5月(yuè)以来，嘉实基(jī)金、博时基金、富国基金、南方(fāng)基(jī)金等多家头(tóu)部公募基金密(mì)集申报了跟(gēn)踪(zōng)海(hǎi)外半导体指数QDII产品，布局(jú)全(quán)球半导体市场(chǎng)，引发业内(nèi)广泛关(guān)注。

　　从(cón华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思g)国内半导体板块表现来看，在经历一季度的持续回(huí)调(diào)后(hòu)，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。不过资金(jīn)对主题(tí)ETF越(yuè)跌越买，区(qū)间份额(é)增幅最高达40％。拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，年内(nèi)超半(bàn)数半(bàn)导体主(zhǔ)题ETF产品份(fèn)额出现(xiàn)正(zhèng)增长，最(zuì)高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认为，资(zī)金对半导体主题ETF的(de)越跌越买，主(zhǔ)要是(shì)基于对(duì)板块中长期投资(zī)价值(zhí)的肯定。尽管半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块年内表现震荡，但(dàn)随(suí)着国产(chǎn)替(tì)代持(chí)续推进，以及近期AI行情的(de)带动下，板(bǎn)块细(xì)分(fēn)领域仍(réng)有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份(fèn)额(é)涨超1282％

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来看，在(zài)经(jīng)历(lì)一(yī)季度的(de)持续回调后，半导体板块自4月中下(xià)旬以来又开(kāi)始持(chí)续(xù)下跌。以中证(zhèng)全指半(bàn)导体指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)为例，该指数在4月6日攀至年内高(gāo)位后便开(kāi)始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块表(biǎo)现上，半导体(tǐ)与半导(dǎo)体生产设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前(qián)。

　　值得注意的是，尽管(guǎn)板块持(chí)续下跌，但资金对(duì)主题ETF产品(pǐn)越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月内(nèi)半导体(tǐ)芯片主题ETF收益均(jūn)告负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份(fèn)额(é)却悉数上涨(zhǎng)。其(qí)中(zhōng)，工银瑞(ruì)信国(guó)证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国(guó)证半导体芯片ETF月内份(fèn)额(é)增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉(lā)长时(shí)间看年内半(bàn)导体芯片主题ETF产(chǎn)品份额变化，截(jié)至5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半(bàn)导(dǎo)体ETF等(děng)三只产品份(fèn)额出(chū)现下降外，其余产(chǎn)品(pǐn)份额均有(yǒu)大幅增长(zhǎng)。其(qí)中(zhōng)，嘉实上证(zhèng)科创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅(fú)位(wèi)列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导(dǎo)体(tǐ)板块持续(xù)下跌，嘉实上证科(kē)创(chuàng)板芯片ETF基金(jīn)经理(lǐ)田光远(yuǎn)分析，当(dāng)前半导体(tǐ)行(xíng)业复苏不及预期(qī)主要原因，一是国产替代(dài)进程不及(jí)预期，国(guó)内(nèi)半导体(tǐ)企业相比海外(wài)半导体(tǐ)大厂起步较(jiào)晚，在(zài)技术和人才等方面存在差距，在国产替代过(guò)程(chéng)中产品(pǐn)研发和客户(hù)导入(rù)进(jìn)程可(kě)能不及(jí)预期；二是下(xià)游需(xū)求不及预期，在边缘政(zhèng)治和全球经济疲(pí)软背景下(xià)，全球电子产品等终端(duān)需求(qiú)可能不及预期，从(cóng)而导致对半导体产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处(chù)于下行筑底的阶段，但我们认为有望于(yú)今年看到拐(guǎi)点的出现”田(tián)光远表示，在本轮周(zhōu)期中，率先回暖的(de)种(zhǒng)类(lèi)要看芯片下游的景气(qì)度，有创新属性和份(fèn)额提升属性的环(huán)节会率先回暖。一方(fāng)面(miàn)中国经济体重要的构成央国企对资产回报(bào)提(tí)出要求，民(mín)营(yíng)企业(yè)的竞争力提升也(yě)会更加依赖数字(zì)化(huà)，成本效率(lǜ)提升是数字化的长期关(guān)键(jiàn)驱动(dòng)力(lì)，另一方面短周期维(wéi)度数(shù)字经济(jì)有顺周期属性，经济复苏会加大企业数字化(huà)投入力度(dù)。

　　九泰基金(jīn)战略投资(zī)部副总监、九泰泰(tài)富灵活(huó)配置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表示，首(shǒu)先(xiān)，回(huí)顾年初以来半导体板块上(shàng)涨的(de)原(yuán)因，一方(fāng)面(miàn)是2022年板块调整幅(fú)度较大，行业估值处于(yú)底部位(wèi)置；另一方面市场预期(qī)基本面(miàn)即将(jiāng)见底，再加上有AI主(zhǔ)题的催化(huà)，所以从(cóng)年(nián)初到(dào)4月初半导体指数(shù)出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个(gè)股的股价其实(shí)是过(guò)度反(fǎn)应的，所以(yǐ)随着4月(yuè)中下旬半导体一季报披露，整(zhěng)体呈现强(qiáng)预期、弱现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的(de)降温，综合因(yīn)素引起行业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期(qī)看好半导体(tǐ)投资价值

　　尽(jǐn)管(guǎn)半导体板块年(nián)内表现震(zhèn)荡(dàng)，但从(cóng)资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌(diē)越(yuè)买也(yě)能(néng)看出投资者对板块价值的肯定，多位业内人士也(yě)表(biǎo)示，长期看好半导体(tǐ)板块投资价值(zhí)。

