编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公(gōng)募基(jī)金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的(de)水平线上(shàng)。从第(dì)一(yī)季度的调仓来(lái)看，在(zài)他(tā)的成(chéng)名(míng)作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了(le)比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能(néng)源的大(dà)框架(jià)，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不(bù)同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业(yè)的(de)配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银华基(jī)金的明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地(dì)产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者(zhě)在(zài)上一(yī)季度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美(měi)以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他(tā)选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为(wèi)核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医学近日(rì)率(lǜ)先推出国(guó)内(nèi)首个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业(yè)股(gǔ)票。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与(yǔ)新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的(de)中，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中还(hái)出现(xiàn)了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金(jīn)的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速(sù)走红(hóng)的类型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时(shí)段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季(jì)报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备较长的(de)生(shēng)命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对(duì)应(yīng)2025年的(de)盈(yíng)利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一(yī)样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极(jí)度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升(shēng)至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在(zài)市场(chǎng)定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓(cāyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语ng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微(wēi)调了(le)一(yī)个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了(le)40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的(de)中(zhōng)字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年内涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价(jià)值。天天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏(piān)爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的(de)第(dì)三(sān)重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电(diàn)信却(què)退出(chū)了前一季的(de)前十(shí)。同时他(tā)加仓(cāng)了(le)川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作(zuò)相关题材(cái)，对于这(zhè)样(yàng)的(de)行情(qíng)，需(xū)要对(duì)其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年的(de)表现来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地(dì)实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而(ér)这(zhè)样的调(diào)整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估(gū)值水平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看(kàn)好今年(nián)的(de)权益市(shì)场，特别是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月接手的银(yín)河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本(běn)周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格(gé)来(lái)看(kàn)，除去银河和(hé)美生(shēng)活还(hái)有较(jiào)强的(de)新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的(de)十(shí)大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的(de)，中国(guó)长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技(jì)术(shù)的(de)配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司(sī)力捧(pěng)的三位基金(jīn)经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年(nyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语ián)卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的(de)成(chéng)名作(zuò)华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保留的(de)上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标(biāo)的(de)年(nián)内表现来看，其(qí)中中文在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信未来科(kē)技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成(chéng)名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的(de)金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持了(le)机器视觉(jué)和医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开始(shǐ)越发受到(dào)明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术(shù)和安(ān)徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本(běn)季(jì)度增加(jiā)了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块(kuài)的适(shì)度(dù)配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展(zhǎn)开，相关(guān)配(pèi)置(zhì)集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装年报的十(shí)大流通(tōng)股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测(cè)导航(háng)、东山精(jīng)密、电(diàn)连(lián)技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布(bù)局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收(shōu)入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可(kě)能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素(sù)。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时(shí)间最(zuì)长的(de)军工(gōng)安(yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语ān)全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据(jù)优势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金(jīn)中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二(èr)的(de)区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和(hé)西(xī)部超导替代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高(gāo)确(què)定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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