银行业危机再现？

　　昨夜美股开(kāi)盘(pán)不久，第一(yī)共和银行盘中跌幅(fú)一度扩大至(zhì)超过40％，经历至(zhì)少五(wǔ)次停牌(pái)，股价再刷新(xīn)历史(shǐ)新(xīn)低，市值一度跌破10亿美(měi)元。事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句

　　据英(yīng)国《金融时报》报道，知情(qíng)人(rén)士说(shuō)，几个星期以(yǐ)来(lái)，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行已在为其部(bù)分业务寻找买家，但潜在的收购方担心(xīn)承担过多(duō)风险。目(mù)前可能的解决(jué)方案是，向近期曾(céng)为第一共和银行注(zhù)资300亿(yì)美元的大型银行寻求帮助，或者由美(měi)国联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)接(jiē)管该银行(xíng)，并为(wèi)所有(yǒu)存(cún)款提(tí)供政府(fǔ)担保。

　　而据(jù)CNBC援(yuán)引消息人士报道，白宫或美国(guó)财政部无意干预该银行的(de)状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师(shī)David Faber说，他目前不知(zhī)道这家银行能否在未来(lái)的日子继(jì)续(xù)经营下去，也(yě)不知道联邦存款保险公司(sī)是否会对此(cǐ)家银(yín)行发表(biǎo)“破(pò)产(chǎn)声明(míng)”。但他说：“解决(jué)方案（可(kě)能是联(lián)邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的接(jiē)管(guǎn)）目前正变得越来越有可(kě)能，因为第一共和银行(xíng)找到买(mǎi)家的机(jī)会(huì)‘几乎为零’。”

　　商品(pǐn)方面，今天凌晨，美、布两油日内跌(diē)幅(fú)快速扩大至(zhì)3％。

　　有市场评(píng)论称，尽管此前(qián)API报告显(xiǎn)示(shì)美国(guó)上周原油库存降幅大(dà)于预(yù)期，由于市(shì)场消化(huà)了(le)疲弱(ruò)的美国(guó)经济数据(jù)，对美国经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)增加，油价(jià)周三延续前一交易日(rì)的跌势，目前已(yǐ)经抹去了自欧佩克+4月(yuè)初宣布进一(yī)步(bù)减产以来的全部涨幅。

　　截(jié)至今晨收盘，第一共和银行收跌近(jìn)30％再创历史(shǐ)新低，最新(xīn)报道称，美国联邦存款保险公(gōng)司FDIC威(wēi)胁下调(diào)该行评级，将限制第一共和银(yín)行(xíng)从美联储取得融资的渠道。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原油期货收(shōu)跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本(běn)月(yuè)初因需求低迷而减产带来的(de)价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储(chǔ)5月加息路径“扑朔迷(mí)离”

　　宏观(guān)层面风险不断(duàn)，让美(měi)联(lián)储5月的(de)加息路径变得“扑(pū)朔迷离(lí)”。一边是仍然高企的通(tōng)胀，一边是银行系统危机以(yǐ)及由此扩大的(de)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)阴霾，美联储(chǔ)会(huì)如何选择(zé)，无疑是市场最引人瞩目的焦点。

　　在(zài)广州金控期(qī)货研究所副(fù)总(zǒng)经理程小勇看来，对于美联储货币政策，大概率还是维(wéi)持加(jiā)息的(de)大方向，只不过加息力(lì)度会维持25个基点，不会像去年那样以50个(gè)基点的大力度加(jiā)息。

　　“首(shǒu)先，考虑到美(měi)国(guó)通胀具有很强的粘性，当(dāng)前(qián)核(hé)心通胀(zhàng)增速(sù)依旧(jiù)处于历史高(gāo)位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个(gè)百分点，‘通胀中的(de)通胀’3月住房(fáng)租金价格指数增速高(gāo)达8.3％。其次，尽管高(gāo)利率和美国银行业危机引发(fā)了经济减速，但是(shì)据我们测算当(dāng)前美(měi)国私人部门资(zī)产(chǎn)负债表(biǎo)受冲击的(de)影响(xiǎng)大事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句(dà)约将在三、四(sì)季度出现，短期经济减速不至于引(yǐn)发美联(lián)储(chǔ)货币(bì)政策转向(xiàng)。从历史上美联储(chǔ)加息的经验来看，高通胀下的美联(lián)储加息(xī)并不会因经济减速(sù)而转向。此外，美国(guó)地区银行(xíng)担忧引发(fā)银行股(gǔ)大跌，但由于(yú)当前美国商业银行危(wēi)机主要是资产负责错配，并非(fēi)如2007年次(cì)贷危(wēi)机时那样的(de)产品层层嵌套和加(jiā)杠杆导致危机爆发时过渡去杠杆(gān)，金融市(shì)场系(xì)统性风(fēng)险暂难(nán)发生。”程小勇表(biǎo)示。

