金融界4月21日(rì)消(xiāo)息 自国家统计(jì)局4月11日发布3月份(fèn)物(wù)价数据(jù)后，近日关于所谓(wèi)“通缩”的话题就外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭不绝于耳(ěr)。摩根斯坦利(lì)中国首(shǒu)席(xí)经济学家邢自强(qiáng)今(jīn)天在(zài)CMF演讲称(chēng)，现阶(jiē)段(duàn)低(dī)通胀可能(néng)是我(wǒ)们的优(yōu)势，至少给决策层提供了(le)充足的(de)政策空(kōng)间，无需担忧通(tōng)胀掣肘。

　　低通胀形势(shì)可能是一(yī)种优势(shì)

　　而我们从疫情中(zhōng)复苏走(zǒu)过3个月，并且没有采取(qǔ)强刺(cì)激，更多靠内生动力，由于我们产能充裕，供(gōng)给(gěi)端恢(huī)复(fù)略快于需求端，通胀暂时起不来(lái)，有(yǒu)利于物价相对(duì)温和的水平。

　　邢自(zì)强(qiáng)以欧美发达(dá)国家举(jǔ)例，疫(yì)情之后货币(bì)政策强刺(cì)激(jī)，带来高通胀后果不得不(bù)进行加息，而矫枉(wǎng)过(guò)正的加(jiā)息过程又带(dài)来(lái)银行业震荡。在(zài)他看(kàn)来，现阶段(duàn)低通胀(zhàng)可能是我们(men)的优势，至少给决(jué)策层(céng)提(tí)供了(le)充足的政策空间，无需担忧(yōu)通胀掣(chè)肘。

　　他认为，对于近期中国通胀水平较低可以(yǐ)看得更乐(lè)观一些，不(bù)必(bì)担心中(zhōng)国(guó)会陷入长期(qī)的需求(qiú)低迷。

　　关于就业，邢(xíng)自强也(yě)指出，这也(yě)是一个滞(zhì)后指标，不会率先好转(zhuǎn)，需要经济环(huán)境(jìng)有明显(xiǎn)改善、企业感(gǎn)到盈利、订单有(yǒu)比较强的(de)转机，才会慢慢扩张、扩产和(hé)招聘。服务业(yè)率先(xiān)复(fù)苏，就(jiù)业为什么也没有特别(bié)明(míng)显改善？邢自强指出，现在还处于经济修(xiū)复阶段，疫情前正常年份服(fú)务业能创造800万个就业岗(gǎng)位，但是21年、22年服务业只创(chuàng)造(zào)了(le)100万(wàn)个岗位(wèi)，两年(nián)加起来(lái)少创造了(le)约1300万个岗(gǎng)位。“这(zhè)是一种隐(yǐn)形的失业，现在服务业仅仅是恢复到2019年的(de)水平，要恢(huī)复到原来的轨迹上需(xū)要时间(jiān)。”

　　邢自(zì)强(qiáng)分析(xī)，就业相(xiāng)对低迷是有原因(yīn)的，跟感受到的服务业在回升并不矛盾，“回(huí)升只(zhǐ)是补上去(qù)年底的(de)坑，还没有回到潜(qián)在增速(sù)上，只有回(huí)到潜在增速(sù)上才能够逐步消化之(zhī)前积压的潜(qián)在失业(yè)。”邢自(zì)强判断，服务(wù)性(xìng)行业可能要逐季恢复，大概在(zài)今年(nián)底回到疫(yì)情前的增长轨迹(jì)。

　　统(tǒng)计局(jú)、央行(xíng)纷纷强调没有(yǒu)通缩

　　4月11日国家统(tǒng)计局(jú)公(gōng)布(bù)3月物(wù)价数据显(xiǎn)示，3月CPI（居民消费(fèi)价格指数）同(tóng)比增长0.7％，比上月回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点，PPI（工业生产者出厂价格指数）同比下降2.5％，同比降幅比上(shàng)月扩大1.1个百分点。CPI和PPI同(tóng)比增速双(shuāng)双回落，一季(jì)度新增贷款却创(chuàng)纪录，引发了(le)关于通(tōng)缩的讨论。

