在股市高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的(de)主动权益类定(dìng)开基(jī)金密集迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即(jí)将开(kāi)放(fàng)的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金(jīn)的整体(tǐ)破净率与基(jī)金成立(lì)时(shí)间你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思、基(jī)金投资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是(shì)基(jī)金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基金公司(sī)要更加前(qián)瞻性布局(jú)产品，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基金公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金法、基金运作(zuò)管理(lǐ)办(bàn)法(fǎ)、基金合同(tóng)的(de)有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最(zuì)近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生(shēng)效后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每(měi)个开(kāi)放期(qī)最后一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产净值低于五千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行(xíng)相(xiāng)关监管报告和信息披(pī)露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金(jīn)合同(tóng)，无需(xū)召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来(lái)两年多收(shōu)益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的(de)主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份(fèn)破(pò)净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一(yī)般而言，随着基金(jīn)开放日(rì)临(lín)近，为了(le)应对基(jī)金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明(míng)显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可能也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开放(fàng)式基(jī)金来看，多(duō)数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立(lì)可能是(shì)部分(fēn)基金(jīn)破净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行(xíng)角度而(ér)言(yán)，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出(chū)现一段时间内(nèi)基(jī)金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大(dà)幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益导向进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也(yě)可以树(shù)立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热(rè)时发(fā)你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思行基金往往伴随(suí)着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益(yì)市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差(chà)距(jù)较大(dà)。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容(róng)易出(chū)现爆款基金(jīn)，较大(dà)规(guī)模给基金经理带来(lái)的灵活(huó)性限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过(guò)高的管你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思(guǎn)理规模要求基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多(duō)投(tóu)资机会(huì)，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门(mén)机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也(yě)能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期开放式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)，近一年新(xīn)成立的定开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及(jí)预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的(de)投资信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在(zài)基金经理更好施展(zhǎn)投资(zī)决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频(pín)繁交易(yì)等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定(dìng)开基(jī)金发(fā)行时，一是(shì)要避免高(gāo)位发行，二是要做好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称。

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