用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续(xù)第(dì)三(sān)年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利(lì)同(tóng)步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露定增结(jié)果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十(shí)大(dà)股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通(tō中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名ng)过财务软件服(fú)务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云(yún)服务业(yè)务，引领中国(guó)企业级服(fú)务(wù)市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建(jiàn)和(hé)运(yùn)营(yíng)全球领先(xiān)的企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式(shì)发布了完全(quán)基于互联网架(jià)构的企业互(hù)联网开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其(qí)云平(píng)台(tái)、财务云(yún)、人力(lì)云(yún)等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平(píng)台及领域(yù)服(fú)务(wù)快速发(fā)展，第二个阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司(sī)主要收入来源(yuán)并继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市(shì)场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停，反应出(chū)市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)信心的(de)严重不足，也(yě)反应了其在高(gāo)端市(shì)场(chǎng)的进(jìn)展不(bù)佳(jiā)。

　　具(jù)体(tǐ)到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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