财联社记者近期从行业内了(le)解到，信贷市场(chǎng)需求低迷持续(xù)之(zhī)下，部分银行出现(xiàn)了(le)贷款最优惠利率与(yǔ)同(tóng)期理财收(shōu)益率倒挂或接近(jìn)倒挂(guà)的罕见现象。

　　“我们个贷最低(dī)已经(jīng)到年(nián)化(huà)3.65％左右(yòu)了，但(dàn)投放依旧(jiù)比较难。房(fáng)贷和前十年比那都(dōu)是(shì)放(fàng)不出(chū)去的。”4月(yuè)25日，中部一家大型城(chéng)商行相关负责人对财联社记者(zhě)说。

　　这种情况并非个案。4月26日，财联社记(jì)者(zhě)向兴业、广发(fā)等多(duō)家银行了解到，当前抵押贷(dài)款(kuǎn)最优(yōu)惠利率区间为3％-3.85％之间。与(yǔ)一季度情(qíng)况相比(bǐ)，贷款利率(lǜ)水平仍在进一步下(xià)滑。

　　而普益标准(zhǔn)监测数据显(xiǎn)示(shì)，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场共新发了661款(kuǎn)理财产品，环比增加22款，其(qí)中(zhōng)86款为(wèi)开放式产(chǎn)品，其平均业(yè)绩比较基准为3.46％，环比下跌(diē)0.07个(gè)百分点；575款为封闭式产品(pǐn)，其平(píng)均业绩比(bǐ)较基准为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家头部银行理财子(zi)负责人对财联社记(jì)者表示(shì)，正常情况下贷款利率要(yào)高于理财(cái)收(shōu)益(yì)，否(fǒu)则(zé)会形成(chéng)套(tào)利空间。近期出现(xiàn)的收益率倒挂的情(qíng)况的确多年来少(shǎo)见。这种情况本质上反映实体经济需求(qiú)不足(zú)，资金可(kě)能在金融市(shì)场空转(zhuǎn)的信(xìn)号。

　　走低(dī)的贷款利率VS走高的理财收(shōu)益率(lǜ)

　　4月23日，央行国际司司长金中(zhōng)夏(xià)对外表示(shì)，人(rén)民银行(xíng)认(rèn)真贯彻党中央、国务(wù)院决策(cè物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化)部署，采取了很多措施(shī)做(zuò)好金融支持稳(wěn)外贸工作(zuò)。首(shǒu)先是降低实体经济(jì)融资(zī)成本。2022年，我国企(qǐ)业贷款(kuǎn)加权平均利率同比下(xià)降了34个(gè)基(jī)点，仅4.17％，这在历(lì)史上是比较低的水平。

　　而上周，央行一季度(dù)金融统(tǒng)计数据(jù)发布会(huì)上公布的数据(jù)显示，3月(yuè)份银行(xíng)体系新发(fā)企(qǐ)业贷(dài)加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如(rú)央行所(suǒ)表述，3.96％系3月(yuè)份银行体系(xì)新发企业贷款加权平均利率水平，并没有考(kǎo)虑区(qū)域差异。财联社记者注意(yì)到，在(zài)部分资金充(chōng)裕(yù)的一(yī)线城市(shì)利率水平下沉更快，比如央行营管部早(zǎo)在(zài)2月份即表示，去年(nián)12月份，北京(jīng)地区新发放企业贷款(kuǎn)加权平均利率仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国际最新报告分(fēn)析认为，一季度的(de)贷款需(xū)求非(fēi)常好，央行今年(nián)一季度(dù)公(gōng)布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还是2012年下半年以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高值。但最近贷(dài)款需求有下降趋势，如近期票据转(zhuǎn)贴(tiē)现利率下降(jiàng)，表(biǎo)示银(yín)行贷款(kuǎn)需求较差，需要(yào)购(gòu)买票据(jù)来填(tián)充贷款(kuǎn)额度。