　　混沌天成(chéng)期货研究院首席宏观(guān)分析师赵(zhào)旭初(chū)同样认(rèn)为，由美国银行业“爆雷”引发系统性风险的可能性是较小的(de)，基于此，美联(lián)储也不会轻易改变“显著控制通(tōng)胀”的(de)目标。“从硅谷(gǔ)银行的事件(jiàn)来看，政(zhèng)策部门应对危(wēi)机的速度和积极性非(fēi)常高(gāo)，在这种(zhǒng)形式下，去押(yā)注(zhù)系(xì)统性风险发(fā)生概率比较低的。对于通(tōng)胀率，当前市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)流的预(yù)测(cè)对5月CPI是4％，即便到了(le)市场认为有一(yī)定降息概(gài)率的(de)7月(yuè)，CPI预(yù)测(cè)也有(yǒu)3.5％以上，除非是出(chū)现(xiàn)了几乎(hū)失控的风险，如金(jīn)融机构或者非金融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平预测下，美联储是不会在7月(yuè)份就去做降息(xī)操作的(de)。”他说。

　　据外媒报(bào)道，对于(yú)美国通(tōng)胀将从几十(shí)年来(lái)的最(zuì)高水(shuǐ)平进一步回落多少这一争论，全球知(zhī)名机构的基金经理们也开始产生分歧。其中，一方是安联环球投资和西部信托等公司认为，美联(lián)储和其他央行将在(zài)加息方面(miàn)取得胜利，即使这意味着继续加息、控制通胀(zhàng)到2％的目标(biāo)可能会让经济陷入衰退。而另一方(fāng)面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面对粘(zhān)性极强的通胀，美联储(chǔ)和(hé)其他央行(xíng)的政策(cè)制(zhì)定者是否真(zhēn)的愿意(yì)冒让数百(bǎi)万人失业的风险，换句话说，央行们最终可(kě)能(néng)不(bù)得不(bù)做出(chū)妥(tuǒ)协，容忍高于目标的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消(xiāo)费(fèi)者信心指数降至了101.3，为去年7月以来最低(dī)水平。对此(cǐ)，程小勇表示，从(cóng)美国居民(mín)消费来(lái)看(kàn)，高利率和银行(xíng)业信贷收紧导致消费者(zhě)信心指(zhǐ)数下降，消费支出增速放缓是(shì)确定性事件，说(shuō)明(míng)未来(lái)美(měi)国经(jīng)济继续(xù)减速也是大概率事件。然(rán)而(ér)，由于美国居(jū)民消费支出(chū)增速(sù)虽然在下滑(huá)，但在2月还是维持正增长，使(shǐ)得市(shì)场避(bì)险情绪短期虽有(yǒu)升(shēng)温，但(dàn)不至(zhì)于(yú)出发市(shì)场系统性泡沫，通过贵金属温(wēn)和反弹也可以验证(zhèng)这一点(diǎn)。不过，随着美国居民(mín)利息支出(chū)占可支配(pèi)收入的比例(lì)越来越高，未来并不排除(chú)由于经济严重减速(sù)加快(kuài)导致大规模恐慌(huāng)再现的情况出现。

　　“消(xiāo)费(fèi)者信心的下降(jiàng)和(hé)最近的美国居民部门信用卡(kǎ)违约率上升是相匹配的，在高通胀高利率经济下行(xíng)的环境下，居(jū)民部门的资产(chǎn)负债表和(hé)收入状(zhuàng)况边际上会(huì)有恶(è)化也是情理之中；但美国居民部门已经经过了十(shí)年的去杠杆(gān)，本身资产负(fù)债处(chù)于一个(gè)相对(duì)健(jiàn)康的状况，这也是为何即(jí)便(biàn)消费信心在恶化，即便(biàn)银行利率在飙升，美(měi)国居民部门的消费贷款仍然在继(jì)续扩张，这显示着美国居民(mín)部门的需求仍然(rán)十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看(kàn)来，当前市场避险情绪的催化有(yǒu)两方面的(de)背景，一是按照历史经验(yàn)看，海外加息结束到降息之(zhī)间就是(shì)一个(gè)容易出风险的时(shí)间段(duàn)；二是(shì)能够激(jī)发风险偏好的中国(guó)这边(biān)的复苏环(huán)比高(gāo)点(diǎn)已经看到，同(tóng)比高点接(jiē)近看到，在中国没有更多刺激政策的情况(kuàng)下，市场对全球(qiú)经(jīng)济的预期想要进(jìn)一(yī)步边(biān)际(jì)改(gǎi)善是比较困难的。

