5月12日晚间，根据美国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林(lín)资产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)的第(dì)一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人(rén)民币(bì)的对冲基金机构，亦(yì)是内地(dì)少有的进行大手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了(le)市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上(shàng)市(shì)公司的股票。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓标的在总市值中(zhōng)的(de)占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分(fēn)别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前(qián)五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头(tóu)号重仓(cāng)股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼(pīn)多(duō)多(duō)。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四(sì)季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在(zài)今年(nián)2月初便戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林(lín)新建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年(nián)以来英(yīng)伟(wěi)达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产(chǎn)在(zài)美股的(de)操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年(nián)一(yī)季度末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)持有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第二(èr)大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只教育个股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了(le)应(yīng)对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目前行业(yè)政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局(jú)趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公司(sī)本身来(lái)说，凭借多(duō)年(nián)积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深(shēn)。个(gè)别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业(yè)务基(jī)础扎(zhā)实，原有的留(liú)学等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素(sù)质教(jiào)育(yù)、直播电商业(yè)务等(děng)新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且(qiě)公司的(de)利润和现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当(dāng)时的估值(zhí)下有足够(gòu)的安全(quán)边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于(yú)教(jiào)育(yù)领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在(zài)分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季(jì)度末，高毅(yì)资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特(tè)估(gū)仅热(rè)闹(nào)了一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超(chā睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面o)万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日(rì)成(chéng)交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月11日(rì)晚(wǎn)间发(fā)布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异(yì)常(cháng)，因(yīn)而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是(shì)明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷(dài)款回(huí)落(luò)再度成为信(xìn)贷回落(luò)的主要原(yuán)因(yīn)。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社(shè)融(róng)增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券(quàn)的(de)点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据利(lì)率先下后(hòu)上，并不(bù)意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直(zhí)在(zài)压降票据(jù)等低效资产，对分行(xíng)收票额度(dù)控制很严(y睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面án)。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了(le)很多票(piào)，后面改(gǎi)用(yòng)其(qí)他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度(dù)负增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生(shēng)的后果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来(lái)，必然(rán)要(yào)让大家(jiā)看到(dào)宽信用的信号出现，而这(zhè)可能还需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金博(bó)弈的背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中(zhōng)特(tè)估，今年已然累(lèi)计(jì)不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在(zài)未有(yǒu)增量资金进场的情(qíng)况之(zhī)下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理(lǐ)的难(nán)处，在(zài)业(yè)绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之(zhī)风大(dà)盛，认为当(dāng)下市(shì)场交易机制应(yīng)要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难(nán)言，市(shì)场上(shàng)大热的人工智能(néng)，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符合他们(men)的机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有(yǒu)苦(kǔ)难(nán)言.......

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