如果(guǒ)要论二季(jì)度迄今(jīn)，全球股票(piào)市场中最(zuì)为靓(jìng)丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来(lái)的(de)新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来(lái)的最(zuì)高收盘点位。

　　多(duō)组(zǔ)对比可以显示出日股(gǔ)今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内(nèi)已(yǐ)累(lèi)计上(shàng)涨了(le)逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的(de)短(duǎn)短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更(gèng)是在全球主(zhǔ)要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举(jǔ)领涨全球？对(duì)于许(xǔ)多国(guó)际市场的投资者(zhě)而言，近来提到日股的优异表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无(wú)疑都是(shì)“股神”巴(bā)菲特(tè)在上月对日(rì)本市场表现出的强(qiáng)烈投(tóu)资(zī)意愿。正(zhèng)是巴菲特(tè)进(jìn)一步增持了日(rì)本五大商社仓位，令越来越多(duō)的业内(nèi)人士(shì)开始注意到这一全球第三大经(jīng)济体的巨大投(tóu)资机会(huì)。

　　不过(guò)，日股本轮(lún)爆发背(bèi)后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴(bā)菲特(tè)的出现让日股(一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音gǔ)变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是其他人眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于(yú)究竟有哪些因素(sù)在(zài)推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连(lián)续第六周成(chéng)为(wèi)了日本(běn)股票的净买家。在此期间，外国投(tóu)资(zī)者(zhě)大举涌(yǒng)入(rù)了日股(gǔ)股票和期货市一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过(guò)去(qù)10年(nián)最(zuì)大规模的资(zī)金(jīn)流入(rù)之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截至(zhì)5月12日的(de)最(zuì)近一周内(nèi)，海外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本(běn)股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍经济学”时(shí)代初(chū)期以来(lái)，他就从未见过外国投资者对日本如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美(měi)银(yín)行系(xì)统不稳定(dìng)和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外(wài)投资者似(shì)乎看(kàn)到(dào)了日(rì)本股市作为避险地的(de)“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票给人(rén)的长(zhǎng)期低迷(mí)印象(xiàng)正在减弱，持续(xù)稳(wěn)定在1美(měi)元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲(fēi)特对日本五大商社(shè)的增持，也令(lìng)不少海外(wài)投(tóu)资者对投资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已受(shòu)到了越来越多(duō)平时(shí)不太关(guān)注日本市场的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者(zhě)在看到(dào)日(rì)本股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始(shǐ)调查(chá)其中的原因(yīn)，他们的建仓买(mǎi)入又进一步促使股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形成了(le)目(mù)前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是(shì)，在(zài)巴菲特上(shàng)月公开表态力(lì)挺日股后，包括(kuò)对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔(ěr)街资本(běn)也已相继(jì)造(zào)访日本。这些海外资金有意复制巴菲特(tè)的策(cè)略，通过低成本日元融(róng)资押注(zhù)高股息(xī)日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商社(shè)上的加大投资，也(yě)存在(zài)着(zhe)在(zài)国(guó)际市场(chǎng)上分散投资对象的(de)想法。虽然巴(bā)菲特相信美(měi)国的增长潜(qián)力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投(tóu)资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是在波动性远低(dī)于(yú)美国科技股的情况(kuàng)下(xià)实(shí)现的。这意味着日本股市(shì)对美国投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧可(kě)能也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表(biǎo)示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对日本股票(piào)维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然，在海外(wài)投(tóu)资者(zhě)今年对(duì)日本产生(shēng)兴趣之前(qián)，他们(men)此前在(zài)这片(piàn)“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的(de)曙(shǔ)光(guāng)和(hé)令人失(shī)望的低回(huí)报。那么这一次，即便有着避险和(hé)多元化分散(sàn)投(tóu)资的(de)需(xū)求(qiú)，他们又(yòu)为何铁了心(xīn)一定(dìng)要来日本市场(chǎng)？日(rì)本(běn)市场的吸(xī)引(yǐn)力就一定远超全(quán)球其他地区(qū)吗？

