编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺(shùn)势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是(shì)在管(guǎn)规(guī)模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季(jì)度的(de)调仓来看，在他的(de)成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最(zuì)新季(jì)报中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架(jià)，在(zài)细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在(zài)优质的(de)股票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长中，前(qián)三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张(zhāng)坤目(mù)前(qián)在(zài)管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了(le)其(qí)最新公布的两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)也对(duì)调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来(lái)增加(jiā)组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而(ér)这三(sān)者在上(shàng)一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍(réng)然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓(cāng)表(biǎo)现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学(xué)检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医(yī)学(xué)近日率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上(shàng)周率(lǜ)先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流(liú)冯(féng)明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能源(yuán)产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发(fā)的公司(sī)，主要产(chǎn)品(pǐn)是(shì)三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩快报来(lái)看(kàn)，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在(zài)去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重(zhòng)仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现一般(bān)。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优(yōu)质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市值的cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是一(yī)个竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年(nián)四季报(bào)和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两(liǎng)位(wèi)来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大(dà)幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势(shì)的高(gāo)端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而他的(de)业(yè)绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现了(le)正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还(hái)有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够清(qīng)晰地看到(dào)其(qí)偏爱(ài)高估息和(hé)低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却(què)退出(chū)了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对这一类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处(chù)于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发(fā)、新型商业(yè)模式(shì)的迭(dié)代(dài)以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题材(cái)，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可持(chí)续(xù)性(xìng)保(bǎo)持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的(de)基金经(jīng)理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担(dān)任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核(hé)心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其中新进的(de)公(gōng)司半数(shù)为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调(diào)整较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的(de)多(duō)行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的(de)银河(hé)智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本(běn)周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业(yè)风格来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信(xìn)息(xī)、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一(yī)季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司(sī)。同时(shí)，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山(shān)办(bàn)公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合(hé)同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主题继续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经(jīng)浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华(huá)大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来看(kàn)，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经(jīng)济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金(jīn)合同主题(tí)范围内(nèi)的科技创新(xīn)和受益于(yú)国民(mín)经济持续增长的(de)消费及(jí)原材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的(de)持仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风(fēng)格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的(de)老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于(yú)房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费(fèi)板块的适(shì)度(dù)配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣(qù)也(yě)越来(lái)越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也就(jiù)是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年，消费电子会有一个触底(dǐ)回(huí)升的(de)过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可(kě)能只是一个(gè)周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一(yī)领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时(shí)作为成(chéng)长股三(sān)大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持(chí)续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈(quān)内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合(hé)为例，实(shí)际上一季(jì)度他(tā)仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华(huá)科技替(tì)代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的(de)高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照(zhào)两只军(jūn)工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的(de)钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的(de)航空发(fā)动机赛(sài)道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企(qǐ)业以(yǐ)及技(jì)术禀赋(fù)和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域(yù)重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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