在(zài)股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成(chéng)立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行(xíng)业内人(rén)士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是(shì)基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户利益和导向开展产不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据(jù)基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一(yī)年(nián)定期开放(fàng)基金最(zuì)近(jìn)一(yī)个(gè)开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合(hé)同(tóng)生效(xiào)后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开(kāi)放期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)低于五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披露程序(xù)后终止基(jī)金合同(tóng)，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混(hùn)合型(xíng)基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的(de)主动权益类(lèi)定期开放(fàng)基金(jīn)有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算(suàn)）即将(jiāng)迎来(lái)开放日(rì)，目前破净产品（统计复权(quán)净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基(jī)金(jīn)评价研究中心(xīn)高级分(fēn)析师(shī)孙桂(guì)平(píng)对此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应(yīng)对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于保(bǎo)守(shǒu)，权益(yì)仓位可(kě)能(néng)会(huì)有所降低(dī)。因此，在权益市(shì)场表(biǎo)现不好(hǎo)时(shí)，距离开放日越远，整体上(shàng)破(pò)净率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基(jī)金成(chéng)立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基(jī)金大多成立于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金(jīn)破净的(de)重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月即将迎(yíng)来(lái)开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)可能是部(bù)分基(jī)金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场高点时(shí)基金(jīn)发(fā)行(xíng)相对容易，而且规模也容(róng)易做大(dà)，基(jī)金公(gōng)司有动(dòng)力去(qù)做(zuò)；但从(cóng)投资者而言，高点入市(shì)就容易(yì)出现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益导(dǎo)向进(jìn)行(xíng)产品布局和发(fā)行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热(rè)时发行(xíng)基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动(dòng)增大(dà)，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金收(shōu)益率差距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪火热(rè)时容易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规模给基(jī)金经理带(dài)来(lái)的灵(líng)活性限制很可(kě)能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布(bù)，也可能会(huì)增(zēng)加错(cuò)判(pàn)的(de)风险，对获取超额收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构(gòu)负责(zé)人也建议(yì)基(jī)金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模(mó)控制在(zài)基金经理能力范围(wéi)内，高点成立的产(chǎn)品，如果通(tōng)过(guò)均衡(héng)和(hé)多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额(é)收(shōu)益(yì)。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放式权(quán)益类基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类(lèi)基金的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击(jī)投资者的(de)投资(zī)信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可(kě)能(néng)会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投(tóu)资者(zhě)创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定(dìng)开(kāi)基金(jīn)发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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