大(dà)家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而(ér)海外(wài)有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重(zhòng)大消息(xī)，以及(jí)券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析(xī)研(yán)究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形势(shì)和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同(tóng)志(zhì)为核心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社(shè)会发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国(guó)疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期(qī)，市(shì)场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对(duì)刚性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在超大(dà)特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基(jī)础设(shè)施建设(shè)等(děng)。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据(jù)中心测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及(jí)时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的(de)无人机碎片也(yě)没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留在合(hé)适的时间和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批(pī)准的(de)除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时(shí)间(jiān)3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为(wèi)对(duì)乌(wū)方企图使用无人(rén)机袭击克(kè)宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济(jì)、政策(cè)和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续(xù)不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面(miàn)实现(xiàn)统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于(yú)全年第二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频数据(jù)验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济(jì)复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低(dī)位，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽(suī)受节假期间的(de)事(shì)件性(xìng)因(yīn)素影响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位(wèi)资(zī)产中寻找景气(qì)稳(wěn)定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素(s作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出ù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后续或依据(jù)基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段(duàn)性(xìng)关(guān)注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映(yìng)射(shè)的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波(bō)动(dòng)所(suǒ)影响。我们(men)的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在(zài)展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出)合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产(chǎn)波(bō)动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等(děng)大宗商(shāng)品(pǐn)走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市(shì)场预期，美(měi)国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同(tóng)时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造(zào)业PMI回(huí)落(luò)也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下(xià)行的(de)，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可(kě)以类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束(shù)的(de)拐(guǎi)点，均(jūn)与(yǔ)高频(pín)经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本市场对(duì)经(jīng)济的(de)判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能(néng)不(bù)会(huì)持(chí)续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份(fèn)确实出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个季(jì)度经(jīng)济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的(de)战术调整虽(suī)然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们(men)或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低(dī)、产业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)上证50高股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的(de)高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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