“非(fēi)农之夜(yè)”不(bù)平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换合约定价显示(shì)，投资(zī)者预期的美联(lián)储7月加息(xī)几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月加(jiā)息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和布(bù)油(yóu)均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的(de)打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而(ér)言，美(měi)国劳动力市场(chǎng)存在(zài)韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美国非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预(yù)期的防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行19万人(rén)，同(tóng)时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平(píng)均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人(rén)服务行业整体表现好于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连(lián)续三(sān)个月就业(yè)人数(shù)减少，与制造(zào)业目前(qián)持续收缩(suō)的(de)状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合。同时(shí)她(tā)指出，5月非(fēi)农就业(yè)报告也显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失(shī)业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业(yè)裁(cái)员人(rén)数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来(lái)的最低水平(píng)，在失业(yè)率回升至(zhì)4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需(xū)求降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为工(gōng)资(zī)上涨(zhǎng)压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推(tuī)作(zuò)用缓解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注(zhù)后续(xù)公布的5月美(měi)国(guó)通胀(zhàng)数(shù)据，当(dāng)前(qián)的就业市场状态可(kě)以(yǐ)支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题落(luò)地，美债(zhài)收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计(jì)国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在(zài)会(huì)议上决(jué)定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更(gèng)多的不(bù)确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国(guó)、加(jiā)拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让(ràng)分(fēn)析(xī)师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦克则(zé)与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克(kè)+本(běn)周末不可能(néng)减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会议期间采(cǎi)取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石油部(bù)长们决心(xīn)避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全球经(jīng)济和(hé)金融稳定(dìng)突然崩溃，防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不会成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰(lán)只(zhǐ)是希望北约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英国(guó)《金(jīn)融(róng)时报(bào)》援引知情(qíng)人士的话(huà)报道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确(què)表(biǎo)示，除非向基辅(fǔ)提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了(le)加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔(ěr)伯克(kè)当地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会(huì)期(qī)间(jiān)表示，德国不认为北约应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内(nèi)的其他一些北约成员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是(shì)希(xī)望(wàng)为乌克兰提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市场情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来(lái)看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过(guò)债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有(yǒu)史以来首次(cì)违约，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪(xù)消退。同时在美联储本(běn)月(yuè)会(huì)议或暂停加息的预期推动下(xià)，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对(duì)风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了(le)市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮(lún)稳增(zēng)长(zhǎng)政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带(dài)动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内(nèi)天(tiān)胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究(jiū)支撑不(bù)力(lì)，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期归(guī)来，市场(chǎng)传言(yán)称(chēng)国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续(xù)多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主流(liú)报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货(huò)能(néng)化(huà)分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战(zhàn)略意(yì)义大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的(de)重要战略(lüè)物资(zī)。毫无疑问的是，对(duì)于全(quán)球(qiú)来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到(dào)一个事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中(zhōng)国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不(bù)应求(qiú)的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治(zhì)格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有很高(gāo)的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于整个(gè)天然(rán)橡胶的年(nián)产量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量(liàng)来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的(de)对象是交(jiāo)割品的话，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为目前全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储(chǔ)的量其(qí)实占(zhàn)到相(xiāng)当全年(nián)交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根(gēn)据交(jiāo)割品的供求判断影响，再(zài)结合(hé)历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)的改变(biàn)，产(chǎn)区全(quán)面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能(néng)驱动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡华钎(qiān)告(gào)诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季(jì)节性的增产期(qī)，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区也全面(miàn)开割，目前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料(liào)价(jià)格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂(chǎng)利(lì)润也(yě)偏低(dī)，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表(biǎo)示(shì)，后(hòu)续(xù)橡胶供(gōng)应端将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云(yún)南产区(qū)大面积(jī)开割，预(yù)计后市仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰(tài)国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开(kāi)割，原料数量(liàng)逐步增加。同时(shí)根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处于历史均值(zhí)以下(xià)的概率较高(gāo)，但由于季节性(xìng)的(de)因素，降雨(yǔ)绝(jué)对(duì)数量仍然(rán)能(néng)够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨(zhǎng)的(de)主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下(xià)游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货(huò)现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业(yè)排产积极(jí)性不减。半钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出(chū)货压力(lì)加大，为控制成品库存压(yā)力，存(cún)适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供(gōng)需(xū)两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是不同(tóng)的市场主体预(yù)期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年(nián)的(de)预(yù)期(qī)过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不(bù)错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际(jì)需求并不差。但是从汽车(chē)行业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶(jiāo)现(xiàn)货库存持续攀(pān)升，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方(fāng)面中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另(lìng)一(yī)方面美联储加息进程，以及美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)危机和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半(bàn)年好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导后市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少，包括今年交割品的(de)数量。我们中期观(guān)点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在(zài)供给端没有天气(qì)影响的(de)情况下，后续主导胶价的(de)因素主要(yào)在需求端。从下半年(nián)来看，外需(xū)受(shòu)海外经济衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色(sè)。外(wài)需(xū)走(zǒu)弱也(yě)导致海外(wài)货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前(qián)市场基于(yú)内(nèi)需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情(qíng)，但(dàn)节(jié)后(hòu)市场从交(jiāo)易预(yù)期(qī)开始转向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价(jià)格的(de)绝对(duì)低位(wèi)才能(néng)刺激有效的去库(kù)和资金(jīn)再次做多的(de)意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否(fǒu)有扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异(yì)常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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