尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率(lǜ)创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是(shì)最佳(jiā)策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年(nián)初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超额(é)收(shōu)益，那么(me)今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁(zào)动后往往(wǎng)会(huì)有(yǒu)一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的(de)时间来看(kàn)，每年四月份到九、十月(yuè)份(fèn)期间会有一(yī)波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势(shì)开始的(de)时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报披露(lù)结(jié)束后，假设按(àn)此速度再(zài)调(diào)整(zhěng)一段时(shí)间，估计(jì)在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调(diào)整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年(nián)业(yè)绩密集(jí)披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一(yī)步加(jiā)大、资铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处本(běn)开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还(hái)会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计(jì)算机占优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强(qiáng)。铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处>

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势(shì)，维(wéi)持(chí)TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可(kě)能(néng)超预期的部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行(xíng)业(yè)有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的(de)算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研(yán)报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以(yǐ)及光模(mó)块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现(xiàn)指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产替代速度(dù)加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要(yào)环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建议关注国产光模(mó)块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光引擎(qíng)光器(qì)件核心供应(yīng)商天(tiān)孚(fú)通(tōng)信(xìn)；国产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联(lián)瑞新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电(diàn)子产(chǎn)品，广(guǎng)发策铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明(míng)确，估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入(rù)潜(qián)力的(de)AIoT设备产业(yè)链，包括(kuò)海康(kāng)威(wēi)视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服(fú)务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的(de)智(zhì)能手机产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等。