尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日(rì)以来累(lèi)计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛(shèn鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读g)夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度(dù)已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由(yóu)于今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的(de)规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有(yǒu)一波明(míng)显的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份(fèn)期(qī)间会(huì)有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也(yě)比(bǐ)较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基本(běn)在一季报披露结束后，假设按(àn)此速度再调(diào)整一段时间(jiān)，估计(jì)在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低(dī)加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史(shǐ鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能(néng)超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披露(lù)期结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势(shì)以及(jí)政府支(zhī)持力度进一步加(jiā)大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季(jì)躁(zào)动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计(jì)算(suàn)机转电(diàn)子（从应用(yòng)到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的(de)到来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全(quán)年主线的(de)判(pàn)断(duàn)，并建议关注短期维度(dù)业绩可能超预期的部分(fēn)消费板块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节进一步来(lái)看，广发(fā)策略4月17日(rì)研报指出，电(diàn)子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务(wù)器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策(cè)略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的(de)算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提(tí)升明(míng)显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商(shāng)带来了(le)机会(huì)。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替(tì)代速度加快。建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的(de)增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科技；高速(sù)光(guāng)引擎光器件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份(fèn)、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋(qū)势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产业(yè)链，包括海康(kāng)威视(shì)、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发(fā)式增长的AI服(fú)务器(qì)产业链(liàn)，包括工业富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链(liàn)，包括(kuò)光弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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