　　“我们认(rèn)为当前无需(xū)过度(dù)悲(bēi)观。”嘉实基金田(tián)光远表(biǎo)示，从(cóng)基(jī)本面(miàn)上，人工智能给半(bàn)导(dǎo)体带(dài)来(lái)了(le)新华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思的需求(qiú)增量，从周期视角，预计未来(lái)1-2个季度虽然会有一定(dìng)业绩(jì)的压(yā)力，但一方(fāng)面需求会重新复苏，另一方面中国半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)企(qǐ)业有国(guó)产(chǎn)替代的中期逻辑支(zhī)撑(chēng)；另外，估值方面(miàn)，半导体板块估(gū)值波动较大，且子板块和细分线(xiàn)索(suǒ)较多，始(shǐ)终有估(gū)值合理甚至低估的机(jī)会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前该板块很多(duō)优质(zhì)的公司处于(yú)历(lì)史估值分(fēn)位低位(wèi)区间(jiān)，随着需求回暖或者新产(chǎn)品(pǐn)的突破，会有形成很好的投资机会(huì)。他进一步表示，人类历史经历了三次工业(yè)革(gé)命，前(qián)两次都是以能源为对象进行创新(xīn)，第三次是信(xìn)息为对象(xiàng)进华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思行创新，当前阶段的人(rén)工智能从(cóng)感(gǎn)知智能走向(xiàng)认(rèn)知(zhī)智(zhì)能后，将对人类生产力的(de)提升(shēng)产(chǎn)生巨(jù)大的(de)影响，也(yě)会开启新(xīn)一轮的工业革命，它是信息革命经历了个人(rén)电脑、互联网(wǎng)革命和移动互(hù)联网革命后在万物(wù)智联层面(miàn)的延伸，将会(huì)在经济、社(shè)会、政治(zhì)、军事等方面全面影响人(rén)类社会。当(dāng)前仍处于新一轮(lún)产业革命爆发的早期(qī)的阶段(duàn)，在人工智能带来的技术变革浪潮下，人工智能对(duì)云管端各方面都(dōu)产生(shēng)了影响，云侧变化最为显著，很多环节发(fā)生了改变，产生了新(xīn)的(de)投资方(fāng)向，如算力芯片(piàn)的(de)GPU、存储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能(néng)应(yīng)用的(de)落地，端侧(cè)和网(wǎng)侧的新(xīn)硬件(jiàn)也会产生新的投资机会。因此我(wǒ)们长期看好半导体的投资(zī)价值。”田光远建议投资者长期(qī)关注(zhù)该板块投(tóu)资机会，他认为可以重(zhòng)点(diǎn)配置的(de)主线包括以AI为(wèi)代表的(de)创(chuàng)新线、周期见(jiàn)底后(hòu)的复(fù)苏线、以及以半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备材料国(guó)产化为代表的制造线。

　　诺安基(jī)金科技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半导体板块(kuài)，其中，从半导体国产化为主(zhǔ)的设(shè)备材料(liào)EDA板块，到下游(yóu)需(xū)求为主的芯片设(shè)计都会在(zài)今年都(dōu)有(yǒu)非(fēi)常好(hǎo)的机会。首先，基本面上，美(měi)国对中国的极限制裁(cái)将加速(sù)中国芯(xīn)片的(de)国产替代，党的(de)二十大对于科(kē)技安全(quán)的强调为芯片的国产(chǎn)替代(dài)提供了坚(jiān)实的理(lǐ)论基础(chǔ)。其(qí)次(cì)，芯片设计板(bǎn)块(kuài)经过近一年的充分调整，股价已(yǐ)经充分反映悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等新需(xū)求拉动，整个芯片设计板块有望正式(shì)迎来(lái)反(fǎn)转。

　　“站在当前，我们将(jiāng)持续跟(gēn)踪和调研半导体行业(yè)库存、动(dòng)销数据和重点(diǎn)公(gōng)司的边(biān)际变(biàn)化，同时(shí)动态跟踪电(diàn)子消费品的复(fù)苏情况，预判半(bàn)导体景气的拐点。”九(jiǔ)泰基金(jīn)刘源表示，展望未来，AI的基(jī)础模(mó)型训(xùn)练需(xū)要(yào)大量算(suàn)力，硬件基(jī)础设施成为发展基(jī)石，算力芯片等核心环节预期将会受益，后(hòu)续(xù)有望驱(qū)动半导(dǎo)体行业持续增长。此外(wài)，半(bàn)导体设(shè)备公司的(de)一(yī)季(jì)报业绩相对较强，国(guó)产化(huà)趋(qū)势仍(réng)在加速(sù)推进，后(hòu)续半导体(tǐ)设备、材料也是可以(yǐ)关注的方向(xiàng)。存储作为(wèi)半导体中最大的周期品种，也可能在年内迎来(lái)边际变化(huà)，需要持(chí)续动态(tài)跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我(wǒ)认为需要关注(zhù)景气度修(xiū)复(fù)速度和估值的匹配程度，尽(jǐn)管基(jī)本面(miàn)改善的(de)趋势(shì)比较确定，但改善的过程中股价(jià)有可能波动较(jiào)大，要结合基本面变化综合判断配置价(jià)值，我(wǒ)们也会通(tōng)过适当调仓来(lái)平衡风险。”刘源补充道(dào)。

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