　　这便(biàn)不得(dé)不提日本市(shì)场眼(yǎn)下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要(yào)原因还源于治理标准的(de)提高(gāo)，以及企(qǐ)业部门推动向股(gǔ)东(dōng)返(fǎn)还现金。日本多年(nián)的公司治理改(gǎi)革已开始见效，这项改(gǎi)革最初(chū)由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日本企业的派息已大幅增加，在截至(zhì)今年(nián)3月的财(cái)年中(zhōng)，日本企业宣(xuān)布的(de)回(huí)购规(guī)模(mó)已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日(rì)本公司资产负债表上有净现金，而(ér)美国的这一(yī)比例只有20％多(duō)一(yī)点(diǎn)；东证指数成分(fēn)股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指数成分股中这(zhè)一比例(lì)仅为(wèi)7％。单从市净率等估(gū)值指标来看，这就为(wèi)日本股市提(tí)供了更坚实的底部和更高(gāo)的(de)上(shàng)限。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，东京(jīng)证券交(jiāo)易所为了(le)改变股价(jià)跌破每股净资(zī)产——市(shì)净率低(dī)于(yú)1倍的情况，还请求上市(shì)企业在意识到资本成本的(de)前提下(xià)推(tuī)进经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼应的(de)行(xíng)动已开始(shǐ)扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出(chū)了力争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计(jì)划和股票(piào)回购，股(gǔ)价随(suí)后大(dà)涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也(yě)宣布了上(shàng)限200亿日元的股票回(huí)购和积(jī)极压(yā)缩政(zhèng)策(cè)性(xìng)持股的(de)方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽(qì)车、三菱商事(shì)在内的日本(běn)龙头(tóu)企业在近期公布财报(bào)时，也均宣布了新的(de)股(gǔ)票回购计划。不少分析(xī)师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司的(de)回(huí)购规(guī)模将进一步创(chuàng)下新(xīn)纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海(hǎi)外投资(zī)者的共鸣，他(tā)们开始看(kàn)到这方面的有利(lì)证据。在交易(yì)所这些变化的推动下，许多公司正在回购(gòu)股(gǔ)份，厘清(qīng)经常(cháng)令人(rén)困(kùn)惑的交叉持股，并在定期(qī)公开会(huì)议之前与股东(dōng)进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在(zài)这(zhè)方面发生的事情(qíng)比过去30年还要多(duō)”，这是股市充满(mǎn)活力表(biǎo)现的最大单一(yī)原(yuán)因。他(tā)们对提高股本回报率有(yǒu)着坚(jiān)定(dìng)的态(tài)度(dù)，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经济

　　最后(hòu)，日本央(yāng)行(xíng)目前依然宽(kuān)松的货币政策和(hé)日本相(xiāng)对稳健的(de)经济基本面，显然也(yě)对日股(gǔ)的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上(shàng)任(rèn)，但日(rì)本央(yāng)行暂时仍未改变其大规(guī)模的货币宽松路(lù)线。即(jí)便日本(běn)通货(huò)膨胀(zhàng)率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年(nián)上半(bàn)年(nián)还在持续加息，并已被迫(pò)在物(wù)价与经济稳定(dìng)之间作出艰(jiān)难(nán)抉择。继续(xù)宽(kuān)松(sōng)的日本(běn)央行眼下依然处(chù)于(yú)能让海外(wài)投(tóu)资者放心(xīn)购买的状态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的表(biǎo)现目(mù)前也相(xiāng)对更为稳健。日(rì)本内(nèi)阁府17日公布的数据(jù)显示，今(jīn)年(nián)前(qián)三个月日本国(guó)内生(shēng)产总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年(nián)率(lǜ)增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅(lǚ)游(yóu)局表示(shì)，受益(yì)于中国(guó)放宽旅(lǚ)行限(xiàn)制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在报(bào)告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强劲(jìn)资本(běn)支(zhī)出计划和(hé)日本央行(xíng)持(chí)续宽(kuān)松等积极因素，日(rì)本这个(gè)世界第三大经(jīng)济(jì)体的(de)前景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经(jīng)济合作与发(fā)展组织的经济前景指数来看，日本目(mù)前是七国集团中唯一一个超过临(lín)界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日本第(dì)三(sān)大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似(shì)乎相当不错(cuò)，重要的汽(qì)车行(xíng)业预(yù)计利(lì)润将增长。以内需为(wèi)导向(xiàng)的企业(yè)正受益于入境游(yóu)增(zēng)长的前景，而(ér)大(dà)型银行也(yě)获得了丰厚的收益。预计(jì)日(rì)本股市(shì)到(dào)今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估(gū)值仍处于(yú)低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司(sī)治理的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

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