“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在中国(guó)出口天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速(sù)保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通(tōng)胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输占(zhàn)比和(hé)增速(sù)快(kuài)速(sù)上(shàng)升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期的(de)波动可能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝(lán)图(tú)的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部分源于(yú)去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高(gāo)景气(qì)度(dù)与产业(yè)链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全(quán)球半导体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的作用，那么如(rú)何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量(liàng)的(de)竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最(zuì)大的10个(gè)国(guó)家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观(guān)、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出口增速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设为美欧(ōu)有可能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜算得出其余国家拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和中国向各国出(chū)口的数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般(bān)而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确(què)定性，可(kě)能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国(guó)出(chū)口的(de)拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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