5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银(yín)行相关部门收(shōu)到(dào)《关于调整(zhěng)协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款自(zì)律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年(nián)货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗更(gèng)多(duō)是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行(xíng)近年息差(chà)不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导致存(cún)款增(zēng)长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协(xié)调(diào)调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好(hǎo)的(de)落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利(lì)率管控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规(guī)模存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是(shì)大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调(diào)，中小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由(yóu)原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的(de)角度，净息差不(bù)断(duàn)压(yā)缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调整存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期(qī)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些(xiē)介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当务(wù)之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是(shì)由实体经济(jì)资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降(jiàng)准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济(jì)所需的一定的资(zī)金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财(cái)政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力(lì)扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍(réng)会(huì)维(wéi)持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资产端的(de)角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏(sū)的(de)情(qíng)况。银(yín)行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维(wéi)持(chí)低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于(yú)社会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利率持续(xù)下行，银行(xíng)间(jiān)利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型商业银(yín)行和股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银(yín)行信贷(dài)投放(fàng)的(de)动(dòng)力(lì)。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银(yín)行自身也有动力(lì)去下调(diào)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策调(diào)整有(yǒu)望(wàng)带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中在银(yín)行存款端，此次(cì)存款利率下(xià)调(diào)也有望带动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银(yín)行(xíng)的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠(dié)加资产(chǎn)端(duān)让利(lì)压力趋缓，银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银(yín)行内生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价(jià)的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中(zhōng)小银行的(de)协定存款和(hé)通知(zhī)存款定价(jià)过高(gāo)，会对(duì)遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国(guó)有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新(xīn)规定协(xié)定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一(yī)步(bù)下(xià)降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)使得商业(yè)银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利率有进一(yī)步调降的(de)预(yù)期。一方面，为支持实体经(jīng)济(jì)，政(zhèng)策(cè)导向下贷(dài)款加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力(lì)使得(dé)各行(xíng)下(xià)调存款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存(cún)款(kuǎn)付息率(lǜ)有所(suǒ)抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力(lì)，这使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是(shì)中短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可(kě)能(néng)进入(rù)股(gǔ)市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于(yú)压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货(huò)币政(zhèng)策充(chōng)裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对(duì)等下调(diào)，市场不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的(de)投资(zī)工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收类基金在(zài)具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期(qī)存(cún)款和相当部(bù)分的银行理财(cái)产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额(é)收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对(duì)利率水平(píng)还是从信用利差，都回到(dào)了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平，虽然(rán)债市多头(tóu)环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而(ér)短债基(jī)金中要选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制(zhì)好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的(de)弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政治局会中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不(bù)具备相关专业(yè)知识(shí)，可以选择把投资(zī)理财交给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵(líng)活(huó)的产品。

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