金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场有关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互(hù)瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思联互通(tōng)合作管瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场准入(rù)备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思北向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手方(fāng)签署经中国人民银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投(tóu)资者(zhě)的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资(zī)者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求(qiú)加(jiā)入其他受认可(kě)的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易(yì)已确(què)认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需要(yào)申请获得(dé)场(chǎng)外结算公司(sī)清算会员资(zī)格或作(zuò)为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的交易在(zài)经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)、场外结(jié)算公司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在合同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中清算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可(kě)在境内银(yín)行开(kāi)立(lì)人民(mín)币基本(běn)存款账户和(hé)人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从(cóng)各自(zì)清(qīng)算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不用于任何会(huì)员机构的(de)违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内(nèi)资(zī)金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日(rì)基(jī)于双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境(jìng)内(nèi)外(wài)存管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易(yì)如(rú)涉(shè)及(jí)双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互(hù)换交易(yì)在轧(yà)差后的名义本金净(jìng)额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务相(xiāng)关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币(bì)购售业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家(jiā)外汇(huì)管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币(bì)购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇(huì)市场有(yǒu)关(guān)事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产品种类和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或不再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应(yīng)当(dāng)做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的(de)交易(yì)报(bào)告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投(tóu)资者(zhě)投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套(tào)的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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