兰(lán)。此(cǐ)外(wài)，包(bāo)括法国在内的(de)其他(tā)一(yī)些北约成员(yuán)国也(yě)不(bù)希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债(zhài)务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了可(kě)能出现的美(měi)国有史(shǐ)以来首次(cì)违约(yuē)，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在(zài)美(měi)联储本月会议或暂停(tíng)加息的预期(qī)推动(dòng)下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预(yù)期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳(wěn)增(zēng)长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐步归于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来(lái)看(kàn)，生意社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品行情分(fēn)析系(xì)统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破(pò)，行情维(wéi)持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消息提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑(chēng)，上行(xíng)态势转而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多(duō)日(rì)。直至5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得(dé)到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，继此前(qián)云南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期(qī)货能化分析(xī)师童(tóng)长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一(yī)传闻息息(xī)相关(guān)。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的(de)政(zhèng)治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的(de)是(shì)，对于全球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重(zhòng)过剩(shèng)的(de)。但要(yào)考(kǎo)虑到(dào)一个(gè)事(shì)实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖(lài)进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来(lái)说非(fēi)常小(xiǎo)，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量(liàng)来(lái)说(shuō)也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是如果收(shōu)储的对(duì)象是交割(gē)品的(de)话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目前全(quán)年国产全乳(rǔ)的最大(dà)产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估(gū)计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收(shōu)储的量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会(huì)更(gèng)上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件的(de)进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格(gé)的(de)反应不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着(zhe)物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化分(fēn)析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季(jì)节(jié)性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海南产区(qū)已(yǐ)经全面开(kāi)割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差(chà)变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰(tài)国东北部产区(qū)逐步(bù)上量(liàng)，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值以下的概率(lǜ)较高，但由于季(jì)节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上(shàng)涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究(jiū)院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮(lún)胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对(duì)开(kāi)工(gōng)率形(xíng)成一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮(lún)胎(tāi)用原料价格处(chù)于(yú)低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据(jù)显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别企业(yè)因内(nèi)销(xiāo)出货压(yā)力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全(quán)钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于供(gōng)需两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是下游需(xū)求分(fēn)歧较(jiào)大(dà)。“主要是AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今(jīn)年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同(tóng)比数据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际需求并不差(chà)。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出(chū)，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏(piān)悲(bēi)观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持(chí)续(xù)攀升(shēng)，有些人认为是(shì)国内需求不(bù)行，但是其实是进口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银行(xíng)危机和美债(zhài)上限(xiàn)问题等。看向下(xià)半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍有(yǒu)可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比(bǐ)上半(bàn)年(nián)好，比如美联(lián)储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等(děng)，因(yīn)此(cǐ)对天然(rán)橡(xiàng)胶市场(chǎng)不(bù)宜过度(dù)悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导后市胶价(jià)走势(shì)的主要因素，随着各(gè)产区开割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体(tǐ)短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导致海(hǎi)外(wài)货源涌入国(guó)内，对国内现货端(duān)构成(chéng)压(yā)力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开(kāi)始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运行。整体来(lái)看，她表示(shì)短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和资金再(zài)次做多(duō)的意愿。后续(xù)还需继(jì)续关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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