　　与新发放(fàng)贷(dài)款市场当(dāng)前的(de)不景气形成(chéng)鲜明对(duì)比(bǐ)的是，一季度理财(cái)市场的收益(yì)率却在节节回升。普益标准数据显示，截至2023年(nián)1季度末，理财公司存(cún)续理(lǐ)财产品14892款，占(zhàn)全市场存续理财产(chǎn)品(pǐn)的44.03％。理财公司存续开放(fàng)式固收类理财(cái)产(chǎn)品（不含现金管理(lǐ)类产品）的近1个月(yuè)年化收益率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金(jīn)固收(shōu)最新数据显示，4月24日封闭式理财平均基准利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理(lǐ)财基(jī)准(zhǔn)利(lì)率与1年期(qī)AAA级中(zhōng)票、存单利差走阔(kuò)。

　　即便与(yǔ)新发理财产品收益率相比，当前银行新发贷款的利率也(yě)不(bù)占优。普益标(biāo)准(zhǔn)监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全(quán)市场新发(fā)理财产品中，开放式产品(pǐn)平均业绩比较基准为3.46％，封闭(bì)式(shì)产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要(yào)警惕资金出现(xiàn)空(kōng)转套利可(kě)能

　　多位受访金融行(xíng)业人士对(duì)记者表示，当(dāng)前新发贷款利率和理财收(shōu)益率之(zhī)间出现倒挂是(shì)多年来(lái)罕见的情(qíng)况。部分人士认为(wèi)，应(yīng)该警惕当(dāng)前非(fēi)对称(chēng)利(lì)率(lǜ)政策之(zhī)下，贷款、存款和(hé)金融市场之间(jiān)出现收益“套利”空间的可(kě)能。

　　融360数字科技研究院分(fēn)析师刘银平(píng)对(duì)财联社记者表示，理财产品收益率超过银行贷款利率，可(kě)能(néng)会给部分客户钻空(kōng)子的(de)机会，从银行那(nà)里获取的(de)低(dī)息贷款没有投(tóu)入实际经营(yíng)，而(ér)是拿去购买(mǎi)收(shōu)益率更高的理财产品，导致资金空转，前几年(nián)结构性(xìng)存款市场(chǎng)曾存在这(zhè)种现象。

　　不过(guò)刘银平认为(wèi)，目前(qián)理财产品业绩比较基(jī)准不代表(biǎo)实际收(shōu)益率，净(jìng)值是不(bù)断波(bō)动的，不会一直上涨，实(shí)际上(shàng)，理(lǐ)财产品向净值化转(zhuǎn)型之后对企业(yè)的吸引力有所(suǒ)减弱。

　　上海金融与发展实验室(shì)主任曾刚对财联社记者表示，理财(cái)收益与金融市场利率(lǜ)相对应，出现倒挂的(de)情况主要是(shì)即期的贷款利(lì)率与发行当期(qī)定价的理财收益率的差异，在(zài)市(shì)场利率快(kuài)速下(xià)行的时(shí)容易出现(xiàn)这种收益率不同步的脱(tuō)节现象。

　　曾刚认(rèn)为，如果银行贷款利率继续下行，意味着当(dāng)期发(fā)行(xíng)的理财产(chǎn)品的收益率会(huì)同步下(xià)降(jiàng)。从这一个角度来看(kàn)，未来一段时(shí)间的理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)收益率会进入下行通(tōng)道。

　　这一判断(duàn)得到银行业内人士(shì)的认同(tóng)。4月25日，某城商行广州(zhōu)分(fēn)行负责人对财联社表示，该行已(yǐ)经(jīng)关注到理财收(shōu)益和(hé)存(cún)贷(dài)款利差的情(qíng)况(kuàng)，理(lǐ)财(cái)与(yǔ)贷款利率(lǜ)差距过大必然(rán)引(yǐn)发资金空转套利(lì)，这(zhè)与货币政(zhèng)策初衷(zhōng)不符。估(gū)计(jì)下一(yī)步理财(cái)产品收(shōu)益水平要(yào)降低(dī)到3％以下。

　　一家头部银行理财子负(fù)责人对财联(lián)社记者表示，考(kǎo)虑到理财产品底层资(zī)产大多数(shù)为债(zhài)券，而债券市场(chǎng)发行人大(dà)多(duō)是大型企业，理论上其收益率比个(gè)贷(dài)是要低一(yī)个等级。

