今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前(qián)基(jī)金(jīn)一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位(wèi)略有提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示，预(yù)计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上行，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优(yōu)化(huà)下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网(wǎng)和(hé)医(yī)药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同(tóng)份(fèn)额(é)分开统计(jì)，下(xià)同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯(chún)度”以港股为投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一(yī)季度末(mò)，这(zhè)些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒(héng)生科(kē)技指数(shù)为代表的港股数字经济(jì)呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的(de)N型(xíng)走势，截(jié)至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经理在一季度加大了对(duì)港股的(de)投资力度，提(tí)升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通红利(lì)精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发(fā)现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元金融、服(fú)装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持(chí)情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前十只港(gǎng)股为中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油(yóu)化(huà)工股(gǔ)份(fèn)、中国南(nán)方航(háng)空(kōng)股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地(dì)产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义涵(hán)盖油气开(kāi)采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值(zhí)得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金(jīn)在一(yī)季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新视野(yě)一年持有基金(jīn)基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好(hǎo)港股市场(chǎng)投资机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继(jì)续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快(kuài)；海外无(wú)风险(xiǎn)利(lì)率方面(miàn)，3月初(chū)非农和(hé)通胀数据以及突发的银(yín)行(xíng)风险事件已(yǐ)经让美(měi)联储(chǔ)过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银(yín)行业风险事(shì)件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置方(fāng)面(miàn)，我们(men)将(jiāng)加大对政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联(lián)网和医(yī)药(yào)、高景气(qì)的制造业(yè)等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基(jī)金(jīn)经理(lǐ)曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互(hù)联(lián)网和先进(jìn)制造，在(zài)经(jīng)历了过去(qù)2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在价(jià)值投资区域，具有良好的(de)投(tóu)资性价(jià)比。同(tóng)时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出(chū)人工智能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效(xiào)率，以及(jí)对外(wài)输出算(suàn)法和(hé)算力(lì)。作为人工(gōng)智能(néng)赋能各个(gè)行业的(de)元年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的(de)企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利的(de)环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下(xià)港股公司(sī)下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的(de)增(zēng)长，但是由于(yú)基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上(shàng)半年有(yǒu)所回落(luò)。对于估值(zhí)相(xiāng)对(duì)较高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受(shòu)到一定程(chéng)度(dù)的(de)压制，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入(rù)机(jī)会出现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随(su怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义í)着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业前(qián)期(qī)涨幅(fú)较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是通(tōng)过自下而(ér)上(shàng)的(de)方式生物医(yī)药行业(yè)仍将有机会选出(chū)有(yǒu)较好成长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预(yù)计(jì)港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的(de)吸(xī)引力有望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望成为怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增(zēng)效优的(de)行业和板块(kuài)更有望(wàng)受益于经(jīng)济复苏，盈利(lì)预(yù)测(cè)有较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期的前沿(yán)技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏(piān)的机(jī)会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险显著大于(yú)下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供(gōng)需格(gé)局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的(de)行(xíng)业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)机会：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股息(xī)资产的投资(zī)机(jī)会(huì)，如通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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