　　央行：金融数据领(lǐng)先于经济数据，反映出供需(xū)恢(huī)复不匹配现状(zhuàng)

　　4月(yuè)20日(rì)下午(wǔ)，央行举行(xíng)2023年一季(jì)度金融统计数据(jù)有(yǒu)关情况新(xīn)闻发布会。央行(xíng)货币政策(cè)司(sī)司(sī)长邹澜回应称(chēng)，我(wǒ)国不存在长期通(tōng)缩或(huò)通胀的(de)基础。

　　邹澜(lán)表(biǎo)示，对“通(tōng)缩(suō)”提(tí)法要合理(lǐ)看待，通缩一般具有(yǒu)物价水平持续负(fù)增长、货币供应量(liàng)持(chí)续下降的特征，且常伴随经济衰(shuāi)退。当(dāng)前我国物价(jià)仍(réng)在温和上涨，M2（广义货币供应量）和社融增长相对较快(kuài)，经济运行持续(xù)好转，与通缩有明显区别(bié)。

　　近期的物价回落是因(yīn)为经济(jì)基本面和(hé)高基数(shù)等(děng)因素(sù)。邹澜进一步解释，一方面，供(gōng)给能力较强。在稳(w外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭ěn)经济(jì)一揽子(zi)政策有力(lì)支持下，国(guó)内生产(chǎn)持续加快恢复，物流畅通保障到位(wèi)，特别是(shì)“菜(cài)篮子”“米袋子”供给(gěi)充足。另一方面，需求恢(huī)复较慢。疫情伤痕(hén)效应尚未消退，消费意愿尤其是(shì)大宗消费需求(qiú)回(huí)升需要时间。

　　此外，基数效(xiào)应也有所(suǒ)影响。邹澜进一步指(zhǐ)出，去年3月国(guó)际油价暴涨和国内鲜菜价格反(fǎn)季节上涨(zhǎng)，也带来高基数扰动。货币(bì)信(xìn)贷较(jiào)快增(zēng)长与(yǔ)物价回落(luò)并存，本质上(shàng)受(shòu)时滞影响。稳(wěn)健货币政策注(zhù)重从供给侧发力，去年以来支持稳增(zēng)长力(lì)度持续加大，供给端见效较快。但实体(tǐ)经(jīng)济生产、分配(pèi)、流通、消费等环节的效应传(chuán)导(dǎo)有(yǒu)一个过程(chéng)，疫情反(fǎn)复扰(rǎo)动也使企业(yè)和居民信心偏(piān)弱(ruò)，需(xū)求端存有时(shí)滞。总(zǒng)体(tǐ)看，金(jīn)融数(shù)据领先于经济(jì)数据，实际上反映出供需(xū)恢复不匹配的(de)现状。

　　统计局(jú)：当前中国经济没有出现通缩，下阶段(duàn)也不会(huì)出现(xiàn)通缩

　　4月18日(rì)一季度(dù)经济数据(jù)发布会上，国家统计发(fā)言人(rén)付凌晖就近期市场热议的中国经济是否会(huì)陷入通缩(suō)进行了回应。他表(biǎo)示，总的来看，当前中(zhōng)国经济没有出(chū)现通缩，下阶段也不会出现通缩。从下阶段来(lái)看，物(wù)价会稳(wěn)步(bù)恢复，价格带动会逐步增强。

　　付(fù)凌(líng)晖称，从(cóng)价格表现来看，由于去年基数较高，国际大宗商品(pǐn)价格涨幅较高，再加上国内(nèi)受(shòu)疫情影响供(gōng)给(gěi)偏紧(jǐn)，导致去年二(èr)季(jì)度CPI涨幅都比较高(gāo)，这样影响今年二季(jì)度CPI涨(zhǎng)幅可能保持低位，但这不说明通货紧缩。随(suí)着下半(bàn)年影响因(yīn)素逐步消除(chú)，价格会回到一个合理(lǐ)水平。

　　通缩(suō)成立(lì)吗？券商(shāng)经济学家激辩(biàn)