　　“道理很简单，个人的信用等级物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化(jí)比大型企业(yè)要低，所(suǒ)以个贷的(de)定价理(lǐ)论上要比理财收益率高物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化才对。现(xiàn)在出现个贷定(dìng)价和理财产品持(chí)平，甚至(zhì)出现(xiàn)倒挂，这只能说明(míng)个人部门(mén)当(dāng)前(qián)的信贷需求不足，没有什么人想贷(dài)款，导致资(zī)金空转，这也(yě)是近年来比较罕见的情况。”该(gāi)负责人表(biǎo)示。

　　该人士同(tóng)样认为(wèi)，如果(guǒ)贷款定(dìng)价(jià)持续(xù)下行(xíng)未来新发理财产品收(shōu)益率也会(huì)回落。“市(shì)场对利率走势的预期(qī)是一致(zhì)的，新发(fā)的收益率未来会(huì)下来，近期整(zhěng)体的趋势也(yě)是(shì)这样。一些存量的产品年化收益(yì)率近(jìn)期大幅上行(xíng)，主要是(shì)因为底层资产是去年利率高位时候拿(ná)的，在(zài)利率走(zǒu)低预期下，其净值表现就(jiù)会(huì)向上拉。”

　　息差承压将推动存(cún)款利率(lǜ)进一步下行

　　受访(fǎng)银行人士对财联社记者称(chēng)，当前贷(dài)款(kuǎn)端定价(jià)疲软(ruǎn)的(de)现(xiàn)状，也是(shì)有关方面不断出手规范存款利率的核心动因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部(bù)地区大型(xíng)城商行(xíng)负责人(rén)对记(jì)者表(biǎo)示，在(zài)贷款定(dìng)价(jià)上不去的情(qíng)况下，未来(lái)存款利率持续(xù)下行应(yīng)该(gāi)是大(dà)趋势，否则银(yín)行净息差承受的压力将(jiāng)是巨大的。“现在(zài)各行储蓄(xù)又多，之前理财波动(dòng)的(de)影响(xiǎng)还没完(wán)全消除(chú)，很多客(kè)户的资金还没有出来，都(dōu)压在储蓄(xù)里(lǐ)。”

　　有市场观点认为，一(yī)旦第二季度贷款需求走弱(ruò)得到确认，意味着贷款利率依然(rán)有下降(jiàng)的可能性和空间，银行息差水平面临更艰难的局面。

　　4月(yuè)25日(rì)，苏州银行一季度(dù)显(xiǎn)示，截至3月末，该(gāi)行(xíng)净利息收益率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一(yī)步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王一峰(fēng)团队最(zuì)新研(yán)报认为，未来(lái)存款市场成本管(guǎn)控仍有后(hòu)手(shǒu)牌，“类活(huó)期”存(cún)款是(shì)重要抓手。其(qí)预计，后续对于存款定价自律管理的手段包括(kuò)但不限(xiàn)于以下三个方面。首(shǒu)先，协(xié)定存款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)等创新(xīn)类活期存(cún)款有可能将(jiāng)纳入自(zì)律机(jī)制管理。现阶段，对核(hé)心定期(qī)存款而(ér)言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活(huó)期(qī)”存款缺少政策指引，未来或将对这类产品(pǐn)比照活期存款进行规范；其次，同业存款(kuǎn)套壳协议存款需继续纠(jiū)正；最后，期权价值过低的“假(jiǎ)”结构性存款仍须规范，后(hòu)续或将结构性存款的（保底收益+期(qī)权价值）合计同时纳入自律机制上限，进一步(bù)压(yā)降结构性存款(kuǎn)利率。

　　王一峰团(tuán)队测(cè)算认为(wèi)，如果全部企业活期(qī)存(cún)款利率(lǜ)降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则(zé)上市银行企(qǐ)业(yè)活期存款(kuǎn)成本(běn)率(lǜ)加权平均降幅在30bp左右(yòu)，将提振息差5.5bp左右，影响上市银行(xíng)营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化