　　“在(zài)这(zhè)样的背景下，近日A股(gǔ)的主线题(tí)材下跌与(yǔ)海外银行业(yè)危机(jī)共振成(chéng)为(wèi)了一(yī)个激发避险情(qíng)绪升级的导(dǎo)火索。”赵旭初(chū)认(rèn)为，今年大(dà)的宏观(guān)周期和前几年有所不同(tóng)，国内和海外出现(xiàn)明显(xiǎn)的周(zhōu)期背离，且海外(wài)的政策部门应对危机的速(sù)度又很快，所(suǒ)以不(bù)至于出现单边的持(chí)续(xù)性共振，这(zhè)就(jiù)导致各类风(fēng)险资产(chǎn)难以(yǐ)出现大幅度(dù)的流(liú)畅单(dān)边行情，比较合(hé)适(shì)的操作思路应(yīng)该是“在下(xià)跌时不(bù)过分恐(kǒng)慌、在上涨时也不过(guò)分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下(xià)行

　　在宏(hóng)观环境偏弱的影响下，昨日的有色金属板块(kuài)全面下行。沪铜主力合约(yuē)2306大幅(fú)下(xià)挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约2306微跌(diē)0.48％，沪(hù)锌主力合约2306走低0.91％，事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句沪镍主力(lì)合约(yuē)2306收跌1.93％，沪(hù)锡(xī)主力合(hé)约(yuē)2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪铅(qiān)主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期(qī)货研究所(suǒ)有色金属研究总监展(zhǎn)大鹏表示，整体(tǐ)来看，有(yǒu)色金属的全面下行(xíng)有两个(gè)利空背景和(hé)一个触发因(yīn)素，一是临近美联储5月(yuè)份议息(xī)会议，加息25个(gè)基点的概率(lǜ)升至(zhì)高位，市场表现出(chū)谨慎情绪；二是面临国(guó)内五一假(jiǎ)期，资金提前流出(chū)规避不确(què)定(dìng)性风险；三(sān)是前一晚(wǎn)欧美银(yín)行季报再(zài)爆利空，引发市(shì)场对银行(xíng)业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然升温，美股大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，美(měi)元(yuán)指数快(kuài)速回升(shēng)，成(chéng)为(wèi)有色板块全(quán)面下(xià)行的直接触发因素。

　　“可以看出，当前宏(hóng)观情绪对市(shì)场(chǎng)的扰动(dòng)较大。市场(chǎng)一(yī)直在衰退论和加息(xī)预期之间摇(yáo)摆(bǎi)不定。一方面对(duì)银行业和全球经济(jì)前景(jǐng)感(gǎn)到担忧，担心陷入衰退，衰退(tuì)论升温又会使得加(jiā)息预期降(jiàng)低。加息预期降低后又不得不面对高企的(de)通胀数据(jù)，美(měi)联储喊(hǎn)话加息不应停止，市场又继续预测衰退，周而(ér)复始。”国海良时期货有色金属分析师何(hé)燕艳表示，此外，国内(nèi)面临五一假(jiǎ)期，之前看多需求修(xiū)复的情(qíng)绪慢慢平复(fù)，也使得价格下跌(diē)。

　　具(jù)体(tǐ)品种(zhǒng)来看，何燕艳表示，以铜(tóng)和铝为代表的大部分品种(zhǒng)还在(zài)区(qū)间(jiān)运行(xíng)，除(chú)了锌的空头势头(tóu)较为明(míng)显，而镍和锡(xī)则是辗转反(fǎn)弹(dàn)状态(tài)。

