尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么(me)今年(nián)演化为TMT大年的概(gài)率已经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若参考历(lì)史(shǐ)的(de)调(diào)整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可(kě)能这一(yī)轮调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行(xíng)情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十(抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗shí)月份期(qī)间会(huì)有一波(bō)主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)越(yuè)来(lái)越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季(jì)报披露结束(shù)后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月基(jī)本(běn)见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预(yù)期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露期结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自主可控(kòng)等大产业(yè)趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持力(lì)度进(jìn)一步加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订(dìng)单增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初春季躁动是(shì)计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要(yào)么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主线的判(pàn)断，并(bìng)建议(yì)关(guān)注短(duǎn)期维度(dù)业绩(jì)可能超预期(qī)的部(bù)分消费板块，电子行业(yè)有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研(yán)报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要(yào)分布位于(yú)AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息(xī)、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增(zēng)量(liàng)需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领军企业(yè)源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应(yīng)用(yòng)的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪(hù)电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广(guǎng)发(fā)策略表示，电子(zi)厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备(bèi)打开新成长空(kōng)间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月(yuè)31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预(yù)期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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