4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōn东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故g)至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国内(nèi)棉(mián)价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加(jiā)息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉(mián)花(huā)市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价(jià)格也(yě)随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉(mián)花(huā)消费量大幅(fú)调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显(xiǎn)著复(fù)苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极(jí)端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故p>

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备(bèi)，东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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