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均码一般是什么码，均码一般是什么码数沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)PB估值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来的(de)大幅上涨后，当前这些板块(kuài)估(gū)值(zhí)仍(réng)处于历史(shǐ)平(píng)均水(shuǐ)平(píng)附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商股(gǔ)息率显著高于市(shì)场整(zhěng)体，较高的分红也成(chéng)为(wèi)其(qí)进(jìn)可攻、退可守的(de)重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)二：政策的(de)持续支撑和(hé)催化

　　政(zhèng)策持续支撑(chēng)和催化，成为“中特(tè)估”中“一带一路”和运营商板块修复的(de)重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等(děng)，以及(jí)后续5月召(zhào)开在(zài)即(jí)的第三届“一带一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行(xíng)情得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以(yǐ)来，数字(zì)经济上升为国家战略，相关政策(cè)密集出台均码一般是什么码，均码一般是什么码数。今年国务(wù)院(yuàn)改组(zǔ)又新设国家数据局(jú)。运营商作(zuò)为“数字经济”的(de)基(jī)础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复苏+人(rén)民币升值的全年宏观主线驱动盈利能(néng)力(lì)修(xiū)复，带(dài)动能源链(liàn)整体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作(zuò)为(wèi)原材料(liào)高度依赖海外供应、同时下游(yóu)需求(qiú)基(jī)本集中在国内市场的方向之一，将充分(fēn)受益(yì)于人民币升值的(de)宏(hóng)观(guān)趋(qū)势。2）中国经济(jì)复苏，下(xià)游领域需(xū)求(qiú)预期(qī)回暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关(guān)注哪(nǎ)些(xiē)方(fāng)向？

　　除了能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商等(děng)之(zhī)外，当前(qián)我们建议关注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业(yè)作为国家重(zhòng)点支持的战略性产(chǎn)业之一(yī)，近年来(lái)经历了行业调整(zhěng)和产能过剩的(de)困(kùn)境(jìng)，但近(jìn)期板块景(jǐng)气已在(zài)改善：一方面，随着(zhe)全球航运市场(chǎng)需求正在增长，带来包(bāo)括化学品(pǐn)船与成品(pǐn)油轮(lún)船的(de)订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改革推(tuī)动造船企业(yè)重组整(zhěng)合和(hé)产(chǎn)能优化(huà)之下(xià)，国(guó)内船舶(bó)制(zhì)造业已在逐步(bù)实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期间各(gè)项数(shù)据(jù)恢复良(liáng)好。业(yè)绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类债属(shǔ)性突出。经济增速下(xià)行，高(gāo)速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较(jiào)高(gāo)。同时近(jìn)几年，高(gāo)速(sù)公路及铁(tiě)路板块上市(shì)公(gōng)司(sī)更加注(zhù)重投资人回报，多家公司(sī)发布股(gǔ)东(dōng)回报计划，大幅提(tí)高分(fēn)红比例以及承诺未来几年(nián)高分(fēn)红(hóng)水平，给(gěi)投(tóu)资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景下融资需求回暖，基本面有支撑(chēng)，板(bǎn)块估(gū)值(zhí)也具备修复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续(xù)三个(gè)月(yuè)超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基(jī)调下，后续(xù)信贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间(jiān)较(jiào)大。