昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员(yuán)不(bù)再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效(xiào)联邦基(jī)金(jīn)利率高(gāo)出(chū)20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一(yī)项(xiàng)将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出增(zēng)加相遇时间的公式 相遇时间怎么求。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的(de)时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们(men)完(wán)成这项任务(wù)。”拜(bài)登还(hái)附(fù)上(shàng)了(le)一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可(kě)能受(shòu)到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国(guó)广播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货(huò)交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货(相遇时间的公式 相遇时间怎么求huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的保证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号(hào)文(wén)件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降低，预(yù)计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期(qī)缺乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二(èr)次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新(xīn)冠(guān)疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构(gòu)也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后(hòu)得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束(shù)、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季(jì)节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增强和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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