　　展大鹏表示(shì)，二季度是有色金属的传统旺季，4月的开(kāi)局延续了(le)需求的强预(yù)期，有(yǒu)色一度出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反弹和(hé)冲(chōng)高预期，但(dàn)随着4月旺季过半，市(shì)场却出现不一样的声(shēng)音。一是(shì)精炼铜及(jí)再生铜制杆、铝材加(jiā)工和(hé)镀锌板等行业样本企业开工率(lǜ)却出(chū)现接连下降，社会(huì)库存虽然(rán)持(chí)续去化，但速度(dù)较3月份明(míng)显放缓；二是部分下游加工企业订单难以为继，且产成(chéng)品(pǐn)库存(cún)较往(wǎng)年出现小幅累积，这也就意味着之前的“强预期”出现“弱兑(duì)现(xiàn)”的情(qíng)况，或者说3月份的高开工透支(zhī)了(le)部(bù)分(fēn)旺季(jì)的需求。

　　“对铜价来说(shuō)，海外(wài)‘衰退+加(jiā)息’的宏观环境并不支持价格(gé)高走，同(tóng)时(shí)国内(nèi)劳动(dòng)节假期(qī)即将(jiāng)到(dào)来，资金(jīn)从有色市(shì)场流出规避不确定性(xìng)风(fēng)险，价格(gé)出现回调并不意外，昨(zuó)日(rì)有色价格(gé)快速回落也(yě)是近段时间对利空因素的集中体现，节(jié)前(qián)宜(yí)谨(jǐn)慎。”展(zhǎn)大(dà)鹏(péng)表示，不过，5月中上旬延续(xù)旺(wàng)季下，需求不(bù)会大幅走弱(ruò)，因此若价格在节前持续表(biǎo)现偏弱，下游企业可适当(dāng)补(bǔ)库过节。

　　何燕艳(yàn)介(jiè)绍说，从具(jù)体(tǐ)的行业(yè)数据来看(kàn)，下游需求无(wú)疑是在慢慢(màn)复苏的。如房屋(wū)竣工(gōng)面积19422万平方米，增长(zhǎng)14.7％，较上期回升6.7％。但是反应(yīng)在(zài)下(xià)游开工率上最(zuì)近几周出现了高位停滞，没有(yǒu)进(jìn)一步的增(zēng)长，可能(néng)和旺(wàng)季慢慢(màn)过(guò)去(qù)也(yě)有关(guān)系(xì)。此外，4月的总体预(yù)测值普遍也没有高于3月，虽然下降数值(zhí)也不(bù)大(dà)，但也(yě)没能(néng)有(yǒu)力(lì)提(tí)振需求。不过，何燕艳表(biǎo)示(shì)，价(jià)格一旦(dàn)大跌到目前的状(zhuàng)态，现(xiàn)货上面买盘又会出现，错综复(fù)杂之下走势也表现的偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏(hóng)观面上的市场预期(qī)过于一(yī)致，主流观点认为加息(xī)已近尾声，最坏的时候已经过(guò)去，但今年可能不(bù)会降息。我们要警惕这种市(shì)场过于一致的情况(kuàng)。因(yīn)为美通胀高位(wèi)持续，美(měi)联储的结果导向很可能使得加息时间(jiān)或者(zhě)幅度超(chāo)预期(qī)，这样市场就会有超预期的(de)下跌。最主要的是，有色(sè)板块多数品种供应增(zēng)加总(zǒng)体比较确定的，需求跟不上供应的增(zēng)速，整(zhěng)个周期是向下而不是向(xiàng)上。因此，我对整个板块还是持中线偏空思路，投资者可以用振荡(dàng)的策略去(qù)操作。”何(hé)燕艳说。

　　宏观(guān)经(jīng)济是对未来的预期(qī)，更多的是反映市场对未来(lái)一个季(jì)度、半(bàn)年度(dù)甚至更长时间的需求预期，展大(dà)鹏认为(wèi)，其对有色板块(kuài)的(de)短期或短线影响并(bìng)不显著，短期可关注供求现(xiàn)状(zhuàng)与价格趋(qū)势的关系以及可能突发的风险事件(jiàn)上。“对有色而言，投资者更多担心(xīn)的是在多空分(fēn)歧(qí)的位置和时间节点(diǎn)突(tū)发未知(zhī)的风(fēng)险事(shì)件，从而放大了价格(gé)短线(xiàn)的波动性，带来持(chí)仓管(guǎn)理的压力。”他说(shuō)。

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