5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负(fù)，但资(zī)金越(yuè)跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.4世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空2亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新(xīn)高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场(chǎng)规(guī)模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日创下(xià)年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到期带来(lái)的债务违(wéi)约风险也(yě)对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本(běn)面(miàn)以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于(yú)国内(nèi)疫(yì)后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由于线下(xià)场景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏(sū)预期开(kāi)始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场，而(ér)流(liú)动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济(jì)向(xiàng)上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体(tǐ)政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整(zhěng)体表现不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合(hé)当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及(jí)港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)以及(jí)消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球投资(zī)的(de)主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的(de)表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技(jì)相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药是国(guó)内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的确(què)定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为(wèi)主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成(ché世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空ng)长(zhǎng)的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的(de)相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的(de)压力也(yě)会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然(rán)值(zhí)得重点(diǎn)关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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