美国(guó)银行业危机持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美(měi)地区银行大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所有(yǒu)业务或(huò)部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地区银(yín)行(xíng)传出考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘(pán)后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的(de)该行股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行(xíng)发(fā)布声明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在(zài)的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表(biǎo)示，关于该行(xíng)磋商出售资产等(děng)战略(lüè)选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第(dì)一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银行委员会就(jiù)近期(qī)大型银(yín)行(xíng)倒闭事件举行听证会。会(huì)上(shàng)，银行(xíng)监管专家表示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致(沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表zhì)破(pò)产的主要原因。美国商(shāng)会(huì)副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行(xíng)有(yǒu)非(fēi)常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科技以及(jí)生物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一(yī)共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家们(men)明确将最近(jìn)银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经济拖(tuō)入衰退。专家和(hé)议(yì)员(yuán)们也(yě)表示，美(měi)联储(chǔ)存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州政府官(guān)员正在评估近几天(tiān)银行股大幅(fú)波动(dòng)背后存(cún)在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做(zuò)空压力”。美股地区(qū)银(yín)行股本周大幅下跌，西(xī)太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及监管机(jī)构越来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡之(zhī)际(jì)，近(jìn)一半的美国人担(dān)心(xīn)他(tā)们在银行或(huò)其他(tā)金(jīn)融机构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据(jù)相似。当时(shí)有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或中度(dù)担心自己资金的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明(míng)对(duì)存款安全的(de)高度担(dān)忧(yōu)可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化(huà)工厂遭无(wú)人(rén)机(jī)袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一(yī)处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾(zāi)目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策(cè)会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利(lì)率(lǜ)、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次(cì)加息(xī)，本(běn)轮已累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市(shì)场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更(gèng)多体现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一(yī)方面(miàn)，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点，市场(chǎng)对(duì)连续加息对(duì)经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国(guó)再度(dù)出现破(pò)产银行(xíng)，造成美国(guó)股市下(xià)滑，原油(yóu)作(zuò)为大(dà)宗(zōng)商(shāng)品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观(guān)集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场担心该问题(tí)是另一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫对此发(fā)布的(de)一份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称(chēng)，如果(guǒ)不提高债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国经济将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在三种预期情(qíng)形下(xià)，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入集中避(bì)险状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产(chǎn)带来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健(jiàn)分(fēn)析称，目(mù)前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层(céng)面(miàn)的(de)不(bù)确定(dìng)性较(jiào)大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日(rì)度级别演变(biàn)成(chéng)周(zhōu)度级别的拉(lā)升(shēng)行情。如(rú)果(guǒ)这种情况出(chū)现，风(fēng)险资(zī)产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关(guān)注点集中(zhōng)在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析(xī)师(shī)郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美(měi)国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险正(zhèng)在(zài)上升(shēng)。而在此次美联储议(yì)息(xī)会(huì)议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发(fā)言(yán)偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止加息取决于数据(jù)。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风险三方面探索(suǒ)货(huò)币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)进一步(bù)扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目(mù)前(qián)市(shì)场的关注点在(zài)于美联储(chǔ)是否会在接(jiē)下来的(de)议息会议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及(jí)降(jiàng)息(xī)开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动(dòng)上(shàng)也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避(bì)险还有一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二(èr)是(shì)当前原油(yóu)基本面状态要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮(lún)原(yuán)油大(dà)跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上(shàng)的表现是连续收出长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备持续(xù)大幅(fú)下滑的(de)基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东(dōng)产油国为(wèi)稳定(dìng)油(yóu)价(jià)进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市(shì)场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖(mài)情绪(xù)的逐步(bù)释放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破上行仍(réng)需其他(tā)利(lì)多(duō)因素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目(mù)前原(yuán)油(yóu)还是振(zhèn)荡格(gé)局(jú)，价格向下逼(bī)近年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察(chá)前低的(de)支撑力(lì)度。未来能否(fǒu)驱动原油(yóu)破(pò)位(wèi)向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂(zàn)时(shí)看不到实(shí)质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美(měi)联储(chǔ)年内加息(xī)基(jī)本全部落(luò)地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场的影响仍(réng)需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市(shì)场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会(huì)下降多(duō)少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期内将会(huì)支(zhī)撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的(de)问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠(dié)加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥青生产供应造(zào)成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受(shòu)沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管近(jìn)期随(suí)着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应仍(réng)处于(yú)相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压(yā)缩限制生(shēng)产(chǎn)积极(jí)性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性(xìng)淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没(méi)有(yǒu)较好的表现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及(jí)衰退(tuì)预(yù)期的(de)压力，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期(qī)仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综(zōng)合(hé)加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处(chù)历史偏低(dī)水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰(rǎo)动加大了成(chéng)本端(duān)的(de)跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格局(jú)将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂(liè)解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需(xū)求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一(yī)个向(xiàng)下压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下(xià)装置开工较(jiào)为积极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨(dūn)回(huí)升至198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前来(lái)看(kàn)调(diào)油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年(nián)初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且(qiě)随着集(jí)中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而国(guó)内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步(bù)扩(kuò)大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季(jì)是否(fǒu)实质发(fā)生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑(huá)的利空(kōng)可能会(huì)慢(màn)慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价(jià)格走势看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势。

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