当前，市(shì)场投(tóu)资者正在担忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的债(zhài)务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议(yì)院议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜登举行(xíng)会(huì)议后表示(shì)，这次会见并未就解决债务(wù)上限问题达成任何有益意见，自己和(hé)国会其他几位党团领袖将于12日再(zài)次与总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息(xī)，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上(shàng)限问题长达三个月的僵局(jú)，避(bì)免(miǎn)在5月(yuè)底(dǐ)之前发生严重违约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国(guó)参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克(kè)·舒(shū)默(mò)、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民(mín)主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫(pò)在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打破(pò)党(dǎng)派僵(jiāng)局，去(qù)帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债务总额超(chāo)过债务上(shàng)限。美国财政(zhèng)部次日(rì)启动非常规(guī)举(jǔ)措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规措施只能帮助财(cái)政部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务违(wéi)约可能(néng)期限的警(jǐng)告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国会未能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将无法继续履行政府的(de)所(suǒ)有义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和党(dǎng)的债务上限问题相关议(yì)案在(zài)众议院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明年(nián)3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限(xiàn)制(zhì)，若两党能在这一时限之前(qián)同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快(kuài)表示，这一(yī)将削减(jiǎn)支出和提高债务(wù)上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日(rì)，加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求(qiú)其尽快(kuài)解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评(píng)称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐(yǐn)患(huàn)，没(méi)有(yǒu)及时注意(yì)到(dào)第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到(dào)银行过快(kuài)扩张所(suǒ)带来的风险。报告(gào)表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措施去尽快解决(jué)问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出(chū)的(de)是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是(shì)名副(fù)其实的“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样(yàng)遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股价(jià)暴(bào)跌的(de)西(xī)太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行也位于(yú)加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作(zuò)用(yòng)，而旧金山(shān)联邦(bāng)储(chǔ)备(bèi)银行承担主要监(jiān)督责(zé)任，后者(zhě)未来可(kě)能会投入更多(duō)人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将(jiāng)对资(zī)产超(chāo)过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存(cún)款规模很(hěn)高的银(yín)行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较(jiào)高(gāo)是(shì)促(cù)成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并(bìng)未认定大量无保险存款一定意味(wèi)着(zhe)风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企(qǐ)业客户持(chí)有的，这些客户往往很少更换(huàn)银行。该报告(gào)还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政府再(zài)度推迟(chí)美国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二表示(shì)：美(měi)国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上(shàng)最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以(yǐ)一种(zhǒng)为美(měi)国纳税人(rén)带来最大价值并(bìng)保护美国经济和(hé)安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行必要的维(wéi)护——这些也是对(duì)该储备进行良好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼(liàn)油(yóu)厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿(ná)到(dào)的石(shí)油，并避免(miǎn)“不(bù)必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通(tōng)过(guò)政府拨款(kuǎn)法案取消了国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美(měi)国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时(shí)购入石(shí)油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于美国政(zhèng)府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分(fēn)化明(míng)显 棕(zōng)榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大(dà)油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化(huà)，从(cóng)板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和(hé)豆油。

　　期货(huò)日报记者了(le)解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了(le)油(yóu)脂大(dà)消费(fèi)基调，且认为(wèi)节后油脂(zhī)将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对大豆检(jiǎn)验要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力(lì)后移，市(shì)场(chǎng)担(dān)忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累(lèi)库(kù)放(fàng)慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳及后期大豆高到港带来的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消化供(gōng)给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国(guó)内(nèi)持(chí)续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析(xī)师石丽(lì)红表示，此次油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超(chāo)跌后(hòu)的市(shì)场心态(tài)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要机(jī)构公布的数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环(huán)比可能大(dà)幅下降，进一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及(jí)连(lián)棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路(lù)透预估(gū)4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到(dào)周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是(shì)历(lì)史极低库存(cún)水平，库存(cún)环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏低主要在于(yú)当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马(mǎ)来种植(zhí)园的(de)印尼工人(rén)要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数(shù)据有(yǒu)偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印(yìn)尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢(màn)导致当月(yuè)产量(liàng)环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现(xiàn)强弱与各自的(de)国内外供(gōng)需、消息面(miàn)有直接关(guān)系，阶段性的(de)宏观企稳(wěn)及情绪(xù)修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是(shì)美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布的美(měi)国非(fēi)农就业(yè)等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务(wù)上限。这(zhè)些消息，从边际上缓(huǎn)解(jiě)了因美(měi)国银行(xíng)业危机、债(zhài)务上限到期、短期较(jiào)差经济数据带(dài)来(lái)的美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国(guó)银行业危(wēi)机、美国债务(wù)上限等(děng)），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆(dòu)新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得(dé)注意(yì)的是，当前，因(yīn)宏观和基(jī)本面的压制依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在(zài)油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下(xià)，我们预(yù)期油脂很难(nán)具备持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超跌(diē)反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国(guó)内(nèi)油脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看(kàn)，油(yóu)脂整体也(yě)将进入增库周国民党任公是指谁，任公指的是什么期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油(yóu)产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库(kù)存趋向(xiàng)回(huí)升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需(xū)转为充裕(yù)预(yù)计还需(xū)要(yào)几个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续几(jǐ)个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需(xū)求(qiú)国高库存带来的并不算好的出口前景下，后(hòu)续(xù)产地库(kù)存累库倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈(lǘ)油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导(dǎo)致了(le)棕(zōng)榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常(cháng)季节性的(de)产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产量环(huán)比增幅可能还会更高(gāo)，这(zhè)预计将为马来(lái)西亚(yà)带来显著的(de)累库压力(lì)，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据(jù)船期(qī)初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来(lái)早就(jiù)已经(jīng)进(jìn)入(rù)累库(kù)状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西(xī)大(dà)豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油(yóu)的累库趋(qū)势也已(yǐ)经(jīng)比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下(xià)滑(huá)，但(dàn)周比增近10％，已连(lián)续(xù)三周累(lèi)库。后(hòu)期从库存季(jì)节性角度(dù)来(lái)看，整体累库倾(qīng)向也(yě)较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下(xià)滑(huá)的油脂(zhī)是近月(yuè)进口(kǒu)不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望国民党任公是指谁，任公指的是什么(wàng)在开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国(guó)内油(yóu)脂油(yóu)料多数进口为主，成本端(duān)原料的供需及价格的变(biàn)化对油脂行情的(de)影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西(xī)大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地(dì)累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风(fēng)险并(bìng)没有完全消散，全球(qiú)经济预(yù)期、美高利(lì)息对大(dà)宗(zōng)商品需(xū)求(qiú)传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市(shì)场随时可能重新(xīn)聚(jù)焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的(de)背景(jǐng)下(xià)，油脂(zhī)并不(bù)具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的(de)持续性和(hé)高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏(fá)力都是空(kōng)单入场机会(huì)，合约(yuē)上建议选择远月合(hé)约，品(pǐn)种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价差做扩。

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