　　中(zhōng)信(xìn)证券直言，当前数(shù)据呈(chéng)现复苏(sū)信号明(míng)显，通缩(suō)观点并不成立，预计下半年基数效应消退后(hòu)，CPI同比增速将(jiāng)开始回升。

　　中(zhōng)金公司称，“我们看(kàn)到的是回暖，而非通缩”，当前物价(jià)下降(jiàng)既不全面亦难(nán)持(chí)续，货币供(gōng)应创新高，经济已步入复(fù)苏。

　　华泰宏观也(yě)指出(chū)，CPI可能低估了服务(wù)业和其他不(bù)可(kě)贸(mào)易品的通胀(zhàng)。而作为（不(bù)计入(rù)CPI的）最大的“不可贸易品”，地(dì)价(jià)和(hé)房价“再通胀”是更广义(yì)的(de)通胀(zhàng)走势最(zuì)重要的风向标之(zhī)一。华泰宏(hóng)观认(rèn)为，不(bù)论是从居民收入(rù)、居民消费倾向、还(hái)是居民资产负债表的(de)边(biān)际变化而言，居民消(xiāo)费能力和购房意愿在(zài)防疫(yì)政(zhèng)策优化后(hòu)都在(zài)修复，而(ér)非恶化。

　　招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券提到，一季度CPI走(zǒu)势并(bìng)不满(mǎn)足央行对通(tōng)缩(suō)的认定(dìng)，其(qí)主(zhǔ)要(yào)反映局部性、外生性与(yǔ)阶段性现象，货(huò)币供应（M2）高增长与(yǔ)CPI持续走弱看似反常，实则反映疫后复苏结构性特点。

　　粤开宏观提到，当前的物价(jià)下(xià)行不(bù)是通缩，而是与基数效应、前期非经济(jì)政策对企(qǐ)业家信心(xīn)的冲击以及疫情(qíng)后(hòu)居民风(fēng)险(xi外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭ǎn)偏好下降(jiàng)有关。当前中国(guó)经济仍在持(chí)续(xù)恢复进(jìn)程中，PMI、社融等指(zhǐ)标(biāo)反映经济(jì)恢复向好，并且呈现出(chū)服(fú)务业好于工业、内需恢复好(hǎo)于(yú)外需的特点。

　　国(guó)民经济研究所副(fù)所长王小鲁称(chēng)，在货(huò)币增长大幅(fú)度超过经济(jì)增长的情况下，所谓“通(tōng)缩”是个伪命(mìng)题。货币走高，价格走低，这不(bù)是通缩，是产能过剩和消费需求不足抑制了价格(gé)上涨。这种情况下货(huò)币扩张(zhāng)对促进增(zēng)长、扩大需求不(bù)仅于事(shì)无补，反而推高不良(liáng)债务，加剧产能过剩。

　　国君(jūn)宏观则认为(wèi)，造成当前“类通缩”复苏的(de)本质是(shì)货币与有效需求或供给的(de)不(bù)匹配，背后是(shì)居(jū)民与企业支出谨慎、地(dì)产(chǎn)角色变(biàn)化(huà)、海(hǎi)外市(shì)场转(zhuǎn)向(xiàng)三个原因。经济预期在经历一轮上修与下修后，当前宏观预期(qī)波动(dòng)率(lǜ)再次(cì)抬升，国军宏(hóng)观认为会持续至5月之后，当宏观(guān)预期(qī)波动(dòng)率下降后(hòu)，“类通缩”复(fù)苏(sū)环(huán)境(jìng)延(yán)续，长端利率依然有(yǒu)小幅下行空间，权益成长(zhǎng)风格会相对占优。

　　国海策略也指出，通缩环境(jìng)下景(jǐng)气行业的稀缺是促成成(chéng)长(zhǎng)牛的重要外部因素，物(wù)价(jià)水平(píng)的回(huí)落(luò)多(duō)与有效(xiào)需求(qiú)不足相关，在(zài)传统周期行(xíng)业景气低迷(mí)的环境下(xià)，产(chǎn)业周期(qī)上行的成长行业优势凸显。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